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이 책은 가치투자 방식을 상세히 소개하고 있는 책이다. 주식에 본격적인 관심을 갖게 된 이후로 독학으로 주식공부를 하면서, 투자에 필요한 구체적 방법론을 공부하려고 하던 참에 유용한 입문서를 읽게 되었다. 주식에 대한 가치투자 방식은 기업의 미래시점의 현금흐름을 계산하여 적정가치를 평가한 후, 그것을 현재의 주가와 비교해, 주식에 대한 매입을 결정하는 방식이다. 그래서 기업의 현금흐름 예측과 현금흐름의 예상증가율, 그리고 기업의 안정성에 대한 평가를 통한 할인율의 추산과 적용 등의 방식을 통해 기업의 미래 주가와 현재 주가의 가치 비교 계산이 매우 중요하다. 이때 투자자가 해당 기업의 미래 현금흐름 증가율과 할인율에 대한 예측을 정확히 하는 것이 주식의 매입과 매도 결정에 영향을 주게 된다. 그래서 투자자의 꾸준한 노력과 공부가 필요하다. 보통 가치투자가로 유명한 워렌 버핏에 관련된 책들은 투자자의 마음가짐에 대한 가르침을 담고 있는 경우가 많다. 그래서 읽어도 이것이 구체적으로 투자 결정에 어떤 식으로 활용되는 것인지 모호하다. 하지만 이 책은 가치투자가들이 어떤 식으로 기업의 가치를 평가하는지를 구체적으로 보여주고 있다. 그 수준도 입문자에게는 어려울 수도 있지만, 다른 책에 비해서는 상대적으로 쉬운 책일 것으로 짐작된다. 아직 영구가치 계산과 안전마진 등의 적용이 어렵다. 하지만 반복해서 학습해서 익숙해지면, 크게 유용한 투자 기준을 제공해 줄 것에는 의심의 여지가 없다. 또한 꾸준한 노력을 강조한다는 점에서 노력 없이 요행을 바라는 마음에 대한 경계심을 갖게 한다는 점에서도 도움이 되었다. 다만 몇 가지 고민해봐야 할 문제가 있다. 1. 전업 투자가가 아닌 사람은 개인보다 집단을 이뤄 스터디 그룹 형태의 투자 집단화를 하는 것이 보다 더 유용하지 않을까 하는 생각이 든다. 생업을 따로 가진 상태에서 많은 종목을 자세히 들여다 보기 어렵기 때문이다. 2. 또 미국과 한국의 주식 특성이 다르다는 점도 감안해야 한다. 미국 기업들의 경우 주주의 이익실현에 적극적이기 때문에 '배당' 등에 더 많이 노력하는 반면, 한국 기업들의 경우 재벌들의 상속에 장애가 될 수 있게 때문에 주가 상승에 도움이 되는 '배당'에 상대적으로 소홀하다. 이런 차이는 가치 투자 방식에 있어서도 한국적 특성을 더 감안해서 볼 문제의식을 갖게 한다. 실제로 미국 주식 시장의 경우 지수 추종 방식의 투자를 할 때 70년간 연평균 12% 정도의 수익을 낼 수 있었다고 알고 있다. 하지만 한국 주식 시장의 경우에는 몇몇 기업을 제외하고는 지수가 횡보를 하는 기간이 상대적으로 더 길었다. 3. 개인 투자가의 '지식'에 영향을 크게 받는다. 안전마진의 적용과 할인율의 적용, 현금흐름의 예상 증가율 등의 요소는 '투자가'가 결정한다. 이 때 '경험'과 '정보의 양과 깊이', '통찰력'이 큰 영향을 미친다. 워렌 버핏이나 찰리 멍거는 자신들은 끊임없이 무엇인가를 읽고 있다고 말한다. 많은 독서량이 끊임없이 유지되어야 하는 것이다. |
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모닝스타 성공투자 5원칙은 좋은 주식을 고르는 방법을 설명하고 있다. 성공한 투자자의 공통점은 확고하고 독립적인 사고 능력을 갖췄으며 전문가의 말에 휘둘리지 않는다는 것이다.
성공투자는 간단하지만 쉽지 않다. 주식 투자 성공을 위한 마법의 공식은 존재하지 않는다. 지름길도 없다. 우리에게 필요한 것은 인내심, 회계 지식, 경쟁 전략에 대한 이해, 한 줌의 건전한 회의주의이다. 투자자로서 우리의 목표는 멋진 기업을 찾아내서 합리적인 가격에 구입하는 것이다. 그것이 전부다.
중요한 것은 기업 그 자체이다. 장기적으로 접근하고 자신의 확신에 용기를 가져라. 그리고 시작하면 된다.
성공투자의 다섯가지 핵심원칙 1. 철저히 준비한다. 자신이 매수하려는 주식을 철저히 조사해야 한다.
