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현명한 투자자 1

: 벤저민 그레이엄 직접 쓴 마지막 개정판

[ 개정판 ]
리뷰 총점9.6 리뷰 54건 | 판매지수 94,800
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경제 경영 55위 | 국내도서 top100 6주
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  • 이 도서는 『벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 2016 최신 개정판』의 분권입니다.
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품목정보

품목정보
출간일 2020년 05월 26일
쪽수, 무게, 크기 432쪽 | 918g | 160*230*30mm
ISBN13 9788957821305
ISBN10 8957821309

이 상품의 태그

책소개 책소개 보이기/감추기

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가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄의 『현명한 투자자』는 1949년 초판 이래 개정2, 3판을 거쳐 1973년에 개정4판을 발행했다. 『현명한 투자자 개정4판』은 벤저민 그레이엄이 살아생전 직접 쓴 마지막 개정판이라는 데 의의가 있다.

2016년에 제이슨 츠바이크의 논평을 추가한 최신 개정판이 발행되었지만 미국 주식시장을 예로 들고 있는 논평이어서 한국 주식시장과 맞지 않는다는 의견이 많았던지라 벤저민 그레이엄이 살아생전 마지막으로 쓴 글을 번역하여 『현명한 투자자 개정4판』을, 그리고 벤저민 그레이엄이 강조한 이론을 한국 주식시장에 적용하여 설명한 『현명한 투자자 해제』와 함께 발행했다.

『현명한 투자자』는 초보 투자자도 건전한 투자 전략을 수립하고 실행할 수 있도록 안내하는 투자서다. 그래서 증권분석 기법은 많이 다루지 않고, 주로 투자 원칙과 투자 태도를 다루고 있다. 또한 투자자를 방어적 투자자와 공격적 투자자로 나누어 어떻게 투자를 해야 하는지 투자자의 성향과 기질에 맞는 투자 원칙을 설명하고 있다.

『현명한 투자자』는 70여 년이 지난 지금까지 시간과 공간을 뛰어넘어 최고의 가치를 발하는 투자서이며, 워런 버핏이 ‘투자서 중에서 단연 최고의 투자서’라고 극찬한 명불허전의 고전이다.



목차 목차 보이기/감추기

서문

1장 투자와 투기
2장 투자와 인플레이션
3장 지난 100년의 주가 흐름과 현재의 주가 수준
4장 일반 투자자의 포트폴리오 전략: 방어적 투자
5장 방어적 투자자의 주식투자
6장 공격적 투자자의 포트폴리오 전략: 삼가야 할 투자
7장 공격적 투자자의 포트폴리오 전략: 해볼 만한 투자
8장 투자와 시장 변동성
9장 펀드 투자
10장 투자 조언
11장 초보 투자자의 증권분석
12장 주당순이익EPS
13장 상장회사 비교분석
14장 방어적 투자자의 종목 선정
15장 공격적 투자자의 종목 선정 차례
16장 전환증권과 워런트
17장 극단적인 사례들
18장 기업 비교분석
19장 배당 정책
20장 투자의 핵심 개념 ‘안전마진’

후기

부록
1. 그레이엄-도드 마을의 탁월한 투자자들
2. 증권투자소득 관련 주요 과세 규정(1972)
3. 주식 투기의 새로운 양상
4. 사례: 애트나 메인터넌스Aetna Maintenance Co.
5. 샤론 스틸을 인수한 NVF의 세무회계
6. 기술주 투자
용어 사전

저자 소개 (3명)

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이 책을 쓴 목적은 초보자도 건전한 투자 전략을 수립하고 실행할 수 있도록 안내하는 것이다. 따라서 증권분석 기법은 많이 다루지 않고, 주로 투자 원칙과 투자 태도를 다룬다. 그러나 종목 선정의 핵심 요소들을 확실히 파악할 수 있도록, 뉴욕증권거래소 상장종목에 대한 비교분석은 많이 할 것이다. 과거 금융시장에서 나타난 패턴은 수십 년까지 거슬러 올라가면서 자세히 다룰 것이다. 현명하게 투자하려면, 과거 다양한 상황에서 나타난 주식과 채권의 패턴을 잘 파악하고 있어야 한다. 이런 패턴 중 일부는 다시 나타날 수도 있기 때문이다. 다음 산타야나Santayana의 유명한 경고처럼 월스트리트에 잘 들어맞는 말도 없다. “과거를 기억하지 못하는 사람들은 과거의 잘못을 되풀이할 수밖에 없다.”
--- 「서문」 중에서

