정보의 공유를 강조하면서도 다른 사람에게는 절대로 알려주고 싶지 않은 욕심나는 것들이 있을 때가 있는데 워렌 버핏의 완벽투자기법 완전 개정판도 그 부류에 속하는 책이다.

워렌 버핏이란 사람은 능력이 뛰어난 사람이며 자신이 하는 일을 사랑하며 수많은 사람들을 쉴새 없이 만나고 엄청난 분량의 연차 및 분기 영업보고서, 각종 신문이나 잡지등을 독파한다.

투자가로서의 버핏은 자신의 투자 원칙을 지키고, 참을성이 강하고 유연하고 대담하고 확신에 차 있으며 또한 의사결정이 분명하다.

그는 위험이 없거나 있다면 아주 낮은 투자처를 찾으려고 항상 애쓴다.

그는 확률 및 내기에도 일가견이 있으며 버핏의 수리적인 재능은 선천적으로 단순한 수학적 계산을 좋아하고 평소에 시간을 내어 브리지 게임을 매우 즐기고 오랜 보험사업을 통해 다양한 종류의 리스크를 분석해본 경험이 풍부하기 때문에 얻어진 것이라 생각한다.

그는 원금을 모두 손해 볼 가능성은 매우 희박하면서도 이익을 얻은 가능성이 높은 일이라면 과감하게 위험을 감수하기도 한다.

그는 자기가 저지른 실수들을 조목조목 기록해두지만 결코 이러한 잘못에 대해 변명을 하지 않는다.

그는 농담을 즐기며 같이 일하는 동료들에게 항상 감사하는 마음을 가지고 있다....

성공적인 완벽투자를 위해서 "4할의 타율을 기록하고 있는 타자에게는 타격 방법을 지도하지 않는다."라고 야구의 예를 빌린 이야기를 한다.

버핏은 투자에 있어 '가장 핵심적인 요인'은 "기업의 내재가치를 구해서 공정한 가격 혹은 싼 가격에 주식을 매입하는 일"이라는 것을 강조한다.

40년 투자 경력 중 단지 12번의 중요한 결단이 오늘날의 버핏을 만드는 결정적인 역활을 한다. 이 책에서 몇 번이나 명확하게 강조하는 투자 기법은 "우량 회사가 일시적인 문제를 겪거나 주식시장이 약세가 되어 주가가 과소평가 되어 있을 때 매입하라"는 것이다.

예측 행위를 본업으로 삼고 있는 사람들을 절대 의지하는 어리섞은 행동을 지적하고 기업과 관련된 사실 및 재무 상태를 조사하고 미래 전망을 따져본 후 모든 것이 자신에게 유리한 조건일 경우 주식을 매입하면 된다는 것이다.

자신이 잘 알지 못하는 기업에는 절대로 투자하지 않는 버핏은 1976년 가이코(GEICO) 보험회사의 주가가 61달러에서 2달러로 추락하고 사람들이 주식이 휴지로 바뀔 것이라고 생각하는 와중에 거액을 투자하는데 전문가들이 엄청난 문제가 있다고 주장할 때 주식을 매입할 수 있는 지혜와 용기를 지닌 투자자는 아마도 극소수 일것이다.

버핏은 다소 위험해 보이는 회사들에 투자를 하기도 하였지만 오랜 세월 동안 높은 수익성을 자랑하며 동종 업계에서 압도적인 지위를 가진 우량한 화사들에 투자를 하였다.

성공의 길은 다수가 가는 것은 아니지만 

워렌 버핏의 완벽투자기법 완전 개정판은 "투자 원칙이라는 것은 변하지 않는다"는 기준을 알려주는 것이 될 것이다.

이 책에서 기술된 동일한 투자 원칙은

-주식을 매입하는 것은 기업의 일부를 매입하는 것과 마찬가지로 생각하라.
-집중적이고 낮은 회전율의 포트폴리오를 구성하라.
-자신이 이해할 수 있고 분석할 수 있는 기업에만 투자를 하라.
-기업의 내재가치보다 낮은 가격으로 주식을 매입함으로써 안전 마진을 확보하라.

그레이엄의 수제자로 알려져 있는 버핏은 그레이엄의 책'현명한 투자자(The Intelligent Investor)을 읽으라고 권한다.