2. 강력한 경쟁우위(또는 경제적 해자)를 가진 기업을 찾는다. 경제적 해자는 기업의 경쟁우위를 말한다.
3. 안전마진을 마련한다. 예측한 가치와 시장 가격과의 차이가 바로 안전마진이다.
4. 오랫동안 보유한다. 투자는 장기적인 노력이 되어야 한다. 단타매매는 패자의 게임을 의미한다.
5. 팔아야 할 때를 안다. 투자 결정에 실수가 있었다. 회사의 펀더멘탈이 약화되었다. 주가가 내재가치를 훨씬 웃돌고 있다. 다른 데서 더 나은 수익을 올릴 수 있다. 한 종목에 돈을 너무 많이 집어 넣었다.
피해야할 7가지 실수 1. 홈런을 노린다. 2. 이번에는 다를 것이라고 믿는다. 3. 제품과 사랑에 빠진다. 4. 시장이 침체일 때 공포에 빠진다. 5. 시장 타이밍을 찾으려 한다. 6. 가치 평가를 무시한다. 7. 주당순이익에 너무 의존한다.
재무제표 분석 시 주의할 점 고객이 지불한 1달러가 주주들에게 흘러가는 과정을 이해하지 못한다면 아주 중요한 사항을 놓치는 것이다. 기업의 사업모델이 너무 복잡하거나 돈을 투자하기 전에 이 회사에 대해 좀 더 살펴봐야 하거나 둘 중 하나이다.
기업 분석의 중요 포인트 성장성, 수익성, 재무건전성, 투자위험/부정적인 가능성, 경영진 기업의 성장 원천이 어디서 나오는지 파악해야 하고 매출액과 영업이익이 동시에 성장해야 한다. 과도한 부채가 있는 기업은 피하고 당좌비율이 매우 중요하다. 성공적인 투자란 위대한 기업을 적당한 가격에 구입하는 것을 의미한다. 투기수익(PER의 변화)보다 투자수익(배당, 이익증가)이 증가해야 안정적인 투자가 된다.
내재가치를 추정하는 방법 주식의 가치는 미래현금흐름의 현재가치다. 그 이상도 그 이하도 아니다. 이자율이 올라가면 할인율도 올라가고 기업의 위험 수준이 높아져도 할인율은 올라간다. 항상 체계적으로 가치 평가를 해야하고 안전마진을 유지해야 한다. 왜냐하면 돈을 잃어서 진짜 비용이 드는 것이 이익을 놓쳐서 기회비용이 발생하는 것보다 훨씬 나쁘기 때문이다.
업종별 특징 소매업의 경제적 해자를 구축하는 방법은 저비용 리더가 되는 것이다. 비즈니스 서비스 산업은 규모의 경제와 종합적인 서비스, 유능한 영업직원과 효율적인 유통 경로가 중요하다. 자산운용사는 펀드매니저가 매우 중요하다. 소프트웨어 산업의 경제적 해자는 높은 전환 비용, 네트워크 효과, 브랜드 네임이라고 할 수 있다. 위대한 기술 자체에 매혹되는 것은 금물이다. 하드웨어 산업은 경기순환성이 높은 산업이다. 미디어 기업은 꾸준한 성장을 유지하고 여러 해 동안 많은 현금을 쏟아낼 수 있는 기업을 찾는 것이다. 구독경제를 주도하는 기업을 찾자. 소비자 제품 기업은 견고한 수익성과 안정적인 실적을 보장해 주는 경우가 많다. 식품, 음료, 가정용품, 담배 등은 수요의 변동이 거의 없기 때문에 상당히 안정적이 실적을 달성할 수 있다. 산업재 부문은 경제순환과 밀접한 관계를 가진다. 지속적인 경쟁우위를 창출하는 유일한 방법은 저비용 생산자가 되는 것이다. 적당한 가치 평가를 하고 매수 기회가 올 때까지 기다리면 된다. 에너지 기업은 주가가 저점, PER가 높을 때 매수하고, 그 반대에는 매도해야 한다. 유틸리티 부문에서 가장 중요한 요소는 규제이다.
