우리는 역사적 대변혁기를 살아가고 있다. 4차산업혁명으로 사회 각 부문에서 전개되는 디지털 전환, 탄소중립을 목표로 한 친환경 성장, 안전과 위생을 강화하기 위한 언택트 경제의 확산 등 많은 일들이 빠르게 진행되고 있다. 이런 변화의 흐름과 관련이 있지만 독자적 영역으로 확산되고 있는 것이 바로 ESG이다. ESG는 환경(Environmental), 사회(Social), 지배구조(Governance)의 앞글자를 딴 용어로서, 이 세 가지 요소를 중시하는 경영이나 투자 방침을 뜻한다.

ESG에 대한 전반적 관심도가 증가하고 있지만 아직 우리 모두에게 익숙한 개념은 아니다. 혹자는 돈이 되지 않는 환경문제나 사회적 이슈에 관심을 가지라는 압력 내지는 기업의 '잘난 척 마케팅'의 일환으로 이해하기도 한다. 저자는 ESG가 어떤 배경에서 태어났으며, 정확한 개념과 현재 진행상황은 어떠하며, 앞으로 나아가야 할 방향은 무엇인지를 체계적으로 제시하고 있다. 

저자는 ESG를 기업이나 경영의 시각에서가 아니라 투자의 관점에서 돌아본다. 현재 자본주의가 가지고 있는 문제점들을 돌아보면서 현재 자본시장 전체를 움직이고 있는 투자 기준의 변화양상을 살펴본다. 이런 ESG 투자가 기업에는 어떤 인센티브가 있는지, 또 현실 투자와 기업 경영에 적용하는 방법은 무엇인지를 돌아본다. 이를 토대로 제대로 된 ESG는 장기적인 측면에서 돈이 되며, 또 우리가 미래세대를 위해 가야 할 길임을 강조한다. 길게 본다면 현재의 자본주의가 가지고 있는 단점을 치유해 주는 진화의 길이 될 수 있음을 강조한다.

기업활동과 성과를 장기적 측면에서 바라본다면 ESG는 기존 경제이론과도 부합하는 자연스러운 활동이라는 것이 저자의 결론이다. 경제학에서 가정하는 합리적 인간이 꼭 자신의 단기적 이윤을 극대화하는 것은 아니기 때문이다. 대표적으로 막대한 투자자금을 운용하는 연기금의 경우 장기 투자에 관심이 크다. 따라서 이해관계자들의 입장도 고려하고, 환경문제와 같은 요소들을 중시한 장기적 시야의 기업경영을 한다면 투자유치도 쉬워지고 결국엔 사회적 측면뿐 아니라 경제적 측면에서도 높은 가치를 생산할 수 있다는 것이다.

기업과 정부와 학계를 두루 거틴 저자의 경력을 반영하듯이 ESG가 가지는 다양한 측면들을 두루두루 조명해 주는 것이 이 책의 장점이라고 생각된다. 개인적으로 나는 투자의 측면보다는 경영의 측면에서 ESG를 포괄적으로 확대적용하는 문제에 관심이 크다. 저자는 ESG 요인을 더 잘 고려하는 것이 사회의 지속가능한 성장에 기여할뿐만 아니라 장기적 투자의 효율성을 높여 나갈 것으로 전망한다. 따라서 ESG 문제는 강요하거나 호소할 문제라기보다는 참여자에게 이익이 돌아가는 인센티브 합치성이 있다는 점을 강조한다. 앞으로 ESG가 다양한 분야에 확산되어 자본주의 경제와 우리사회를 건전한 방향으로 이끌어 가기를 기대해 본다.

요즘 ESG 라는 단어가 핫합니다.

ESG ETF도 속속 등장하고 있고, ESG 펀드로 자금이 몰린다는 기사도 많이 나오고 있습니다. 언제부터인가 기업 IR 정보를 보러 홈페이에 들어가보면 ESG 위원회다, ESG 전담부서를 만든다 이런 이야기도 많고, 전 세계적인 트렌드로 떠올랐습니다.

코로나 이후 늘어나는 쓰레기로 폐기물 관련주가 상승했습니다. 사회가 발달할수록 쓰레기는 늘 수밖에 없다고 하는데요, 폭염이 지속되던 여름에는 이상기온으로 러시아에 산불이 나서 강원도 면적만큼 타버렸다는 기사와 연어가 알을 낳으러 갔다가 폭염에 익어버렸다는 기사를 보고 미래는 어떻게 될까 불안함이 생기기도 했습니다.

