대중이 스스로 알고 있다고 믿는 시장에 대한 정보와 투자 기준은 기관과 자칭 전문가들이 불러준 논리를 받아쓴 것에 불과하다. 개인투자자의 돈이 어디에서 어떻게 흘러가는지 뻔히 볼 수 있는 기관은 상승장에서는 상승장대로, 하락장에서는 하락장대로 돈을 번다. 상승장에는 개미들이 불처럼 달려들기 때문이고, 하락장에서는 소음에 불과한 정보를 그럴듯한 시그널로 꾸며 시장에 푼 다음 그저 기다리기만 하면 된다. 스스로 스마트하다고 착각하는 투자자들이 자신의 욕심에 이끌려 언제든 미끼를 물기 때문이다. 단번에 많은 돈을 버는 것이 중요한 게 아니라 시장에 끝까지 남아있는 것이 중요하다. 결국 마지막까지 시장에 남아있는 자가 모든 것을 가질 것이기 때문이다. 아무나 돈을 버는 상승장이 아니라, 길고 긴 어둠의 하락장에서 진짜가 가려지고 실력이 판가름난다. 금융가 책상에 앉아 세상의 진짜 얼굴을 접하지 못하는 자칭 전문가를 믿을 게 아니라 시장에 뛰어들어 체감하고 익힌 진짜 시장의 법칙을 만나고 익혀 흔들리지 않고 버티는 것이 승리하는 투자의 첫걸음이다.

세상에 없던 카테고리를 만들며 최초라는 타이틀을 거머쥔 선발주자는 분명 매력적인 투자 대상이다. 하지만 시장이 농익어 갈 때는 오히려 후발주자에 대한 투자를 고려할 필요가 있다. 후발주자에게는 시장이 제공된다는 점을 잊지 말자고 한다. 선두주자가 많은 노력과 비용, 시행착오를 거쳐 힘들게 만든 시장에 후발주자는 공짜로 입성하는 셈이라고 말한다. 전기차와 스마트폰이 상용화된 건 테슬라와 애플 덕분이며, 초기에는 경쟁자 자체가 없었다고 한다. 하지만 그들이 사막에 길을 깔아 놓았을 때, 후발주자가 하나 둘 등장하고 경쟁이 붙으면서 독과점 시장은 일반 경쟁 시장 형태로 전환된다는 것이다.

선두주자인 테슬라 또는 후발주자인 BYD, 현대 기아는 치열한 경쟁을 통해서 성공과 실패를 경험할 것이다. 하지만 배터리 업체 중 상대적으로 다양한 고객사를 보유한 업체라면 시장에서 그 누가 승자가 되더라도 항상 점유율을 일정하게 유지하며 성장할 수 있게 된다. 전기차 1등의 왕관을 누가 쓰건 배터리 업체는 상관이 없다. 어차피 전기차 수요는 갈수록 늘어날 수밖에 없기에 얼마나 많은 전기차 업체에 배터리를 공급하느냐가 관건이기 때문이라는 것이다. 투자자라면 반드시 명심해야 한다. 영원한 승자는 없으며, 꿈이 현실로 드러날 때 1등이나 최초가 아닌 후발주자들을 살펴야만 할 것이다. 선두와 후발주자의 싸움을 통해 어부지리로 세를 확장하는 기업이 누구인지, 그 기업에 투자의 기회가 있음을 잊지 말아야 한다는 것이다.

금리가 상승하면 과도하게 부채를 끌어들였던 기업은 급증하는 이자 부담에 실적이 악화될 확률이 높으며, 신규 자금을 확보하는데도 금리 부담으로 인해 망설일 수밖에 없다는 것이다. 미래의 큰 현금 흐름을 기대하는 성장주에게 높아지는 금리 환경은 악재 중의 악재라고 한다. 금리가 상승함에도 독보적인 성장 방향에 타격이 크지 않거나 오히려 기회가 되어 실적이 견고하게 유지 또는 증가하는 기업은 금리 상승기에도 시장의 선택을 받을 수 있기 때문이라는 것이다.

