유동성 문제를 단박에 확인할 수 있는 지표가 바로 유동비율이다. 유동비율이 100퍼센트라는 것은 기업이 소유한 유동자산으로 1년 내에 만기가 돌아오는 부채를 상환할 수 있다는 의미다. 물론 부채만 상환하면 되는 것이 아니다. 종업원에게 월급을 지불하고 원재료도 사야 하므로 부채상환액보다 더 많은 현금이 있어야 한다. 그러니 유동비율이 100퍼센트 미만이면 그 기업의 자금 사정이 얼마나 어려운지 짐작할 수 있을 것이다. 재무상태표를 확인할 때 부채와 자산을 비교하면서 동시에 봐야 하는 이유가 여기에 있다. 부채와 자산에 미스매치Mismatch(부채와 운용자금의 만기가 서로 달라 발생 기간이 일치하지 않는 것)가 있을 경우 기업이 구조적으로 자금난에 시달릴 수 있기 때문이다. 만일 단기자금으로 장기 설비투자에 필요한 자금을 조달하면 큰 문제가 생길 확률이 높다. 비유동자산은 만기가 긴 비유동부채나 자기자본으로 조달하는 것이 좋다. 즉, 유동성을 고려해 자금조달을 해야 한다. 32쪽 [부도의 위험성을 알려주는 유동비율] 중에서
일반적으로 기업이 유상증자를 하면 투자자는 부정적으로 생각한다. 하지만 유상증자는 기업이 어떤 목적으로 자금을 조달하는가에 따라 다르게 해석해야 한다. 기업이 설비투자를 위해 유상증자를 하면 호재로 볼 수 있다. 기업이 활발하게 설비투자를 할 경우 향후 매출 증가를 기대할 수 있기 때문이다. 단, 유통 주식수가 늘어나고 자기자본 대비 수익률이 떨어지므로 각종 수익성 지표는 증자 전보다 낮아진다. 그러나 미래를 보고 증자 대금으로 시설을 확충했으니 매출이 늘어나는 시점이 오면 수익성은 개선된다. 반면 운영자금 확보 차원에서 한 유상증자는 긍정적으로 볼 수 없다. 설비투자는 미래의 성장을 담보하지만 운영자금은 현재 상황을 유지하는 데 필요한 소모성 자금이다. 유상증자는 투자자의 호흡이 단기적이냐 장기적이냐에 따라 다르게 받아들여야 한다. 단기투자의 입장이면 유상증자로 주식수가 늘어나면서 주가가 하락해 회복하는 데 시간이 걸릴 것으로 보일 경우 증자에 참여하지 않는 것이 좋다. 회사의 성장가치를 염두에 두고 장기투자를 하는 입장이면 유상증자에 참여하는 것이 바람직하다. 189쪽 [목적에 따라 해석이 달라지는 유상증자] 중에서
비용은 크게 매출원가와 판관비로 구성된다. 따라서 고정비와 변동비를 계산하려면 이 두 가지 비용구조를 알아야 한다. 매출원가와 판관비는 사업보고서 주석사항에서 확인할 수 있다. 매출원가는 매출이 발생했을 때 공장에서 들어간 비용이다. 이러한 매출원가는 크게 인건비, 재료비, 감가상각비, 제조경비 네 가지로 분류한다. 이중 인건비와 감가상각비는 고정비고 재료비는 변동비다. 제조경비는 일부 고정성 경비도 있지만 대체로 변동비다. 전기료, 수도료, 운반비 같은 제조경비는 공장 가동률이 높아지면 비례해서 증가한다. 매출이 증가할 때 비용도 늘어나면 변동비다. 반면 급여, 퇴직급여, 복리후생비 등은 매출 증가와 상관없이 일정하게 나가는 고정비다. 여비교통비, 접대비, 교통비, 통신비 등도 마찬가지다. 판매비 및 일반관리비는 후선부서 비용이므로 대부분 고정비다. 지급수수료는 어떨까? 판매에 따른 지급수수료는 변동비다. 대리점에서 많이 판매할 경우 비용도 증가하기 때문이다. 외주가공비도 변동비다. 주석사항에는 매출원가와 판매비 및 일반관리비를 합해 비용의 성격을 구분해놓고 있다. 이것은 전체 비용 대비 고정비와 변동비를 파악할 수 있는 중요한 표이므로 꼭 확인해봐야 한다. 대표적인 고정비는 종업원급여와 감가상각비다. 기타항목도 고정비로 분류해야 한다. 기타에 속하는 비용이 대부분 판매비 및 일반관리비의 자잘한 비용항목이기 때문이다. 286쪽 [고정비형 기업은 매출액 증가율이 핵심] 중에서
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