미국도 환경은 뒤로하고 파리기후협략도 탈퇴, 미국 우선주의를 앞세우던 트럼프 대신 친환경을 정책기조로 내세우고 있는 바이든이 당선되어 기류가 바뀌었습니다.

궁금했습니다.

ESG 열풍이 과연 일시적인 트렌트인지, 앞으로 지속적인 대세가 될지.

개인적으로는 환경문제는 앞으로 더 화두가 되면 됐지 꺾어지지는 않을꺼라 생각합니다.

인간이 지금처럼 살아가는 한, 획기적인 대책이 있지 않은 한 계속 관심을 가져야 할 주제라고 생각합니다.

저자인 조신 교수님은 현재 연세대 정보대학원 교수로 재직중입니다. 경영자, 정책 입안자로 두루 거친 이력이 있고 언론사에도 기고를 많이 하시는걸로 보입니다.

홈페이지에 들어가보면 그간의 글들이 있으니 읽어보면 좋을 것 같습니다.

책의 절반 정도는 ESG 투자란 무엇인가, 무엇이 ESG 투자이고 무엇이 아닌지, 유사한 개념은 무엇이 있는지, 다른 개념과 공통점과 차이점은 무엇인지에 대해서 다루고 있습니다. 실제 투자자의 입장에서 눈에 들어오는 부분은 절반 즈음인 '제6장 실제 투자 프로세스 살펴보기' 부터 입니다.

ESG의 개념이나, 실제 투자자에게는 하나의 등급으로 보이는 결과를 만들어내기 위한 과정은 아직 표준도 없고 명확한 기준도 없는 것으로 보입니다. ESG ETF라는 것도 실상 내부를 들여다보면 ESG와 얼마나 관련이 있을까 싶네요. 책에서도 ESG 관련 주식의 비중을 조금 높였다는 것을 제외하고는 포트폴리오 구성면에서 일반 펀드와 크게 다를바가 없다고 합니다. 저자는 그럼에도 ESG 투자는 자본시장에서 더욱 대세로 자리잡을 가능성이 크다고 전망합니다.

ESG가 투자자들의 변화로부터 시작되었고, 블랙록 등 기관투자자가 ESG를 고려한다는 걸 보니 개인투자자로서 기관투자자의 흐름을 따라갈 필요는 있겠다는 생각이 듭니다. 특정기업을 주목해서 행동변화를 요구하는 기관투자자의 움직임은 결국 주가에도 영향을 미치게 될 것입니다.

제조업 위주의 수출 비중이 높은 우리나라의 기업에도 영향을 미치게 될 것이라는 생각이 듭니다. 아직 우리나라의 기업은 ESG 이슈에 대해서 준비가 덜 되어 있고, 해결해야 할 문제가 많습니다.

쉽게 읽히는 책은 아닙니다.

개념과 사실을 명확히 하기 위해 참고한 문헌도 많고 처음 접하는 개념이라 집중하고 읽어야 합니다.

책을 읽고 증권사에서 발행한 ESG 리포트를 보니 전 같으면 어렵게만 느껴졌을 리포트가 더 잘 이해됩니다. 어떻게 ESG 투자가 시작되었는지 배경을 알고 보니 이해의 폭이 넓어집니다. 투자자라면 ESG가 투자에 어떤 영향을 미칠지 알고 있어야겠죠.

＜세상의 룰을 바꾸는 새로운 투자의 원칙＞이라는 부제로 요즘 가장 핫한 ESG를 기반으로 하는 넥스트

자본주의에 대한 분석을 담았다. 올해 들어 내가 읽은 두 번째 책인 것만 봐도 디지털화된 시대의

ESG 전환의 물결은 요즘 경제의 중요한 지표가 된다는 것을 알 수 있다.

환경을 기반으로 하는 사회의 다양한 변화들이 체감으로 다가올 만큼 지구온난화는 다층적으로 가시화

되고 있는 것이 사실이다. 전지구적 팬데믹과 지구 곳곳의 산불과 홍수가 심각하게 인류의 생존을 위협

하는 이 시점에서 최첨단의 인간의 삶이 어떤 의미가 있는지, 또 어떤 방향으로 흘러가야 하는지 숙고

해 볼 시간이다. 