이 책은 워렌 버핏의 성공투자 비법을 원칙만 지켜진다면 누구나 어렵지 않게 워렌 버핏의 성공투자 비법을 공유할 수 있다고 자부한다.

이 책에 내재되어있는 워렌 버핏 전문가 로버트의 충고를 따른다면 부자도 될수 있고 가장 중요한 것은 절대로 가난에 빠지는 일을 발생하지 않을 것이라고 확신한다.  

끝으로 성공적인 투자자자 되기 위하여 어려운 컴퓨터 프로그램을 배워야 하는 것도 아니고 엄청나게 두꺼운 투자 교본을 달달 외워야 하는 것도 아니라면 남녀노소 누구든 미리 이 책을 읽어본다면 높은 투자수익률을 올릴 수 있도록 도와줄 수 있을 것이라 확신한다.
 

위대한 투자가 워렌 버핏의 12가지 불변의 투자 원칙

원칙1 단순하고 이해하기 쉬운 기업에 투자하라
원칙2 일관되고 오랜 역사를 가진 기업에 투자하라
원칙3 장기적 전망이 밝은 기업에 투자하라
원칙4 경영진이 합리적인 기업에 투자하라
원칙5 정직한 기업에 투자하라
원칙6 제도적 관행에 도전할 용기가 있는 기업에 투자하라
원칙7 자기자본 순이익률이 높은 기업에 투자하라
원칙8 주주 수익이 높은 기업에 투자하라
원칙9 매출액 순이익률이 높은 기업에 투자하라
원칙10 사내 유보금 이상으로 시장가치를 창출하는 기업에 투자하라
원칙11 기업의 내재가치를 평가하라
원칙12 내재가치보다 주가가 충분히 낮을 경우에만 매입하라
 
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2007년도 한참 주식시장이 활황이었을 때, 나는 워렌버핏과 관련된 책들을 읽으며 대박의 꿈을 키우고 있었다.

아마도 유명한 투자자들은 다 접해 보았을 터였다.

피터린치, 조지소로스, 윌리엄오닐, 코스톨라니, 짐로저스 등등 이름만 들어도 대번 알만한 세계적인 투자자들이었다.

변변치 못하지만 나름 투자 원칙도 세웠다.

결과는 시장 평균수익률도 따라잡지 못하는 참패를 당하고 말았다.

주식은 보유에서 매도를 하는 순간 수익률과 손익이 확정되는데 그 순간만큼은 정말이지

다시는...다시는...이 짓 안하고 싶었다.

피 땀 흘려 모은 쌈지돈 다 날리고 나니 정말 억울하고 분한 감정만이 머릿속을 가득 채우고 있었다.

얼마간의 시간이 흐르고 분기가 가라앉으며 나는 분석에 들어갔다.

무엇이 어디부터 잘못되었는지 하나하나 대조해 보았다.

지금 읽은 「워렌 버핏의 완벽투자기법」에서도 내가 왜 패배할 수 밖에 없었는지를 분명히 알 수 있었다.

이 책은 최고의 워렌 버핏 전문가로 손꼽히는 로버트 G. 해그스트롬이 쓴 책으로 워렌 버핏의 투자 기법, 투자 원칙이 상세히 기술되어 있다.

워렌 버핏은 “피셔는 나의 15퍼센트를 형성시켰고, 나머지 85퍼센트는 그레이엄이 형성시켰다”고 술회하였는데 그의 스승인 벤자민 그레이엄으로부터 가치투자의 기본을 배웠다.

초반부는 그의 스승인 벤자민 그레이엄부터 필립피셔, 존 버 윌리엄스, 평생을 함께한 공동 경영자 찰리 멍거에 이르기까지 투자 원칙을 형성하는데 지대한 영향력을 끼친 사람들을 소개한다.

이어서 버크셔 해서웨이를 성공적으로 이끌어온 과정들에 대한 소개도 있다.

1~3장 까지가 워렌 버핏의 투자 철학을 만들어온 인적 배경과 투자환경을 다루었다면, 4장부터는 본격적으로 그의 투자원칙을 하나하나 소개한다.

제4장 주식투자는 기업을 사는것

주식을 소유하는 것은 종이 조각이 아니고 기업을 소유하게 되는 것이라고 보았다.

