회사에서 M&A 업무를 담당하기도 했고, 이전에 컨설팅 회사에서 상업 실사(Commerical Due Diligence) 업무를 수행한 경험을 돌이켜 보면, 이렇게 회사 생활 동안 열심히 해온 일들이 과연 내가 은퇴 이후에도 도움이 될지, 실제 삶에 안정감을 줄 수 있는지에 대한 의문만 점점 커져 왔습니다. 특히 대기업에서 다루는 산업과, 은퇴 후 스스로 직접 운영하며 생계를 이어갈 수 있는 중소기업 사업은 속성이 크게 다르다는 점을 고려했을 때, 지금 다니는 회사에서 어떤 부분을 배워 가져가야 장기적으로 내 삶에 도움이 될지 계속 고민하게 됩니다.

이런 관점에서 이 책을 읽어보면, M&A 프로세스에 대해 명확히 알고 싶거나, 관련 업무를 해보고 싶은 분들, 그리고 스스로 사업을 처음부터 개척하는 도전가가 아니라 기존 운영 중인 회사를 인수해 은퇴 이후 삶을 설계하고자 하는 분들에게 특히 큰 도움이 될 것 같습니다. 이 책은 M&A 절차 전반이 어떻게 진행되는지, 단계별로 어떤 항목을 중점적으로 검토해야 하는지를 매우 명확하게 설명합니다. 인수 창업에 적합한 사람이 갖추어야 할 자질, 인수 대상 회사를 찾는 과정에서 마주하게 되는 현실적 어려움과 필요 비용, 타깃 기업 요건과 발굴 방식(직접 탐색 vs 중개업체 활용), 인수 제안 절차(매도 의향 확인, 예비 실사, 조건 협의, 제안서 제출, 본 실사, 자금 조달, 계약 협상, 클로징)까지, 전체 과정을 처음부터 끝까지 인수자의 관점에서 이해할 수 있도록 잘 정리해 줍니다.

특히 이 책은 중소기업 인수의 특수성에 대해 자세히 설명합니다. 예를 들어, 제품·서비스가 고객 비용 구조에서 차지하는 비중이 작을수록 오히려 고객이 가격 협상을 공격적으로 요구하거나 더 저렴한 업체로 쉽게 이동하지 않는다는 내용은, 대기업 인수에서 일반적으로 고려하는 요소와는 결이 다릅니다. 이는 중소기업 인수가 기술 확보나 시장 확장과 같은 전략적 목적이 아닌, ‘지속적으로 수익을 내는 회사’를 사는 데 초점을 맞추며, 실사 과정 또한 이 지속 가능성을 검증하는 데 초점을 둬야 한다는 점을 강조합니다. 또한 EBITDA 기준 기업가치 배수가 보통 3~5배 수준이라는 점, 규모가 클수록 배수도 높아져야 한다는 점, 매도자 채권 조건에 따라 조정이 필요하다는 내용도 중소형 딜 경험이 없는 저에게는 유익한 정보였습니다.

이 책은 인수를 통한 창업을 고려하는 분뿐만 아니라, 회사에서 기획 업무를 하며 M&A 업무에 참여할 가능성이 있는 분에게도 충분히 도움이 될 것 같습니다. 은퇴 이후를 준비하면서 동시에 회사에서 필요한 역량을 키울 수 있는 기회를 제공해 주기 때문입니다. 아직 국내에서는 인수 창업이 익숙하지 않고, 중개 시장도 충분히 활성화되지 않았지만, 일본의 사례를 보면 앞으로 성장 가능성이 높아 보입니다. 인수 및 창업에 관심 있는 분께 즐겁게 읽을 수 있는 책으로 추천드립니다.

이 리뷰는 출판사에서 도서를 제공 받아, 직접 읽고 작성한 리뷰입니다.

