환율은 외국 돈과 우리 돈이 교환할 때 적용하는 가격이다. 즉 환율은 돈의 가격이라고 보면 된다. 우리가 미국 돈인 달러를 사고팔 때, 우리 돈인 원화를 얼마나 주고 미국 달러를 얼마나 받아야 할지, 아니면 미국 달러화를 얼마를 주고, 우리 돈인 원화를 얼마를 받을지 규정한 것이 환율이다. 즉 환율은 2국 통화의 교환비이다. 만약 달러-원 환율이 1,100원이라면, 우리는 미국통화 1달러를 얻기 위해서 우리 돈 원화를 1,100원에 지불해야 한다.
--- p.18

해외증권투자시 2가지 사항을 고려해야 한다. 하나는 환율 변동에 따른 위험이고, 다른 하나는 투자증권의 수익이다. 환율은 실시간으로 변동하기 때문에 환율 변동으로 인해 환차손익이 발생한다. 미국 달러화 자산에 투자시 달러화가 약세를 나타낼 경우 환차손이 발생하고, 달러화가 강세를 나타낼 경우 환차익이 발생한다. 그러므로 해외증권투자에서 수익은 환차손익과 투자대상증권의 손익을 합산해 잘 따져봐야 한다.
--- pp.26-27

달러-원 환율과 종합주가지수의 관계를 보면 대체적으로 역의 상관관계를 보여주고 있다. [그림 1-5]에서 보듯이 달러-원 환율이 하락하는 시기에 종합주가지수는 상승했다. 반면 달러-원 환율이 크게 상승하는 구간에서는 반드시 주가가 큰 폭으로 하락했다. 달러-원 환율이 상승하면 국내 수출제품의 가격경쟁력이 높아져 수출이 증가하고, 이는 수출기업들의 이익 개선으로 이어져 주가는 상승한다고 우리는 알고 있다. 그러나 실제 주가지수와 환율의 움직임은 역의 관계를 보여주고 있다.
--- pp.41-42

한 국가의 경제수준을 나타내는 것이 국내총생산(GDP)* 지표이다. GDP는 국내부문과 수출?수입으로 표시되는 대외부문으로 이루어져 있다. 환율 변동은 수출과 수입에 직접적으로 영향을 미치고, 수입물가를 통해 소비자물가 변동을 유발한다. 한 나라가 경제성장을 하기 위해서는 소비와 투자로 이루어진 내수부문이 증가하든가 해외부문에서 수출이 증가해야 한다. 경쟁적인 환율 상승은, 즉 자국통화 가치 하락은 수출가격 경쟁력을 높여 수출을 증가시키기 위한 하나의 수단이다. 우리는 가끔 언론을 통해 듣는 ‘환율 전쟁’이라는 이야기는 두 국가가 서로 경쟁적으로 환율 상승을 유도하는 행위를 의미한다.
--- p.74

내부적 위기 발생 가능성이 잠재해 있다. 자영업을 비롯한 내부적 위기가 발생할 경우 달러-원 환율은 급등할 수밖에 없다. 원화가치가 급속히 하락할 수 있다. 현재 원화의 저평가 정도가 크지 않은 반면, 국내 위험요인들이 산적해 있다. 특히 미국 연준리가 금리 인상을 본격화할 경우 달러화가 강세를 나타낼 수밖에 없다. 현재 미국 달러화 보유시 환차익에 대한 기대도 높고, 향후 발생할지 모를 위기에 대비한다는 측면에서 달러화 예금을 적극 검토할 필요가 있다. 필자는 달러화 예금을 통해 향
후 다가올 위기에 대비하길 권고한다.
--- p.89

만약 국내투자자가 중국 위안화 자산에 투자할 경우 위안-원 환율의 변동성은 크지 않기 때문에 환차익이나 환차손이 투자수익에 미치는 영향은 크지 않다. 따라서 중국투자에 있어서 투자자산에 대한 투자수익을 최우선으로 고려해야 한다. 2020년 한 해 동안 중국 상해종합지수는 12.6% 상승한 반면, 국내 종합주가지수는 32.1% 상승했다.
--- p.117

IMF가 전망하는 것처럼 세계경제가 흘러가지 않는다면, 즉 실물경기 회복이 지연된다면 현재의 자산시장의 거품이 붕괴될 가능성이 높다. 미국 연준리에서 양적완화를 축소하는 논의를 시작했고, 멕시코, 브라질, 러시아 등에서 이미 기준금리를 인상했다. 한국은행도 2021년 8월 기준금리를 인상했다. 실물경기가 뒷받침되지 않은 자산 가격은 언제든지 급락할 수 있다. 현재의 자산가격 상승은 사상누각이 될 수 있다
--- p.157