건전한 주식 포트폴리오도 평가액이 오르내리는 법이므로, 투자자는 평가액이 대폭 하락해도 걱정하지 말고, 대폭 상승해도 흥분하지 말아야 한다. 시장가격은 편리한 도구에 불과하다는 사실을 항상 기억하고, 이용하든가 무시해야 한다. 주가가 상승했다는 이유로 매수해서도 안 되고, 주가가 하락했다는 이유로 매도해서도 안 된다. 더 쉽게 말하자면, “주가가 대폭 상승한 직후에는 절대 매수하지 말고, 주가가 대폭 하락한 직후에는 절대 매도하지 말라.”
--- 「8장, 투자와 시장 변동성」 중에서

안전마진 개념과 분산투자 원칙은 논리적으로 밀접하게 연결되어 있다. 둘 사이에 상관관계가 있다는 말이다. 안전마진이 있는 종목에 투자해도, 개별 종목에서는 손실이 발생할 수 있다. 안전마진은 이익 가능성을 손실 가능성보다 높여줄 뿐이지, 손실을 방지해주지는 못하기 때문이다. 그러나 안전마진을 갖춘 종목의 수가 증가할수록, 이익 합계가 손실 합계를 초과할 가능성이 더 확실해진다. 이것이 바로 보험영업의 기본 원리다. 분산투자는 방어적 투자를 뒷받침하는 확고한 원칙이다. 분산투자 원칙을 전반적으로 수용하는 투자자들은, 그 동반자인 안전마진 개념도 함께 수용하는 셈이다.
--- 「20장, 투자의 핵심 개념 안전마진」 중에서

가장 사업처럼 하는 투자가 가장 현명한 투자다. 건전한 원칙을 지켜 성공한 유능한 사업가들이, 월스트리트에서 투자할 때에는 건전한 원칙을 완전히 무시하는 사례가 놀라울 정도로 많다. 일반 투자자도 야심을 억제하고 안전하게 방어적 투자에 머물기만 하면, 자질이 부족하더라도 투자에 성공할 수 있다.
--- 「20장, 투자의 핵심 개념 안전마진」 중에서

출판사 리뷰 출판사 리뷰 보이기/감추기

현명한 투자자』는 벤저민 그레이엄의 시대를 초월한 지혜가 담긴 책이다. 그레이엄은 이익의 극대화가 아니라 손실의 최소화를 강조하면서, 절대로 손해 보지 않는 투자 원칙을 전수한다. ‘투자란 철저한 분석을 기반으로, 원금 안전성과 적정한 수익을 보장하는 약속’이라고 규정하는 그레이엄은 투자자가 철저한 ‘가치투자’를 통해 손실을 피하고 장기적인 투자 전략의 길로 가도록 이끈다.

그레이엄은 ‘첫째 : 절대 손해 보지 말 것. 둘째 : 절대 손해 보지 말 것이라는 원칙을 절대 잊지 말 것.’ 이 원칙을 기반으로 가치투자를 창안해냈다. 그는 주먹구구식으로 감에 의지해 투자하거나 소문을 따라가는 일이 절대 없었다. 증권 역사상 처음으로 기업의 재무제표 등 수치를 분석해 투자를 위한 근거를 만들어냈다. 그리고 1926년 ‘벤저민 그레이엄 조인트 어카운트’라는 회사를 설립하고, 자신의 이론을 실전에 적용하기 시작했다. 그리고 그 과정에서 엄청난 돈을 벌어 투자의 귀재가 되었다.

