3개의 질문으로 주식시장을 이기다는 주식시장에서 진정한 우위를 점할 수 있는 방법을 알려주고 있다. 

주식시장에서 우위를 점하기 위해서는 다른 사람이 모르는 것을 알아내야 한다. 그러기 위해서는 끊임없이 질문을 던지고 그 답을 찾기위해서 노력해야 한다. 우리가 던져야 하는 질문은 다음 3가지 이다. 

첫 번째 : 잘못된 걸 믿고 있지 않은가?

두 번째 : 다른 사람이 간파하지 못한 것 중 내가 간파할 수 있는 것은?

세 번째 : 지금 내 두되는 도대체 무슨 짓을 하고 있지?

잘 알려진 사실은 시장을 움직일 수 없다. 오직 의외성과 저평가된 펀더멘털만이 시장을 움직을 수 있다. 투자는 평생에 걸친 여행이며 3가지 질문은 다른 사람이 알지 못하는 것을 알기 위해서 반복적으로 사용할 수 있는 방법이다. 다른 사람들이 모르는 것을 알아내기 위해서는 단지 과학자처럼 생각하기만 하면 된다. 

첫 번째 질문 : 잘못된 걸 믿고 있지 않은가?

믿고 있던 것들이 실제로 틀린 것일 수도 있다는 질문을 스스로 던져보기 위해서는 자기성찰이 필요하다. 내가 믿고 있는 것이 정말 옳은지 스스로 검증해야 한다. 항상 다른 시각으로 보라. 모든 것은 상대적으로 상대적이다. 알고 있는 모든 것에 질문을 던져라.

두 번째 질문 : 다른 사람이 간파하지 못한 것 중 내가 간파할 수 있는 것은?

소음에서 귀를 떼고 의구심을 가져야 한다. 명백한 정보는 시장을 움직이지 못한다. 의외의 사건은 거의 항상 시장을 움직인다. 핵심은 컨센서스와는 뭔가 다른 일이 발생하지만 그것이 꼭 컨센서스의 정반대일 필요는 없다. 단기 금리 인상이 강세장이나 약세장의 신호라는 뜻은 아니다. 채권의 역수익률 곡선이 파멸의 전조는 아니다. 단지 성장주에서 가치주로의 이동을 설명할 뿐이다. 

세 번째 질문 : 지금 내 두뇌가 도대체 무슨 짓을 하고 있지? 

투자의 가장 큰 적은 바로 나의 두뇌다. 인간은 위험을 회피하는 DNA가 내장되어 있어 재무적 결정을 내릴 때 주기적으로 미친 방식으로 행동한다. 후회는 쌓고 긍지는 피해라. 과도한 확신은 금물이며 겸손해야 한다. 

자본시장 기법들

핵심은 모든 의사결정에 항상 3가지 질문을 사용하는 것이다. 만약 신뢰할 만한 패턴을 발견했더라도 인과적 설명을 할 수 없는 상관관계라면 거기에 베팅해서는 안 된다. 변화하고 새로운 것에 적응하는 것은 성공에 이르는 초석이 된다. 정체는 곧 장기적으로 실패를 의미한다. 뭔가가 발생할 것이라는 데 그들이 모두 동의를 하면 실제로 오랫동안 그런 일은 일어나지 않는다. 

아니요. 정반대입니다.

잘못된 미신에 대한 두려움은 항상 강세장의 신호였다. 금은 인플레이션과 관련된 어떤 정보도 주지 않는다. 주가와 유가는 관계가 없다. 글로벌 장기기자율은 글로벌 인플레이션이 상승하고 있는지 아니지 볼 수 있는 방법이다. 

충격적 진실

주가는 오직 수요와 공급의 변동에 따라 움직임이 결정되었다. 수요에 영향을 미치는 것이 무엇인지 초점을 맞춰라. 투자자들의 수요에 영향을 주는 것은 경제적, 정치적, 심리적인 3가지 힘이다. 기업의 IPO가 크게 증가하고 주식 기반의 합병이 더 많이 발생하고 있다면 약세장을 걱정해야 한다. 통화는 자유롭고 개방된 시장에서 거래되는 상품과 같기 때문에 다른 자산과 마찬가지로 수요와 공급에 따라 상대적 가치가 결정된다. 

자본주의는 좋은 것이며, 주식시장은 예측할 수 없지만 이길 수 있다.

다른 사람이 모르는 것을 알지 못하면 장기적으로 시장을 이길 수 없다.

모든 사람이 알고, 믿고 있는 것이 항상 옳은 것은 아니라는 사실을 믿어야 한다. 