일하고 아이를 키우며 '업'에 대한 고민이 많아졌다. 분명 일을 좋아하고 즐기지만, 가정이라는 사업체를 운영하려면 돌봄 자원 관리가 불가피했다. 돌봄 자원이 엄마인 나 자신일수록 아이에게는 좋았지만, 정작 나 자신은 빠르게 소모되어 갔다. 가정과 양립할 수 있는 일로 눈을 돌려야 했다. '투자'와 '창업'이라는 양갈래 길이 보였다. 성향상 사람과 부대끼기보다 혼자 생각하고 결정을 내리며, 그 결과를 오롯이 혼자 감당하는 투자가 더 맞다고 판단했다.

하버드 경영대학원 리처드 루백, 로이스 유드코프 교수가 펴낸 ＜인수창업 가이드북＞은 이 양갈래 길 외에 '제3의 길'을 제시했다. 바로 인수창업이다. 소규모 사업체를 탐색 후 인수해 경영하는 모든 과정을 한 권에 담았다. 저자에 따르면 인수창업은 직업이 아닌 사업을 사는 방식이다. 숙련된 장인이나 전문가라도 결국 자신의 시간을 온전히 결과물에 바쳐야 하는 것과 달리, 인수창업은 시스템을 사는 것이므로 시간과 자본이 결부되지 않을 수 있음을 귀띔한다. 사업체를 소유하면 자본이 시간에 귀속되지 않을 수 있다. 경영자로서 받는 급여 외에 자본에 대한 투자 수익도 얻을 수 있다. 매사 시간이 부족하다고 느끼는 내게도 유효한 선택지다

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투자할 기업을 고를 때도 저자가 강조하는 안목이 필요하다. 몸집이 작은 기업을 고를 땐 더욱 그렇다. 저자는 인수할 회사의 최적 조건으로 '꾸준히 수익을 창출하는 사업' 찾기를 주문한다. 꾸준히 수익을 창출하는 사업의 특징은 단골 고객 확보에 있다. 단골 고객이 있다는 건 그만큼 회사와 그 서비스에 만족한다는 뜻이기 때문이다. 단골 고객이 이탈하지 않게 하려면 첫째, 지리적 이점 등을 이용해 경쟁자가 없어야 한다. 둘째, 고객 이탈을 막는 전환 장벽이 있어야 한다. 반대로 기술 중심 기업, 경기 민감형 기업, 거대 경쟁자가 있는 기업, 전용 자산에 의존하는 기업 등은 꾸준히 수익을 내기 어려울 가능성이 높다.

재무 평가 단계에서 제법 익숙한 EBITDA 지표를 사용한다는 점도 인상 깊다. 브로커를 통해 매물을 검토할 때는 티저와 기밀정보설명서(CIM)의 매출, EBITDA, EBITDA 마진을 살핀다. 매수자가 기업을 인수했을 때 실제로 손에 쥘 수 있는 현금 창출력을 가장 잘 나타내기 때문이다. 특히 EBITDA 마진은 기업이 외부 변화에 흔들리지 않는 탄탄한 수익 구조를 갖추고 있음을 의미한다. 책에 소개된 인수 기업들은 대부분 EBITDA 마진이 20~50% 범위에 달하는 우수한 기업들이다. 추가로 매출을 볼 때는 한 해 동안 구매한 고객 중 이듬해에 다시 구매하지 않은 고객의 비율인 '이탈률' 지표를 눈여겨봐야 한다. 매력적인 인수 대상의 이탈률은 25% 미만이다. 매출 성장이 가격 인상이나 신제품 출시 등 본질적인 성장 동력에 의해 이루어지는지, 경기 변동에는 얼마나 민감한지도 파악해야 한다.

인수 전 단계까지의 과정은 투자할 기업을 고르는 조건과도 닮아 있었다. 중소형주를 다수 보유하고 있던 나는 지난달 말 대형주 장세에서 마음이 많이 흔들렸다. 당장의 수익 실현을 위해 산 종목이 아니었는데도 마음이 급해졌다. 이 책은 이런 불안한 마음을 가라앉혀 주기에 충분했다. 내가 인수하고 싶을 만큼 산업과 사업에 매력을 느껴야 한다는 점에서 인수창업과 투자는 결이 맞닿아 있다. 미팅 파트너를 대하는 자세나 브로커와의 관계 형성 등 실무적인 부분에서도 생각할 거리가 많았다.