그레이엄 이전까지만 해도 주식은 일정한 규칙 없이 변동하는 투기 대상일 뿐이었다. 가능성이나 소문에 의지해 투자하던 시대에 그레이엄의 가치투자는 혁명이었다.

‘가치투자’란 한마디로 기업의 ‘내재가치보다 저렴한 가격’에 주식을 사는 것이다. “가치투자는 단순하다. 기업의 진정한 가치를 따져보라(내재가치), 손해보지 마라(안전마진). 이 두 가지 원칙만 지키면 된다. 주가가 내재가치보다 싸면 투자를 두렵게 만드는 주변의 소문은 모두 무시하고 사라. 반대로 주가가 내재가치보다 높아져 안전마진이 사라지면 주위에서 아무리 좋다고 떠들어도 팔아라. 성공한 투자자들은 모두 대중을 따라가지 않고 과감하게 반대 방향으로 갔다.”

이 원칙만 지킬 수 있다면, 투자에 성공할 수 있다는 그레이엄은 기업의 내재가치를 모른 채 가격상승의 추이만을 보고 주식을 사는 것은 망하는 지름길이라고 강조한다. 이러한 가치투자 철학이 바로 ‘안전마진’ 이다.

그레이엄의 투자 핵심 개념은 안전마진이다. 3만 파운드의 하중을 견딜 수 있는 다리를 건설한다고 할 때, 실제로 지탱할 수 있는 무게는 3만 파운드일지라도 1만 파운드 이하의 트럭만 지나가게 하는 것처럼 투자에서도 안전마진이 필요하다는 것이다. 내재가치보다 싸게 산다면 주식시장이 하락을 해도 손해를 보지 않을 수 있다는 것이다. 따라서 현명한 투자자는 기업의 기본적인 내재가치를 추정할 수 있는 지식을 갖추어야 한다.

또 중요한 것은 “주식은 큰 폭으로 상승한 직후에 사지 말고 큰 폭으로 하락한 직후에 팔지 말라!”는 것이다. 그레이엄이 말하는 ‘현명한 투자자’는 참을성 있고 충실히 연습하며 배움을 게을리하지 않는 투자자다. 현명한 투자자라면 보유 주식이 별다른 문제 없이 수익을 창출하는 한 시장 변동에 일희일비하지 않고 저가매수 고가매도의 원칙을 지켜야 한다. 그레이엄은 투자가 지능지수나 학력의 문제가 아니라 원칙과 태도의 문제라고 강조한다.

그레이엄은 1976년 세상을 떠났지만 그의 가치투자 전략은 절대적인 진리로 투자자들의 마음속에 남았다. 특히 워런 버핏은 “가치투자 원칙은 국경을 초월해 모든 시장에 적용되는 것으로 나는 미국은 물론 그 이외의 국가에 투자할 때에도 벤저민 그레이엄의 책 『현명한 투자자』에 쓰인 원칙을 지킨다”고 강조했다. 그레이엄이 남기고 간 가치투자는 주식 역사에 지워지지 않을 거대한 전략으로 남을 것이다.

추천평 추천평 보이기/감추기

미스터마켓과 안전마진이 혁명적 창안이었고 현명한 투자자의 빼놓을 수 없는 정수지만, 이외에도 투자에 대한 답이 생각보다 다채롭게 담겨 있는 책이다. 벤저민 그레이엄이 전하는 지혜를 내 것으로 만들 수 있다면 다함이 없는 보물의 화수분을 발견한 것과 같을 것이라 확신한다.
- 최준철 (VIP자산운용 대표)

벤저민 그레이엄은 데이터에 근거한 체계적인 투자의 원조라 할 수 있다. 워런 버핏에 의해 유명해진 ‘안전 마진’이란 개념도 그레이엄으로부터 유래한다. 『현명한 투자자』는 1949년 초판 발간 이후 개정판을 거듭하면서 70여 년이 지난 지금까지 생명력을 유지하고 있다. 벤저민 그레이엄의『현명한 투자자』 개정4판은 주식 투자자라면 무조건 한번은 읽어야 할 책이다.
- 문병로 (서울대학교 컴퓨터공학부 교수, ㈜옵투스자산운용 대표)