즉 기업의 운영전반, 제품 및 서비스, 노사 관계, 원자재비용, 공장 및 시설, 자본 재투자 원칙, 재고량, 외상매출금, 운전자본의 필요성에 대한 충분한 이해 없이는 주식을 매입해선 안된다고.

난 종이 조각을 샀다.

첫 단추를 잘못 끼웠으니 앞으로의 일은 불 보듯 뻔한 일일 것이다.

제5장 워렌 버핏의 투자원칙-기업요소

원칙1.단순하고 이해하기 쉬운 기업에 투자하라

원칙2.일관되고 오랜 역사를 가진 기업에 투자하라

원칙3.장기적 전망이 밝은 기업에 투자하라

워렌 버핏은 코카콜라나 질레트 등 우리 실생활에 깊숙이 들어와 있는 친숙한 기업들을 선호했는데, 새 술은 새 부대에 담으랬다고 난 주로 신생기업들을 찾아 다녔다.

왜? 그래야 대박 날 확률이 더 높을까 싶어서.

콜라는 최근에 건강 열풍으로 안 먹고 있지만 질레트 면도기는 정말 최고다.

최근에 5중 날이 나와서 업그레이드하는 기쁨을 누렸으면서도 그 속에 숨은 투자노하우는 왜 보지 못하는 것일까.

제6장 워렌 버핏의 투자원칙-경영요소

원칙4.경영진이 합리적인 기업에 투자하라

원칙5.정직한 기업에 투자하라

원칙6.제도적 관행에 도전할 용기가 있는 기업에 투자하라

사실 경영진의 자질이나 기업의 도덕성 문제는 일반 개미 투자자들이 해결할 과제로는 벅차다.

최근에 터진 일련의 비리 사건들만 보더라도 어디 상상이나 해 보았겠는가 말이다.

잡아떼는데 장사 없다고 다들 오리발만 내밀다 결국 덜미가 잡히면 그때사 물의를 일으켜 죄송하단다.

가끔 그런 추악한 행태들을 보면서 이판사판 나도 한번 해볼까 하는 불순한 욕망이 솟구친다.

제7장 워렌 버핏의 투자원칙-재무요소

원칙7.자기자본 순이익율이 높은 기업에 투자하라

원칙8.주주 수익이 높은 기업에 투자하라

원칙9.매출액 순이익률이 높은 기업에 투자하라

원칙10.사내 유보금 이상으로 시장가치를 창출하는 기업에 투자하라

그나마 나의 원칙이 잘 적용되었던 부분이다.

각종 증권사이트에서 분석해 놓은 기본적 내용만 잘 추려도 상당히 도움이 된다.

물론 유보금을 어떻게 써먹을지 그 부분까지 캐기는 어렵겠지만.

제8장 워렌 버핏의 투자원칙-가치요소

원칙11.기업의 내재가치를 평가하라

원칙12.내재가치보다 주가가 충분히 낮을 경우에만 매입하라

버핏은 “주식시장은 신과 마찬가지로 스스로 돕는 자를 돕는다. 하지만 신과는 달리 주식시장은 자신이 무엇을 하는지 모르는 사람들은 용서하지 않는다” 라는 유명한 말을 했다.

이 말 뜻을 모르는 사람은 주식시장을 떠나야 할 것이다.

난 이제야 말뜻을 머리가 아닌 가슴에 새길 수 있을 것 같다.

그래서 요즘은 주식시장에 대한 공부와 염탐만 한다.

언젠가 화려한 복귀전을 할 생각이지만 혹자가 그랬듯이(주식을 알려면 최소 5000천 시간은 공부해야 한다) 갈 길이 멀다는 내 현 위치만 확인중이다.

9장과 10장에서는 주식 이외의 투자(채권, 재정거래, 전환 우선주 등)와 분산투자와 집중투자에 대한 버핏의 견해를 다루었다.

11장에서는 돈의 심리학을 다루었는데 사람들은 돈과 관련해서 공포와 탐욕이라는 두 가지 감정에 휘둘려 주식을 사고 팔게 된다고 했다.

진정한 투자자들이 갖추어야할 자질에 대해 냉정할 것과 인내심을 가질것, 그리고 이성적일 것을 강조했다.