- 본 서평은 출판사로부터 책을 제공받아 읽고, 주관적으로 작성한 서평입니다.

최근 종영한 '서울 자가에 대기업 다니는 김 부장 이야기'가 주변에서 많은 화제가 되었다. 많은 사람들이 바라는 '해피 엔딩'이라고만 볼 수 없지만, 직장인이 많은 우리나라 정서를 잘 살려 생동감을 주었고, 어찌보면 서글픈 요즘 시류를 현실적으로 잘 반영했기에 더 인기를 끈 게 아닌가 싶다. 아니나 다를까 안정적이라 여겼던 우리 회사도 올해 내내 2차, 3차 희망퇴직을 진행하면서 더 이상의 '안정적인' 직장이 없음을, 더 늦지 않게 미래를 준비해야 함을 절실히 깨달았다.

오늘 읽은 책은 '인수창업 가이드 북' 이란, 국내 정서로는 다소 생경하게 느껴질 수 있는 책이다. 영세 업체를 인수해 이를 기반으로 다시 운영하는 방법에 관한 책으로, 퇴직 후 받은 퇴직금으로 과거엔 치킨집, 요새는 편의점을 차리는게 일반적이던 우리나라의 풍경과는 다소 이질적이기 때문이다. 그래서인지, 개인적으론 평소 관심이 있던 내용이지만 자료를 찾기가 쉽지 않았는데, 이렇게 이번에 국내에 소개되며 읽어볼 수 있는 기회가 되어 반갑게 책을 펼쳤다.

책은 총 5부에 걸쳐 인수창업의 시작, 사전 준비, 소규모 회사 탐색, 인수 제안, 실사 및 자본 조달 등을 거쳐 인수를 마무리 하는 내용으로 구성되어 있다. 이 과정과정에서 순차적으로 하게 되는 혹은 해야 할 일들이 체계적으로 잘 정리되어 있고, 주요 방법과 절차 및 주의를 기울여야 할 내용들이 정말 잘 정리되어 있다.

개인적으로 관심이 있던 내용이라 그동안 관련 정보를 종종 수집해왔다. 하지만 대규모 딜이 아닌 경우 대부분 경제신문 구석에 짤막하게 몇 줄 소개되는 광고 정도가 구할 수 있는 정보의 전부였다. IB나 회계법인 같은 대형 M&A 주관사의 경우 들어가는 품에 비해 얻을 수 있는 수익이 적으니 관심이 적을 수 밖에 없지만, 짤막한 '얼마 매출, 얼마 수익 가능' 같은 광고를 몇 줄 보다 보면 이 정보로 매수 의향자가 얻을 수 있는게 뭐지? 하는 생각이 드는 경우가 많았다. 한편으론 내부자나 관련 업계 종사자가 아닌 내가 어디서부터 공부를 하고 정보를 수집해야 할지 가늠이 어려웠던 부분도 있었다.

이번 책은 그런 의미에서 나와 같은 사람의 기대를 100% 충족해준다. 영세 기업 인수 창업의 전반적인 프로세스를 빠짐없이 다루면서도 큰 틀에서 종합적으로 이해할 수 있게 잘 설명해 주었고, 특히 지금까지 잘 몰랐던 소싱 방법과 탐색 자금 마련 등에 대해선 이번 책을 통해 처음 접하게 되어 굉장히 의미깊게 읽었다.

우리나라에서 아직 이런 시장이 무르익진 않았지만, 개인적으로 굉장히 유망해질 것으로 본다. 그런 의미에서 평소 궁금하던 부분을 해결해주어 고마운 책이다. 인수창업을 고려한다면 반드시 한번은 읽어보아야 할 바이블이 아닐까 싶다. 강력 추천한다.

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