벤저민 그레이엄이 주창한 안전마진 외에도 투자의 기본이 되는 원칙과 방법에 대한 주요 지침들이 구체적 사례와 함께 담겨 있다. 투자자로서 기본으로 돌아가고자 할 때 『현명한 투자자』는 언제나 등대처럼 가야할 방향을 제시해 준다.
- 박천웅 (CFA 한국협회 회장)

이 책은 이론가이자 실전 투자자였던 그레이엄의 모든 지혜가 담긴 투자 지침서입니다. 초판 출간 이후 70년이 지났지만 그 내용은 시간과 공간을 초월하여 여전히 유효합니다. 여러분 모두 현명한 투자자로 거듭나실 수 있기를 바라며 이 책을 추천합니다.
- 박성진 (이언투자자문 대표)

주식시장에서 장기간 이익을 쌓아가기 위해서는 버는 것도 중요하지만, 잃지 않는 것이 더욱 중요하다. 혼란스러운 시장에 휩쓸리지 않고, 자신만의 투자 철학을 만들기 위해 읽어야 할 도서 목록 중 1순위로 올려 두어도 좋은 책이다.
- 이건규 (르네상스자산운용 대표)

이 책은 투자자에게 경제적 자유를 줄 수 있는 지적자산이며 삶에 있어서도 깊은 통찰력을 준다. 투자는 현명한 투자자가 이기는 확률게임이다. 이 책이 전하는 투자 원칙과 투자 태도로 투자라는 게임에서 이기는 현명한 투자자가 되길 바란다.
- 장홍래 (포컴에셋 대표)

고전의 묘미는 공들여 읽을수록 내가 얻는 가치가 커진다는 데에 있다. 『현명한 투자자』는 곱씹을수록 풍미가 느껴지는 진정한 투자의 고전이다. 이 책을 읽지 않고 투자 철학을 논하는 사람은 신뢰하지 않아도 된다.
- 홍진채 (라쿤자산운용 대표)

가치투자자에게 인생책을 한 권만 꼽으라고 한다면, 바로 『현명한 투자자』다. 이 책은 수많은 투자자에게 나침판과 같은 역할을 해 왔다. 지금의 풍랑에 갈피를 잡지 못하고 있다면 이 책으로 방향성을 잡고 항해했으면 좋겠다.
- 김철광 (‘보수적인 투자자는 마음이 편하다’ 카페 운영자)

그레이엄이 초보 투자자를 위해 쓴 책이지만 워런 버핏도 책상 위에 두고 읽는 것으로 유명한 책이다. 주식에 투자하려는 사람이라면 반드시 읽어야 할 책으로 모든 미사여구를 동원해도 부족하다는 마음으로 추천한다.
- 손진태 (『이웃집 워런 버핏, 숙향의 투자 일기』 저자)

벤저민 그레이엄의 가르침을 받아들인 투자자는 그에 합당한 큰 보상을 받아왔고 앞으로도 그럴 것이다. 투기가 만연해 변동성이 큰 주식시장에서 소중한 자산을 보호하고 기회를 찾기 위해 가장 먼저 읽어야할 바이블과 같은 책이다.
- 정채진 (『운과 실력의 성공 방정식』 공역자)

회원리뷰 (54건) 리뷰 총점9.6

혜택 및 유의사항?
구매 현명한 투자자 1 내용 평점5점   편집/디자인 평점5점 YES마니아 : 플래티넘 히* | 2022.05.10 | 추천0 | 댓글0 리뷰제목
벤자민 그레이엄의 현명한 투자자 1을 읽고 나서 주식 투자에 대한 모든 생각이 바꼈다. 많은 사람들이 주식 투자로 일확천금을 꿈꾸지만 인생에 일확천금이란 그저 우연에 지나지 않으며 이마저도 지속 가능성이 제로에 수렴하기에 벤자민 그레이엄의 조언은 뼈가 되고 살이 된다. 그가 말하는 고전적이지만 영속에 가까운 투자원칙을 지키다 보면 주식투자가 그저 일확천금을 꿈꾸는 투;
리뷰제목