 

분명 변화가 필요한 시기이고, 변화의 필요성을 느끼지만 예상보다 기업이나 정부의 적절한 반응속도는

더디게 느껴진다. 기업이 주주뿐 아니라 기업 활동을 위해 관계를 맺는 이해관계자나 지구환경에 대해

고려하지 않는다면 결국 이윤창출도 지속적이지 못하다는 것과 이해관계의 연관성과 예측들이 더 멀리

내다봐야 한다는 점도 현대를 살며, 빠르게 변화하는 미래를 대비하는 방식이다.

절대빈곤은 줄어들었지만, 자본주의 위기가 피부로 다가오는 위기의 시대에 기업이나, 소비자와 더불어

세계공존을 위해 폭넓은 공조가 필요해진 시대이다.

 

기본적인 환경은 ESG 문제의 가장 핵심이고 하루아침에 해결되는 문제가 아닌 만큼 탄소세 부과 등

행동에 옮겨야 하는 위기의 시간이다. 저자는 책에서 투자자가 먼저 행동해야 한다고 강조한다.

고유가치를 창출하고, 실제 투자 프로세스에 대해 정교하게 관심을 가져야 한다는 점을 책을 통해

소개하고 있지만, 개인적으로 좀 어렵고 막연하게 느껴진 것도 사실이다.

타이틀만으로 막연하게 환경문제를 가장 핵심으로 생각하는 단순한 이론으로 알았던 내게는 오히려

더욱 블랙홀 같기도 했지만, 실질적인 현안과 관련된 자료와 이슈들을 심도 있게 다룬다.

책의 말미에 경영자를 위한  ESG 십계명을 통해 경영자를 위한 올바른 기업문화의 중요성에 대한

조언도 잊지 않았다. 무분별한 개발과 발전은 분명 그에 따른 부작용이 있게 마련이다. 얼마나 더 진화

하느냐 하는 문제는 이제 과거의 이슈로 넘기고, 우리와 다음 세대가 살아가야 할 지구환경 등 더 많은

문제점들이 발생하지 않도록 자본주의 시대의 숙고는 우리 모두의 숙제이고 의미이다.

이 책은 ＜SPIKE 총서＞시리즈의 세 번째 책이다. ＜인공지능＞, ＜독도＞에 이어 우리 사회 전반의 핫이슈

들을 테마로 시리즈로 기획되어 출간되는 책인 만큼 우리의 일상과 밀접한 주제들에 대해 관심을 갖고

동참하는 하나의 창구로 활용해도 좋을 것 같다. 여러 사람의 관심은 그만큼 선순환의 계기가 되니까.

＜출판사에서 제공한 도서를 읽고 작성하였습니다.＞

이번 달에 선정한 '넥스트 자본주의, ESG'는 '자본주의 대전환'에 이어 ESG에 대한 책이라 선정하였습니다. 저는 ESG 관련 업무를 하고 있기 때문에 한 달에 ESG 관련 책 한 권이라도 읽어 ESG에 관한 이해도를 높이려고 생각하고 있습니다. 

이번 책의 경우에는, 새로운 지점이 많았다기보다는 그간 일을 하면서 그렇구나, 아니구나 하면서 지나갔던 것들을 총체적 관점에서 되짚어볼 수 있는 책이었던 것 같습니다. 예를 들어, ESG 투자란 무엇인지에 대한 기준이나 정의도 없는 상태라는 점이 대표적입니다. 

ESG에 대해 간단히 특강을 할 때가 종종 있는데, 그때 ESG가 낯선 청중들께서 저한테 하시는 질문 중 하나가, 그러면 '왜 블랙록은 ESG 투자를 시작하게 되었냐?'입니다. 사실 저도 궁금하긴 했는데.. 그에 대한 답변에 대해 이 책에서 실마리를 얻기도 하였습니다. 보통 리스크 헷지를 위해 포트폴리오를 다각화한다. 그런데 블랙록처럼 규모가 큰 '유니버설 오너'의 경우에는, 모든 곳에 투자를 하고 있으니 거시 경제 리스크에 대한 헷지가 어렵다. 경제에 변동이 있으면 그 타격을 고스란히 다 받는 것이다. 그래서 경제 체질 전체를 개선하려고 하는 측면에서, 자본주의의 Next step인 ESG를 추진하게 되었다. 라는 맥락입니다. 

다음 달에도 ESG 도서를 이어가도록 하겠습니다!