막상 주가의 등락이라는 늪에 빠져들고 나면 냉정, 인내심, 이성 다 팔아 먹는다.

금연할 때 생기는 금단현상도 이것에 비하면 새발에 피다.

입술에 피가 날 정도로, 눈에 핏발이 설 정도로 이를 갈아 물고 참으려 해도 어느새 나는 모니터 앞에서 불기둥이 솟아오르기만을 기다렸다.

주식 투자라는 것은 기업을 알고 재무 구조를 분석하고 시장상황을 판단하는 것들도 중요하지만 우선 마인드 컨트롤이 되어야 한다.

그런 후에 투자 원칙을 세우고 다음, 또 다음 단계로 넘어가야 할 것이다.

그동안 잃었던 돈이 깨달음이 되었기에 수업료를 지불한 것으로 위안을 삼아본다.

이 책을 본다고 당장 어떤 주식에 대한 영감이 오는것은 아니지만 말 그대로 흔들리지 않는 나만의 원칙을 세우는데 큰 도움이 되어줄 것이다.

주식투자에 대한 지식 없이 그저 주위에서 들리는 이야기들과 신문기사를 보며 얻은(?) 조각 지식들을 가지고 주식투자를 시작한지 벌써 2년 정도가 되어간다.

‘나만의 독특한 투자방법을 만들어보자’라는 생각으로 짧지 않은 시간 동안 고민 없이 매수/매도를 하다 보니 ‘이건 아니다’라는 생각이 들어서 이 책을 보게 되었다.

워렌 버핏의 열 두 가지 투자원칙들을 보면서 어떤 면에서는 단순하다는 생각도 들었지만, 역시 많은 시간을 투자해서 제대로 된 기업에 투자해야 하는구나 라는 생각이 들게 되었다.

이 책에서는 워렌 버핏이 적용한 주식투자의 많은 원칙들을 제시하고 있으며, 각 원칙을 적용하여 투자한 기업들의 사례를 제시하여 원칙의 현실성을 이야기해 주고 있어서 독자들에게 설득력을 제공하고 있다.

책장을 넘기면서 ‘나도 제대로 투자해서 수익을 낼 수 있다’는 용기보다 ‘주식투자가 쉬운게 아니구나. 나도 할 수 있을까?’라는 생각이 더 많이 드는 것이 사실이다.

나 같은 개미들에게는 워렌 버핏의 원칙들을 적용하기가 어렵다는 생각이 많이 든다.

특히, 원칙 11과 12의 기업의 내재가치를 평가하고 내재가치보다 주가가 충분히 낮을 경우에만 매입하라 는 원칙은 너무 어려운 것 같다.

하지만 책 속의 많은 이야기들 중 책을 덮고서도 머리 속에 계속 맴도는 이야기가 여럿 있다.

- 기업을 매입하듯 주식을 사라.

- 인내심이 있어야 한다.

- 남들의 심리를 이용하라.

최소한 이것들은 나의 투자원칙으로 정하자는 마음으로 또 다시 HTS 화면을 보지만 역시 쉽지 않다.

가까운 곳에 두고 다시 한 번 더 읽을만한 가치가 있는 책이다.

이책의 저자는 1980년대 처음 (가치투자방법론을 채택한) 투자은행에 입사한 날의 회상으로 이책의 후기를 시작한다. 회의실에 모인 신입사원들에게 회사임원이 나워준 것은 벤자민 그래험의 The Intelligent Investors와 워렌 버핏의 애뉴얼 리포트 사본이엇다. 두사람 다 저자는 생전 처음 들어본 이름이었다. 그러나 그후 그의 20여년 금융인 생애를 지배한 이름은 두 사람의 이름이엇다.

이책은 가치투자방법론의 창시자인 밴자민 그래험의 수제자 워렌 버핏의 투자방법론과 그의 투자이력을 중심으로 가치투자를 어떻게 하는가를 소개한다. (참고로 본인이 읽은 것이 이 번역서가 아니라 이책의 원본인 'The Warren Buffet Way' 2판이다. 번역서가 원서와 같다는 전제에서 리뷰를 쓴다.) 

프로중의 프로인 워렌 버핏의 실제투자를 설명하기 때문에 일반투자자를 위해 쓰여진 그래험의 책과는 약간 다르다. 그러나 그 기본방법은 그래험이 창시한 가치투자와 다르지 않다.