벤자민 그레이엄의 현명한 투자자 1을 읽고 나서 주식 투자에 대한 모든 생각이 바꼈다. 많은 사람들이 주식 투자로 일확천금을 꿈꾸지만 인생에 일확천금이란 그저 우연에 지나지 않으며 이마저도 지속 가능성이 제로에 수렴하기에 벤자민 그레이엄의 조언은 뼈가 되고 살이 된다. 그가 말하는 고전적이지만 영속에 가까운 투자원칙을 지키다 보면 주식투자가 그저 일확천금을 꿈꾸는 투기가 아닌 자산 증식의 수단이 될 것이다.

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구매 현명한 투자자 내용 평점5점   편집/디자인 평점5점 YES마니아 : 로얄 스타블로거 : 블루스타 k****i | 2022.04.30 | 추천0 | 댓글0 리뷰제목
벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 리뷰입니다. 벤저민 그레이엄은 너무나도 유명한 투자의 신 워런버핏의 스승으로도 유명합니다. 지금도 워런버핏은 자신의 스승인 벤저민 그레이엄의 이론을 적용해서 투자를 이어갑니다. 작년까지는 주식장이 너무나 좋아서 수익률이 좋았지만 요즘같은 폭락장에 초심으로 돌아갈 수 있게 해주는 주식의 고전서입니다. 꼭 읽어보세요 .;
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벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 리뷰입니다. 벤저민 그레이엄은 너무나도 유명한 투자의 신 워런버핏의 스승으로도 유명합니다. 지금도 워런버핏은 자신의 스승인 벤저민 그레이엄의 이론을 적용해서 투자를 이어갑니다. 작년까지는 주식장이 너무나 좋아서 수익률이 좋았지만 요즘같은 폭락장에 초심으로 돌아갈 수 있게 해주는 주식의 고전서입니다. 꼭 읽어보세요 .
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구매 벤저민그레이엄은 역시... 내용 평점5점   편집/디자인 평점5점 YES마니아 : 플래티넘 u******a | 2022.04.14 | 추천0 | 댓글0 리뷰제목
벤저민 그레이엄은 수많은 대가들의 스승이곤 했다.  언젠간 현명한 투자자를 읽어봐야겠다고 미루다 미루다 드디어 읽어보게 되었다.  워렌버핏, 찰리멍거, 수많은 유튜버들이 투자서 중 최고라 칭했던 바로 그 책... 현명한 투자자를 읽고 주식투자 접근법이 달라졌다.  가치투자는 무엇인지 기업분석은 어떻게 할 것인지 책에 모두 나와있었고 신기할따름이었;
리뷰제목

벤저민 그레이엄은 수많은 대가들의 스승이곤 했다. 

언젠간 현명한 투자자를 읽어봐야겠다고 미루다 미루다

드디어 읽어보게 되었다. 

워렌버핏, 찰리멍거, 수많은 유튜버들이 투자서 중 최고라

칭했던 바로 그 책...

현명한 투자자를 읽고 주식투자 접근법이 달라졌다. 

가치투자는 무엇인지

기업분석은 어떻게 할 것인지

책에 모두 나와있었고 신기할따름이었다. 

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한줄평 (81건) 한줄평 총점 9.4

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구매 평점4점
열씸 읽어봐야겠어요. 끝까지
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YES마니아 : 로얄 s********9 | 2022.05.15
구매 평점5점
벤자민 그레이엄을 읽지 않고 주식투자를 하는 것은 총 없이 전쟁터에 참가하는 것과 같다.
1명이 이 한줄평을 추천합니다. 공감 1
YES마니아 : 플래티넘 히* | 2022.05.10
구매 평점5점
잘 읽었습니다. 감사합니다
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YES마니아 : 플래티넘 풀*션 | 2022.04.30

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