 투자에 절대적 원칙은 없다. 상황이 계속 변화하기에 투자로 인한 수익과 손실이 발생할 뿐이다. 그런데 상황은 왜 계속 변하는가? 나는 사람이 계속 이렇게 저렇게 마음이 변하고, 마음이 지식과 혼연일체가 되거나 유체이탈이 되며 올바른 결정과 엉뚱한 결정을 오락가락하기 때문이다. 미래는 알 수 없다는 전제를 갖고 있으며 과거를 돌아보고 복기하는 이유는 사람이 바보짓과 똑똑한 짓을 반복하기 때문이 아닐까? 인간이 만든 물질문명이 발달하는 것과 달리 인간의 문명이 어떤 면에서 더딘 이유는 인간 때문이다.

 3가지의 질문이란 혹하는 문구를 보며 대체 무엇을 어떻게 풀어갈까 궁금했다. 내가 읽었던 적지 않은 투자책들과 다를까? 글로보며 다른 것처럼 보인다. 그러나 곰곰이 생각해 보면 표현과 글은 달라고 어떻게 확률을 올릴까의 문제로 귀결된다. 이 확률을 올리기 위해서 나는 무엇을 알고 무엇을 모르는지에 대한 끊임없는 의문과 확인의 과정이 필요하다는 생각이 들었다. 그래서 서문을 천천히 깊이 있게 보고, 각 세부적인 편은 후일로 남겨두었다.

 투자의 확률과 수익률은 남이 모르는 것을 알 수 있어야 한다는 것이다. 덧붙이면 그것 정보와 사실이 성장과 발전에 직접적인 영향을 주는 것이어야 한다. 참으로 옳고 지혜로운 말이지만, 어렵다. 남이 아는지 모르는지는 어떻게 알 수 있는가? 수많은 질문을 통해서 확인하는 과정이다. 

 그리고 이어지는 "우리가 잘못 본 것은 아닌가?, "우리가 전혀 보지 못했던 곳은 어디인가?", "우리의 눈이 도구로서 전혀 적합하지 않다고 할 때 현실을 지각할 도구가 과연 무엇인가"와 같은 질문을 보면 소크라테스가 네가 무엇을 모르는지 알아야 한다는 말처럼 철학적이고 논리적인 접근법에 가깝다. 

 잘못 본 것을 찾는 것은 시간과 새로운 정보의 입력을 통해서 스스로를 수정해야 하는 일이다. 열린 마음과 냉철한 사고가 필요하다. 그런데 나도 틀릴 수 있다는 열린 생각과 숙고가 인간에게 적합한 방식인가? 투자에 효과적으로 사용할 수 있는 방식일까?

 우리는 모르는 것은 상상할 수 없다. 못지 못했다는 것은 정보가 없다는 것이다. 이렇게 장님 코끼리 만지듯 해서 아는 것은 오랜 시간이 걸린다. 그러나 그 외의 다양한 정보를 통해서 알 수 없는 무엇인가가 빠져있다는 것을 추정하는 정도가 아닐까? 

 현실을 지각할 방법이 없다고 생각하지 않지만 인간 스스로 받아들이는 태도, 자세는 제각각이다. 즉 인간이 투자라는 활동에 적합하지 않다는 말이 생각난다. 그럼 내가 하는 바보짓을 봐도 그렇다.

 차라리 벤자민 그레이엄이 말하는 수익은 장기적으로 0에 수렴한다는 말이 훨씬 다가온다. 대부분의 기업은 결국 망하기 때문이다. 단지 5년, 10년, 30년, 100년이란 시간의 허들을 길게 넘을지 짧게 넘을지의 차이가 아닐까? 수익이 장기적으로 0에 수렴한다면 이런 일에 다가서는 것이 바람직한 일인가? 반면 가격은 올랐는데 인플레이션이 되면 실질소득처럼 실질가치가 줄어들어 가격의 인상을 상쇄할 수 있다. 다르게 말하면 가격은 올랐는데 실질가치는 같거나 더 적을 수 있다는 말이다. 

 결론은 알 수 없다는 생각으로 귀결되지만 몇 가지 유용한 말도 듣게 된다. 투자는 기술이 아니며, 투자 기술을 전수하기 힘들다는 것이다. 이것을 나는 이렇게 이해한다. 고등학교 똑같은 수업을 들어도 성적은 제각각이다. 성적은 같은데 잘 외우는 사람과 기가 막히게 깨달은 사람은 수준이 다르다. 이 결과가 실생활에 사용할 수 있는 살아있는 지식으로 사용하는가? 머릿속에 사진처럼 정보로만 존재하며 시간이 흐르며 사라지는가의 차이다. 투자도 마찬가지란 생각이 든다. 