그러나 그래험이 제시한 방법과 워렌 버핏이 실제 투자에 적용하는 방법은 약간 다르다. 그래험이 재무제표를 중심으로 양적으로 투자를 결정한다면 버핏은 실제 그 회사의 가치를 판단할 때 질적인 면도 고려하며 양적으로 가치를 볼 때도 약간 다른 접근을 취한다. 이책은 버핏이 왜 그래험의 방법론을 재구축했는지부터 책의 처음을 시작해 구체적으로 버핏이 적용하는 기준을 4가지 카테고리로 나눠 설명한다. 

첫째  그 사업이 내가 이해할 수 있는 것인가이다. "시장은 신과 마찬가지로 스스로 돕는자를 돕는다. 그러나 시장은 신과 달리 자신이 무엇을 하는지 모르는 자를 용서하지 않는다." 버핏의 말이다.

그래험과 버핏이 강조하는 것은 당신이 주식또는 채권을 살 때 얻는 것은 종이 쪼가리가 아니라 그 회사라는 것이다. 당신이 산 회사가 어떤 일을 하는지 어떻게 돈을 버는지 이해하지 못한다면 당신은 자신이 산 것이 무엇인지 전혀 모르는 것이고 당신이 성공할 수는 없다. 가치투자자는 투자자가 아니라 사업가의 관점을 가져야 한다는 것이다.

버핏이 산 회사들은 가구업체, 속옷업체, 음료수업체, 신문, 도매점, 페인트 업체 등 전혀 하이테크와는 거리가 멀고 사람들이 mature market이라 평가하며 피하는 업종들이다. 그러나 이해하기 쉽고 그 회사의 미래가 어떻게 될지 예측하기 쉬운 업종들이다. 마이크로소프트가 좋은 회사라는 것은 버핏도 안다. 그러나 버핏은 자신으로서는 MS의 업종을 이해할 수가 없다고 말한다. 이해할 수 없으면 뛰어들면 안된다고 버핏은 말한다. 당신이 사는 것은 사업이지 종이 쿠폰이 아니라는 것이다.

둘째 경영진의 자질이다. 아무리 사업모델이 좋더라도 그것을 움직이는 것은 사람이다. 여기서 버핏은 경영진이 정직하고 성실하며 유능해야 한다고 말한다. 당신이 사는 회사의 경영자를 믿을 수 없다면 어떻게 돈을 맡기겠는가라고 말한다. 개인적으로도 정직하지 못하고 성실하지 못한 사람이 단기적으로는 성공할지 몰라도 장기적으로 성공하는 것은 못봤다.

셋째 그 회사의 실적이 장기적으로 뛰어나야 한다. 당신이 돈을 맡긴 회사의 수익률이 은행이나 채권 등 다른 투자수단보다 못한 수익을 낸다면 거기에 투자할 이유가 없다.

넷째 3가지를 모두 충족하더라도 가격이 좋지 않다면 당신이 투자할 이유는 안된다. 당신이 치뤄야 할 가격이 당신이 판단한 그 회사의 가치보다 높다면 그것을 살 이유가 없다. 싸게 살 수 있어야 그것이 좋은 투자이다.

가치투자는 전혀 어렵지 않다. 그러나 하기는 힘들다. 저자는 자신이 운영하는 펀드에 돈을 맡기는 사람들이 가치투자를 이해하지 못하는 사람은 없었다고 말한다. 그러나 시장의 대세를 거슬러 갈 용기와 자제력, 최소 5년 이상 쥐고 있을 인내가 없기 때문에 가치투자를 받아들이지 못한다고 말한다.

즉 가치투자는 간단한 원칙이고 누구나 이해할 수 있는 것이지만 가치투자가 어려운 것은 자신을 다스리지 못하기 때문이라는 것이다. 그렇기 때문에 The Intelligent Investors는 금융사의 방대한 자료를 인용하면서 투자자가 갖춰야 할 심리적 준비를 가르치는데 엄청난 지면을 할애하고 있다. 이책의 뒷부분은 그래험이 말한 심리적 자세에 최근 행동금융학의 연구성과들을 요약해 보여준다. 그러나 이부분은 그래험의 책이 더 잘 되어 있다.

