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가치투자자의 탄생 미국, 유럽, 아시아의 가치투자 대가를 인터뷰하여 많은 사람들로부터 추천받은 책 가치투자라는건 '좋은 주식을 싼 가격에 사서 비싸게 파는 것'이라 할 수 있는데, 사람의 일반적인 심리에 역행하다보니 쉽지가 않다 인터뷰 중 좋은 말들이 많다 "가치투자는 본질적으로 흐름에 역행하는 접근법입니다. 미니스커트가 유행할 때 중고매장에서 긴 치마를 사는 것, 여름에 히터를 사고 겨울에 에어컨을 사는 것과 같죠" "자산의 가격은 현실(펀더멘털)에 인식(감정, 심리 혹은 인기)을 곱한 함수입니다. 인기나 인식이 저평가일 때에는 매수하고, 인기나 감정이 고평가일 때에는 보유나 매수를 피하는 편이 낫습니다" 지금.. 현재는 저평가인가? 용기를 내야하는 순간인가? |
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'스스로 어떤 투자자라고 생각하시나요?'
미국, 유럽 그리고 아시아 등에서 경이적인 수익률을 기록한 투자의 대가 17인이 어떠한 삶을 살았고, 그리고 어떠한 투자 전략을 가지고 자산을 운용하는가에 대한 내용으로 책이 구성되어있습니다. 각 대가들이 운용하는 자산 부문이나 전략이 다르지만, 공통적으로 지니고 있는 투자 관점에 대해서 알 수 있게 해줍니다. 또한 스스로 내 자신이 어떠한 투자를 선호하는지, 어떠한 방식으로 앞으로 나아갈지 다시 한 번 생각해보게 만들어주는 책인 것 같습니다.
투자는 하면 할 수록 참 어렵다는 생각만 듭니다. 투자란 무엇이고, 나에게 맞는 투자는 어떤 것인지 생각할 수록 '가치투자', '모멘텀 투자' 등 투자에 대한 기법을 확정 짓는 행위나 단어들에 대해서 갈 수록 받아들여지기 어려운 것 같습니다. 분명한 것은 스스로 객관적인 판단의 기준이 있어야하고, 그것이 어떠한 결과를 갖게 되더라도 겸허히 받아들일 수 있는 태도가 아닌가 생각합니다. 가치투자, 모멘텀 투자와 같은 것이 아닌 많이 읽고, 많이 받아들이고, 많이 생각하는 것이 제 스스로에게 가장 좋은 투자 전략입니다. |
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가치투자자 17인의 다양한 가치투자 방법과 삶에 대해 쓴 책인데 어떤 틀에 박힌 가치투자가 아닌 각자의 상황에 맞게 가치투자는 해야 한다는 이야기다. 나도 최근 어떻게 가치투자를 해야할지 생각했었는데 나름 도움이 되었다. 마지막에 가치투자에 대해 요약 혹은 정리를 해주었는데 첫번째로 자신의 결핍을 인정하는 지적 겸손이 필요하다는 것이다. 독서도 상당히 도움이 되니 다양한 도서를 통한 투자 아이디어와 투자처를 찾으라는 것과 또한 누구도 실수를 피하지 못하니 실수를 인정하고 실수로부터 배우라는 것이다. 두번째는 자신만의 가치투자 스타일을 만들어서 누구를 따라하거나 하지 말고 자신의 한계를 인정하고 자신에게 맞는 가장 편한 방식으로 투자를 하라는 것이다. 세번째는 남들이 가지 않는 길을 가야하고 그 안에서 보석을 발굴하고 그 진가를 알아보는것이 어떻게 보면 역발상 투자자일 수밖에 없고, 가치투자는 본질적으로 흐름에 역행하는 접근법이라는 것을 수용해야 한다. 네번째는 분산과 집중에서 균형을 찾아라라는 것이다. 이것도 가치투자자 마다 다르지만 확률적으로 유리하다면 포트폴리오를 집중하라는 것이다. 다섯번째는 성공적인 투자를 위해 어떤 기질이 중요한지 뚜렷한 답은 없지만 시장의 상황에 따라 적절하게 마음의 평정을 찾는것이 중요한데 마음의 평정은 정신력, 투자전략, 경험등이 좌우된다는 것이다. 대중과 맞서고 다르게 생각하고 기다림을 즐기는게 가치투자가 아닐지... 나의 가치투자 여행을 위해...