 경제의 구조는 레이 달리오의 유튜브 만화만 봐도 잘 알 수 있다. 이 정도의 기본 개념과 사회, 기업의 현상과 방향을 기술적인 관점이 아니라 어떻게 이해하고 미래를 상상하는 것이란 생각이 들었다. 이 배경지식 아래에서 활동주체의 의사결정과 방향을 보며 나는 다시 수익적 확률을 올리는 방향으로 의사 결정해야 하는 문제가 된다. 그런데 사람은 꼭 이쪽으로 간다고 하고서는 멈추거나 반대로 가거나 돌아가거나를 말없이 한다는 점이다.

 결국 인생도, 투자도 어떤 일도 깨닫고 준비하고 새로움을 더하는 과정의 연속이란 생각이 들었다. 꼭 시장을 이 길 필요는 없다고 생각했다. 손자가 전쟁은 지지 않는 것이 가장 중요한 일이라고 말했다. 매일 싸워 매일 이기는 것은 결국 전력을 소진해 망하는 길에 가깝다고 해석하는 것이 바람직하다. 산 좋아하는 사람이 산에서 죽고, 물 좋아하는 사람이 물에서 죽는다는 속담과 별반 차이가 없다. 책에서 버칫을 투자자보다는 보험회사의 뛰어난 CEO로 보는 관점도 틀리지 않다고 생각하지만 돈을 잃지 마라, 그 원칙을 잊지 말라는 원칙이 나는 더 높은 수준이란 생각이 든다. 

#켄피셔 #3가지질문 #확률 #투자 #시장 #독서 #khori

3개의 질문으로 주식시장을 이기다 (리커버판)

켄 피셔,제니퍼 추,라라 호프만스 저/우승택,김진호 역
 비즈니스맵 | 2022년 02월

3개의 질문으로 주식시장을 이기다』는 복잡한 투자 기법보다 기업의 본질을 파악하는 데 집중하도록 이끌어 주는 책이다. 저자는 몇 가지 핵심 질문만으로 좋은 기업을 선별하는 방법을 설명하며, 투자자가 흔히 빠지는 오류도 짚어준다. 단순하지만 실천 가능한 내용이 많아 초보 투자자는 물론 장기 가치투자를 지향하는 사람에게도 도움이 되는 투자서였다.

3개의 질문으로 주식시장을 이기다 (리커버판) 주식에 대해서 공부를 해봤는가? 우리는 주식을 얼마나 알고있는것인가? 고민을 해볼필요가 있다. 우리는 주식을 가지고 공부도 안하고 투기 와 급등주를 보기만해서 절대로 안된다. 우리는 주식을 여기서 법칙을 3가지를 생각을하고 또 생각을해서 투자를 해야될듯핟. 하지만 우리는 알면서도 안하지 않는가 반성해라

역발상 투자에 필요한 것들에 대해 적어 놓은 책입니다.
투자를 잘 하기 위해 철저한 분석과 2차적 사고, 그리고 심리에 대해서 더 잘 알 수 있도록 해주는 책입니다.
투자를 하면 수 많은 질문들 앞에 놓이게 됩니다.
지금 가격이 싼가? 내가 모르는 것이 있는가? 내가 믿고 있는 것이 확실한가? 뇌동매매가 아닐까?
어찌보면 이러한 질문들에 대해서 답을 찾아가는 것이 투자일수도 있는데 이 책은 이러한 질문들에 대한 답을 찾는데 도움을 준다고 할 수 있습니다.
2021년 투자 권장서 50권 중에 한 권으로 선정된 것을 보고 읽었는데, 역시 대가가 쓴 책은 도움이 된다는 것을 느낄 수 있습니다.
 

대표적인 역발상 투자자인 켄 피셔는 이번 책에서 '잘못된 것을 믿고 있지 않는가?', '나만이 간파할 수 있는 것은?', '내 두뇌가 무슨 짓을 하는 것인가?'라는 3가지 질문을 통해 시장을 이길 수 있는 태도를 만들 수 있다고 한다.

자신과 시장에 계속해서 질문을 하고 답을 찾아가면서, 종국에는 상대적으로 시장을 이기는 수익을 거둘 수 있다.

실제 여러 사람들이 믿는 당연한 지표나 근거들이 잘못되었을 수도 있고, 그런 부분들로부터 남들보다 더 나은 선택을 할 수 있게 된다고 생각한다. 항상 시장을 이길 수는 없고, 항상 옳은 선택만 할 수는 없다.

하지만 그런 것들을 겸허히 받아들이고, 쌓아나간다면 장기적으로는 시장보다 높은 수익을 낼 수 있을 것이라 생각한다.