향후 미-중 무역전쟁, 중국의 경제성장 모멘텀 약화, 미 연준의 통화정책 등이 위안화 환율에 영향을 크게 줄 요인이다. 앞서 언급한 것처럼 중국정부가 쌍순환을 통해 경제성장을 모색하고 있지만, 중국 경제성장률 둔화가 빠르게 진행되고 있고, 미-중 무역전쟁도 중국경제에 부담을 줄 요인이다. 또한 미국 연준리가 단기에 기준금리를 인상하기는 어렵지만 양적완화 축소가 논의되고 있다.
--- pp.169-170

국제투자자금들은 신용도가 같다면 금리가 높은 곳으로 이동한다. B국에서 A국으로 자금이 이동한다는 것은 A국 통화에 대한 수요가 증가한다는 이야기이다. 이때 A국의 통화가치는 상승하게 된다. 국내로 해외투자자금이 이동할 경우 원화가치가 상승, 즉 달러-원 환율은 하락하게 된다. 일반적으로 금리와 환율은 역의 상관관계를 갖는다.
--- p.175

수입업자는 환율변동위험을 제거하기 위해 100만 달러를 90일 선물환으로 매입하면 된다. 즉 선물 달러를 매입하는 것이다. 그리고 3개월 후에는 이미 약정된 선물환율에 따라서 원화를 지불하고 미 달러화를 수취해 수입대금을 지불하면 된다. 이 수입업자는 90일 후 현물환율이 어떤 수준에 있든 관계없이 선물환매입계약을 맺은 현재에 약정된 선물환율에 따라 확정된 금액의 원화를 지불하므로 향후 환율변동의 위험을 회피할 수 있게 된다.
--- p.185

외화예금은 여러 가지 이점들이 있다. 첫째, 예금이기 때문에 분기마다 이자가 지급된다. 현재 초저금리인 점을 감안시 이자는 매우 낮은 수준이다. 이자수익에 대한 15.4%의 세금도 부과된다. 둘째, 예금이기 때문에 원화로 5,000만 원까지는 예금자보호가 된다. 셋째, 외화예금의 가장 큰 장점은 환차익에 대해서 비과세이다. 환차익이 발생하더라도 세금을 내지 않는다.
--- p.199

금융기관이나 기업 등에서는 파생상품의 근본 취지인 헤지 용도로 FX마진 거래를 이용할 수 있다. 그러나 개인의 경우는 전적으로 투기적거래(speculation)이다. FX거래에서 가장 중요한 것이 환율의 방향성 예측이다. 국내 통화인 달러-원 환율도 예측이 어려운데, 유로, 미국 달러, 일본 엔 등 타국 통화의 움직임을 예측한다는 것은 더더욱 어려운 일이다. 또한 높은 레버리지로 인해 작은 움직임에도 큰 손익이 발생한다.
--- p.204

미국 달러선물 ETF상품에 투자할 경우 주의해야 할 점은 거래가 활발한 종목에 투자해야 한다는 것이다. 이는 거래량이 작을 경우 매매에 어려움이 있기 때문이다. 2020년 달러화 약세와 더불어 미국 달러선물 ETF가격은 2020년 3월을 고점으로 하락 추세에 있는 반면 달러선물인버스는 상승추세에 있었다. 2021년 1월부터 달러화가 강세로 전환함에 따라 달러선물 ETF가격이 상승세를 나타내고 있다.
--- p.213

달러-위안 환율은 2020년 7월 7위안을 넘어선 이후 2021년 7월 현재 6.48위안으로 하락했다. 7월까지 위안화 약세는 중국경제의 불안을 반영했다고는 하지만, 미국과의 무역분쟁 중에 중국정부의 인위적인 환율 개입 영향이 컸다. 현재 중국이 미국으로부터 막대한 무역수지 흑자를 얻고 있는 점을 고려할 때 위안화가 저평가되어 있는 것으로 보인다.
--- p.247

무역전쟁은 양국 모두에게 피해를 준다. 미국이 관세를 인상할 경우 미국 소비자들은 과거에 비해 높은 가격에 제품을 소비해야 한다. 이런 점에서 미국의 소비자후생(welfare)이 희생된다. 특정 상품에 대해 소비자가 최대한 지불해도 좋다고 생각하는 가격과 실제로 지불하는 가격의 차이를 말한다. 높은 관세는 시장가격을 상승시키므로 소비자후생을 축소시키는 반면, 관세율 하락이나 수입 확대 등을 통한 제품가격 하락은 소비자후생을 증대시킨다. 또한 중국의 제조업은 대미수출길이 막힘으로써 심각한 위기에 빠질 수도 있다.