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요약해보자. 투자 스튜어드십(stewardship, 수탁자의 책임)을 가져라. 하방경직성과 자본의 보전이 무엇보다 중요하다. 매년 평균보다 약간 더 높은 수익률을 내면 된다. 돈을 잃지 않는 것이 더 중요하다. 지적 겸손이 필요하다. 궁금히 여기는 태도와 배우려는 의욕은 필수다. 아무리 많이 읽어도 만족하지 못하고, 면밀히 질문하고, 안전마진을 생각한다. 자신의 실수를 기꺼이 인정한다. 자신만의 리듬을 개발하라. 가치주에는 다양한 유형이 있고 개인의 가치투자 스타일은 시간이 지나면서 변하거나 발전할 수 있다. 하지만 어떤 방식을 선택하든 스스로에게 진실하고 충실하게 자신만의 기준을 세워야 한다. 자기 자신에게 충실하고 자신의 리듬을 찾고 자신만의 스타일을 형성하는 것이 더욱 중요합니다. 이것은 결국 규율과 열정이 필요한 일입니다. - 페르난도 베르나르 마라세 (무작정 대가를 따라 하지 말라는 논지) 인생의 템포는 끊임없이 변화하는 리듬의 비트에 맞춰진다. 나는 이 책에 소개한 투자자들에게 영감을 받아 투자 활동을 위한 다양한 리듬을 만들었다. 분산 혹은 집중 투자, 부채 활용, 매매 빈도 등은 투자의 리듬이다. 이 리듬을 조합하고 다양한 시장 상황에 맞추어 그 조합을 적용할 때 나만의 투자 템포가 만들어진다. 관습에 얽매이지 말라. 가치투자에는 용기, 대담함, 외로운 전략일지라도 그것을 수용하는 태도가 필요하다. 가치투자자는 대개 시장이 간과한 종목을 분석하는 역발상 투자자일 수밖에 없다. 분산과 집중 사이에서 균형을 찾아라. 시장은 도취와 공황의 순간 사이에서 오락가락하는 추라고 할 수 있다. 자신이 무엇을 모르는지 아는 겸손하고 신중한 투자자에게 분산은 불확실성을 헤지하는 역할을 한다. "제일 좋은 10개 종목에 집중하지 않고 25개 종목에 분산하는 이유를 묻는 투자자도 있습니다. 사실 어느 것이 최고의 10개 종목인지 확신할 수 없기 때문에 분산하는 것입니다." -윌리엄 브라운 확률이 정확하다면 유리하다면 포트폴리오를 집중할 수도 있다. 기질이 가장 중요하다. 성공적인 투자를 위해 어떤 기질이 필요한지 뚜렷한 답은 없다. 그보다 다양한 시장 상황에서 적절하게 마음의 평정을 찾는 것이 중요하다. 시장에 어떻게 반응하고 행동할지를 좌우하는 것은 정신력, 투자 전략, 경험이다. |
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가치투자자자들을 다루는 마치 위인전 같은 책이다. 평소에 가치투자에 대한 컨텐츠가 타 분야보다 풍부하다고 생각하는 것은 기본적 분석과 이렇게 펀드 운용역들과 회사 CEO들의 이야기를 다루기 때문인 것도 같다. 하워드 막스의 책을 읽은 적이 있는데 싸이클에 관한 책이었는데 이런 가치투자자들의 저서가 실용서인가하는 것은 좀 의문이다. 가치투자자들의 말을 따르고 하려면 그들과 같아지려면 그들의 책을 읽는 것이 도움이 되는가? 마법사들 시리즈도 마찬가지라고 생각하는데 ... 일반 독자들에게 문호가 열린 것은 맞지만 그런 것 같지만 딱히 실용적으로 써먹을 데가 있을까 ... 하는 의문이다... (그렇다고 기법책보다 못한 것은 아니지만 ...) 그 많은 가치투자자들의 면면을 우리가 기억해야 하는 것은 펀드 들 때가 아닌가 생각한다. 10여년 전 나는 알리안츠 펀드를 그런 식으로 들었던 거 같다. 템플턴 펀드도 그렇고 .... 그들의 말들이 대단히 중요한 것은 맞지만 대단히 두리뭉실하고 .. 이런 가치투자자들의 영역보다 우리나라는 계절별 주식투자가 어쩌면 가치투자보다 더 가치투자같다. .. 이를테면 겨울에 뜨는 테마주, 가축역병 번질 때 나오는 테마주 .. 군사테마 .. 뭐 이런 거.. 펀드운용의 위인들을 개인투자자들이 읽어서 좋은 점은 다른 문학이나 인문서적을 읽어서 좋은 것과 같다고 생각한다... 그러니까 다른 인문서적과 차별성이 없다.. 그냥 읽기에 좋더라.. 위인전이니까. 직접적 트레이딩에 좋은 것이라기 보다는 .. 읽기에 좋은 컨텐츠 서적 같은 거 .... 재미있게 잘 읽었습니다. |