이상으로 간단하게 이책의 내용을 요약했다. 이책이 소개하는 내용은 전혀 어려운 것이 아니며 그것을 명료하게 설득력 있게 제시한다. 그리고 그 논점들을 실제 버핏이 수십년간 행한 투자결정들을 제시하며 어떻게 시장에서 적용되는지를 잘 보여준다.

이책이 대상으로 하고 있는 버핏도 이책을 쓴 사람도 학자가 아니다. 어디까지나 시장에서 어떻게 돈을 벌 것인가만 관심이 잇는 사람들이기에 실제적이면서 분명하다. 

워렌 버핏의 책은 재미난다..이책 역시 이틀에 걸쳐 읽어 버렸다

주식 투자를 처음 하거나 워렌 버핏의 투자 기법을 아직 읽어보지 못한 사람들에게는 권유 할만하다..가장 최근에 인수한 기업들까지도 투자원칙에 입각해 설명을 해주었으니(2003년까지 이지만)..

가장 쉽게 이해할수 있는 단어들로 구성된 원칙을 얻을수가 있다...주식투자에 도움이 되는..가장 기본적인 그렇지만 중요한 원칙을.

주식매매뿐만 아니라 부동산에도 적용가능할듯 함..

그전에 다른 워렌 버핏의 책을 읽었던 사람에게는 거의 비슷한 내용일듯하다..

여기선 실례로 우리에게 친근한 기업들(코카콜라 질레트 같은,,,포스코는 없지만) 인수 상황들을 버핏의 투자기법에 기준으로 두고 설명해줌..

그리고 버핏에 투자 원칙들이 일목요연하게 정리가 잘되어 있음..

12가지의 원칙들을 세분해서 각각의 원칙들에 대한 인수당시 기업들 상황까지 연결해서 설명해주는 요약 노트 같단 생각이 드네요..

책 말미에 2003년도 버핏의 포트폴리오도 볼수 있는 장점도 좋네요

갠적으로 책 디자인도 맘에 들고요..

아뭍든 정리가 잘된 버핏 아저씨 강의록 같단 생각이 듭니다.

버핏의 책이 한권도 없다면(아마 그럴리가 거의 없겠지만) 이책을 추천해봅니다

버핏 한 사람을 알기는 어려운 일이라 생각합니다.

버핏을 이해하고 그 사람에 대해 많은것을 알기 원한다면 다양한 각도에서

버핏에 대해 접근할 필요도 있을것 같습니다.

저도 처음에 이 책을 읽고 다른 사람이 쓴 책을 읽었는데

저서 "주식투자는 이렇게 하라" 메리버핏 & 데이비드 클라크 공저 입니다.

두 저서 모두 좋은 저서 이며 위의 로버트 헤그스롬의 경우는 주관적 관점에서

버핏에게 접근했다면 메리버핏의 경우는 객관적으로 버핏에게 접근했다 생각합니다. 그 이유는 이름에서 알수 있듯이 메리버핏은 버핏의 셋째 아들과 결혼한 셋째 며느리 입니다(지금은 이혼한 상태). 두 저서 모두 버핏의 허락에 의해 쓰여 졌으며 메리버핏의 경우는 워렌버핏 투자철학을 가장 근접해서 설명 했다고 생각합니다.

담겨있는 내용 중에 인상 깊은 것은 자녀들에게 자신의 투자철학을 어떻게 교육 시키냐는 것과 버핏이 기업을 바라보는 시각, 복리 수익에 대한 간단한 계산을 통해 버핏이 해당 기업에 대해 10년 또는 20년 후의 투자 수익까지 환산해 본다는 것 등입니다.

그외의 저서로 앙드레 코스톨라니라는 분의 자서전인 3권의 시리즈 입니다. 이 저서들이 투자에 관한 좋은 저서라 생각 합니다. 책을 마무리 하고 서문을 쓰지 못하고 돌아 가셨다고 하네요~ 아주 좋은 저서들 입니다.

리뷰인데 본의 아니게 다른 내용을 쓰게 되었네요^^ 해당 저서도 좋습니다. ㅋ

추가로 읽으면 더 좋은...ㅋ 다 감명깊게 보았습니다. 그럼~