투자 결정에 앞서 글로벌 시장의 흐름을 읽는 시야를 갖춰야 한다. 더불어 대한민국 자본시장의 흐름, 주식이 갖는 속성에 대한 이해를 탑재한 투자자라면 그 시장에서 제대로 플레이할 수 있을 것이다. 저자는 자본시장에서 당하지 않고 살아남으려면 외국인 투자가, 기관투자가 등 상대방을 파악하고 전체적인 시장의 판을 읽는 능력이 필수불가결하다고 말한다. 이 책은 주식시장의 속성을 이해하는 데 중요한 주제들을 다룬다.

투자를 잘하려면 결국 투자의 기본, 즉 자신만의 투자 원칙, 주식과 시장을 바라보는 자신만의 관점, 그리고 이런저런 상황과 말에 흔들리지 않도록 자신의 마음을 단단하게 만드는 일이 가장 중요하다고 저자는 말한다. 투자는 마음 공부와 같다고 생각한다고 한다. 돈을 벌고자 하는 욕망에 휘둘리지 않고 최대한 객관화된 투자 판단을 내리는 것에서부터 자기 자신을 절제하는 위험관리까지, 투자의 세계에는 인생사가 다 함께 존재한다는 것이다. 변화무쌍한 자본시장이라는 망망대해에서 ‘투자’를 화두로 삼고 일신우일신하면서 정진하다 보면 흔들리지 않는 마음을 조금씩 갖게 되고, 세상을 보는 안목도 깊어질 것이라고 말한다. 돈이란 그런 사람들에게 덤으로 따라오는 것이라고 단언한다.

한 기업의 이론주가란 전문용어로 현금흐름이라고 표현하는 미래이익을 적정한 할인율로 할인한 현재가치라고 한다. 현재의 주가를 결정하는 제일 중요한 요소는 두 가지라고 한다. 하나는 현금흐름, 즉 기업이 벌어들이는 돈이고 다른 하나는 할인율, 즉 그 현금흐름을 현재가치로 할인하는 비율이라는 것이다. 할인율은 통상 무위험 이자율인 국채수익률이 될 수도 있고, 아니면 기준금리일 수 있는 금리에 개별 기업의 리스크 프리미엄을 더한 정도로 간단하게 설명할 수 있다고 한다. 주가를 계산하는 방정식에서 현금흐름은 분자에, 그리고 현재가치로 할인하는 할인율은 분모에 들어가게 된다. 따라서 현금흐름이 일정하다는 단순화된 가정하에서 금리가 오르면 주가에는 하락 압력이 가해지고, 금리가 하락하면 주가에는 상승압력이 가해지는 것이라고 한다.

1천억대 자산을 일구어낸 한 친구는 어떤 투자 아이디어가 생기면 그 내용을 굉장히 오랫동안 공부하며 깊이 생각했다고 한다. 그리고 서너 가지로 투자 포인트를 좁히는 등 가능한 한 자신의 생각을 단순화시키기 위해 노력했고, 그렇게 단순화한 논리가 설득력을 갖는다고 생각되면 실제로 투자에 나섰으며, 자기 나름대로 세운 원칙의 틀 안에서 매매를 했다고 답했다는 것이다.

‘동트기 전이 가장 어둡다’라는 말처럼, 지금의 상황은 좋지 않으나 앞으로 더 나빠질 개연성보단 좋아질 수 있는 가능성이 더 클 때, 바로 그때가 가장 좋은 수익을 낼 수 있는 시점이라고 한다. 1억 이라는 돈을 잃어도 큰 지장 없이 평소의 생활을 계속 영위할 수 있는 사람이 있는가 하면, 어떤 사람은 1,000만원의 손실에 일상이 무너질 수도 있다고 한다. 그렇기에 위험관리의 첫 번째 원칙을 세우기 위해선 자신의 일상에 영향을 주지 않는 투자 손실의 한도가 어디까지인지 스스로 위험선호도를 통해 파악해 봐야 하는 것이라고 한다.

대부분의 일반 투자자들은 시장에서 어느 정도 인정을 받는 주식에 투자하기 때문에 존폐를 걱정하지 않아도 되는, 다시 말해 괜찮은 기업을 고를 확률이 매우 크다. 그리고 이런 주식들은 오랫동안 들고 있으면 경제의 성장과 함께 등락을 경험하면서도 가격이 우상향할 가능성이 높다고 한다. 문제는 신용이나 미수를 통한 투자를 할 땐 이렇게 오랫동안 종목을 보유할 수 있는 기회가 없다는 데 있다. 융자를 이용해 레버리지 투자를 했다면 주가 하락으로 인해 담보 유지 비율이 사전에 정해둔 수준 이하로 떨어질 경우 자동으로 반대매매를 당한다는 것이다. 그래서 명심해야 한다. 바로 ‘빚투 금지’의 원칙을. 위험관리와 관련하여 절대 빼놓을 수 없는 가장 중요한 원칙은 바로 [빚투는 안된다]는 것이라고 강조한다.

최근 주식 시장에 참여하는 투자자가 많아졌습니다. 2020년 주가가 많이 하락한 다음 상승하는 시기를 지나면서 주식 시장에 대한 기대도 커진 것 같습니다. 하지만 한국 자본시장은 글로벌 시장에 속하지만 시장의 특수성이 있기 때문에, 한국 주식에 투자하기 전에 우리 나라 시장에 대해서 알아보는 것이 좋을 것 같습니다. 이 책의 저자는 대형 자산운영사의 펀드매니저, 본부장, 대표와 공무원연금 CIO를 거치면서 지난 수십여년간 한국 자본시장에서 실제 자산운용을 해온 경험을 바탕으로 한국 시장이 MSCI선진국 지수에 포함될 수 있는지 최근 관심있는 MSCI편입에 대한 저자의 생각을 읽을 수 있습니다. 종목과 차트를 보는것과는 또 다른 우리 나라 시장 전체에 대한 설명이 좋았습니다. 

실물로 본 책의 첫인상은 “얇다” 였다. 하지만 얇다라는 물리적 속성이 아 책이 밝히고자 하는 주식시장의 속성에 영향을 주지 않는다. 이 책의 저자인 이창훈 단장의 이력이 다채롭다. 투자 세계에 존재하는 모든 포지션을 겪은 사람으로 보인다. 그래서 어떤 사람은 여러가지를 통틀어서야 말할 수 있는 것을 한큐에 설명한다. 그래서 책이 얇은 것이 아닐까 싶다. 대가는 많은 것을 설명하려하지 않는다. 자신이 통찰한 바만 정확히 설명한다. 이 책이 그런 책이다.