한가지 팁을 제시하자면 부채비율 100%이하이면서 미래를 위한 투자를 이어가고 있고, 최소한 5년 연속으로 15%이상의 ROE를 기록한 기업에 주목하라는 것이다. 월가의 전설적 투자자 워런 버핏은 최근 3년간 연평균 ROE가 15% 이상인 종목에 투자하라고 했는데, 이보다 기준 연수를 더욱 타이트하게 잡을 필요가 있다. 금리 상승기를 이겨낼 수 있는 성장주를 걸러내야 하기 때문에 기업의 튼튼한 체력이 야말로 가장 중요하다고 볼 수 있는 것이다.

자신감, 확신까지 갖춘 투자자라 하더라도 인내심이 부족하면 확신을 오래 유지할 수 없다. 결국 버티는 걸 포기하고 취하고 있는 매매 포지션을 청산하거나 시장의 추세로 변경할 것이다. 그런대 참 아이러니하게도 이런 투자자가 손실 중인 포지션을 청산하면 그때부터 시장의 방향성이 바뀌곤 한다. 대중의 방향과 반대로 가는 건 거친 파도를 거스르는 것과 같다는 것이다. 거친 물살을 헤치는 건 여간 힘든 게 아니다고 한다.

군중심리에 휩쓸리고 대중과 동일한 선택을 하는 건 파도에 자신의 몸을 맡기는 것과 같다. 당장은 안심이 되고 쉽고 빠르게 갈 수 있지만, 파도의 끝에 기다리고 있는 게 난파선의 무덤일지 낙원일지는 알 수가 없다. 다만 분명한 건 대중과 같은 행동을 하면 대중과 같은 결과를 얻을 수밖에 없다는 사실이라고 한다. 대중의 선택이 옳았다면 대중은 부자가 됐어야 한다. 알다시피 부자가 되는 건 늘 소수이며, 부자들은 대중의 잘못된 선택에서도 이익을 얻는다고 한다.

주가가 오르기만을 가장 간절히 바라는 사람은 누구일까? 정답은 개인 투자자가 아니라 최대주주다. 이 책은 최대주주가 어떤 방식으로 주가를 부양하는지, 주가 부양의 신호는 어떻게 드러나는지를 명확히 짚고 있다. 또한 시장을 지배하는 금리와 안전자산의 대표격인 금과 각종 원자재 매매의 타점까지 설명하고 있다. 이 책을 통해 불변의 시장 법칙을 습득한다면 모두가 시장에서 탈락하는 길고 긴 하락장과 보합장에서 끝까지 살아남아 남은 열매를 모두 차지할 수 있을 것이다.

장지웅님의 '주가 급등 사유 없음'은 상장사 CEO들과 증권사 애널리스트들 사이에서도 반드시 읽어야 할 책으로 꼽히죠.

M&A 최전선에서 활약하신 분이다 보니 시중에 널려있는 경제 서적들과는 인사이트의 급이 다릅니다.

모든 작품들을 3번 이상씩 읽었지만 특히 이번 작품은 더 기대가 되네요.

예약 구매 완료했고, 제 회사 직원들에게도 한 권씩 읽으라고 선물할 계획입니다. 

자본적 지출이란 미래의 이윤 창출을 위해 지출하는 투자 과정에서의 비용을 말한다. 예컨대 생산설비나 기술 취득 등에 투자하는 건 앞으로의 이윤 창출을 위해 투자하는 것이다. 그런데 왜 자본적 지출의 흐름을 파악하고 분석해야 할까? 국내 증시에서 시장의 수익률을 뛰어넘는 주도군이 형성되는 업종은 항상 자본적 지출이 증가하는 업종이었기 때문이다.
그렇다면 자본적 지출의 흐름은 어떻게 포착할 수 있을까? 우리 같은 일반인들은 뉴스나 신문 기사의 흐름만 보려 하겠지만, 그걸로는 투자해야 할 기업을 파악하는 데 한계가 있다. 그리고 보도의 오류 유무를 검증하기도 쉽지 않다. 저자는 자본적 지출을 이해하기 위해 투자활동현금흐름을 면밀히 살펴보라 조언한다.