내가 투자할 기업은 안정된 이익의 지속적인 확장성, 그리고 예측이 가능해야 한다. 시대의 트렌드를 읽고 사업가적인 마인드로 기업을 봐야한다. 나의 투자 원칙은 내재가치 대비 싸며 성장하고 있는 종목들에 분산 투자하고 인내하는 것이다. |
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1.성공 투자를 위한 5가지 원칙 2.피해야 할 7가지 실수 사실 이 두 파트만 봐도 정말 너무 좋은 킬링포인트인데, 그 이어 업계까지 분석해주는 내용이 나온다. ^^ |
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모닝스타 성공투자 5원칙의 저자 팻 도시의 다른 책인 경제적해자라는 책이 절판됐습니다. vip자산운용 최준철 대표를 비롯해 많은 사람들이 추천하던 책이었고, 버핏이 말하는 경제적 해자에 대한 그동안의 수많은 연구를 짧고 쉽게 정리한 책입니다. 절판됐다고 중고책으로 4만원이 넘는 가격에 파는 건 양심없어보여서 저는 영문판으로 구매했었습니다 근데 이 책을 보니 굳이 경제적해자를 살 필요가 없었습니다. 팻 도시가 정리한 경제적 해자의 요소들을 책 전반부에 정리했기 때문입니다. 더하여 뒷부분에는 각 섹터별로 해자를 판단하고 어떤 접근법으로 투자해야하는지에 대해서도 설명했습니다. 이 가격에 이런 좋은 책을 살 수 있어서 이콘 출판사에 감사할 따름입니다. 그리고 절판된 모닝스타의 다른 3권의 책들도 재발간됐으면 좋겠습니다 |
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2006년에 국내에 출판된 10년도 넘은 책이라 과연 어떨까 의구심이 든 것도 사실이다 그런데 목차를 보면서 그러한 생각이 옅어지기 시작했고 다른 분들이 작성한 후기를 보면서 읽어보고 싶다는 생각이 들었다 성공투자하를 위한 5가지 원칙, 피해야 할 7가지 실수를 설명하고 있고 경제적 해자 투자언어에 대해 이어서 설명한다 그리고 재무제표와 기업 분석, 가치평가로 설명이 이어진다 기본적인 주식을 대하는 생각 태도는 상당히 중요하다고 본다 그점에서 초보자들이 그러한 것을 익힐 수 있게 초반에 설명을 해주고 재무제표 기업분석 가치평가까지 설명을 해주니 어느정도 틀이 잡힐 수 있을 것 같다 물론 이 책에서 고급 내용 자세한 사항까지 알 수는없다 그렇지만 기초를 충분히 알 수 있고 주식투자의 초석이 될 수는 있을 것 같다 파트별로 더 자세한 내용은 개별 책을 구매해서 보면 되니까 마지막으로 산업별 경제적 해자와 특징에 대해서도 이 책은 다루고 있어서 도움이 될 것 같다 시간이 지나도 그 가치를 가지고 있은 이러한 책이 진정한 고전이 아닌가 생각이 든다 |
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주식 투자할 때 뇌동매매 안 하고 흔들리지 않는 나만의 원칙을 세우는 데 큰 도움을 준 유익한 책이네요ㅋㅋ 기업 가치를 제대로 분석하는 5가지 핵심 법칙을 아주 명쾌하게 짚어줘서 재테크 공부용으로 딱입니다. 뜬구름 잡는 소리가 아니라 실전용 꿀팁들이 가득해서 원추함돠! 포인트가 안들어와서 다시 등록해요. |
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주식 투자할 때 뇌동매매 안 하고 흔들리지 않는 나만의 원칙을 세우는 데 큰 도움을 준 유익한 책이네요ㅋㅋ 기업 가치를 제대로 분석하는 5가지 핵심 법칙을 아주 명쾌하게 짚어줘서 재테크 공부용으로 딱입니다. 뜬구름 잡는 소리가 아니라 실전용 꿀팁들이 가득해서 원추함돠! |
| 투자 전략과 자산 관리의 기본 원칙을 알기 쉽게 정리한 책이다. 위험 관리, 장기 투자, 분산 투자 등 다섯 가지 핵심 원칙을 사례와 함께 설명해 초보자도 이해하기 좋다. 읽다 보니 단기 수익에 집착하기보다 꾸준히 계획을 세우고 지키는 것이 중요하다는 점이 명확하게 느껴졌다. 안정적이고 현실적인 투자 습관을 배우는 데 도움이 되는 책이었다. |
| 모닝스타 성공투자 5원칙이 무엇인지 정말 기대되고 종목선택 재무제표 분석부터 중요한 매수매도 타이밍까지 주식에 필요한 모든것을 다루고 보여주는 책으로 다소 페이지수가 많고 한번에 이해하기 어려울수 있지만 꼭 봐야할 책임에는 틀림없습니다~!! |
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주식투자를 성공하기 위해 어떻게 준비하고 기업분석은 어떻게 하는지 특히 가치평가는 어떤식으로 진행하는지를 예시를 통해 자세히 쓰여진 책이다. 책의 전반부는 이렇고 후반부는 각 산업별 업종을 예시를 들며 예를 들면 의료산업, 소비자서비스, 은행, 소프트웨어, 산업재 및 에너지 등을 자세히 설명해 주었다. 주식투자에서 주린이를 살짝 벗어났다고 생각할때 함 읽어보면 좋을듯 하다. |