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처음 제목을 보고 금융에 관한 콘서트 같은 책으로 쉽게 설명되어 있을 것으로 생각했다. 책을 펼쳤을 때, 아 어려운 책이겠다는 생각이 먼저 들었지만, 읽다가 보니 예시를 들면서 금융용어에 대해서 이해하기 쉽도록 설명해준다. 나는 항상 채권이 뭔지 궁금했다. 그냥 은행에서 팔고 있는 예금을 대신하는 상품이라고 생각했다. 책에서 설명하기를 소유권을 확보하는 주식에 비해서 돈을 빌려주고 이자와 원금을 받을 권리가 있음을 증명하는 ‘차용증서’라고 설명해줘서 이해하기 쉬웠다.
텔레비전에서 많이 얘기하는 한국은행이 발행하는 환매조건부채권, 일명 RP는 팔고 난 후 나중에 다시 사기로 약속하고 거래하는 채권을 말한다. 금융권의 유동성을 공급하기 위해서 많이 사용하는 방법이다.
금리와 물가는 관계가 아주 밀접하다. 한국은행이 금리를 조정할 때는 경기침체와 물가 안정 중에서 더 급한 문제를 판단하고 우선 순위를 정한다.
국가적 차원에서의 기준금리는 최근까지 콜금리였으나 2008년 3워부터 7일물 환매조건부채권금리로 바뀌었다.
한국은행의 최고정책결정기구인 금융통화위원회에서 금리를 결정해서 통화량을 조절한다.
일시적으로 자금이 부족한 은행이, 여유있는 다른 은행에 돈을 빌려달라고 요청하는 것을 ‘콜(Call)'이라고 한다. 콜금리가 예금과 대출시장을 좌우한다.
리츠는 부동산 분야를 잘 아는 전문가들이 일반 개미들과 기관투자자들의 돈을 두루 모아서 빌딩 같은 곳에 투자하는 일종의 ‘부동산 간접투자’ 상품이다. 비교적 소자본으로 부동산주인이 될 수 있다는 장점이 있다.
프라이머리 CBO란 기업 여러 곳의 채권을 증권 형태로 만든 것이며, 돈 한 푼 못 구할 기업이 필요한 자금을 조달하도록 설계된 금융상품이다.
예 ․ 적금담보대출의 가장 큰 장점은 대출금리가 일반 신용대출에 비해 현저하게 낮다는 점이다. 일반적으로 예금금리에 1.5%를 더해 대출금리를 정한다. 같은 금액을 신용대출로 받으려면 평균 2~9%가 더 높은 이자를 감당해야 한다.
부동산 프로젝트 파이낸싱은 부동산 경기가 악화될 때 자기 능력이 1밖에 안되는 부동산 업자들이 레버지리 효과를 안고 건물을 올렸는데 임차인을 구하지 못했을 때, 망해서 생기는 문제이다.
모기지 대출이란 주택을 담보로 금융회사로부터 대출을 받은 다음, 원금과 이자를 정기적으로 갚아나가는 주택담보대출상품의 일종이다. 서민들에게 주택을 마련할 돈을 빌려주는 것이다. 문제의 발단은 2001년경, 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 금리정책에 있다. 인위적인 초저금리 정책을 취하게 된다. 그에 미국 국민들은 대출을 받아 주택을 구입하기 시작했다. 그러나 저금리 정책을 고수하던 FRB가 경기과열로 인플레이션이 일어날 우려가 있자 미국 연방기금목표금리를 매달 올려 2006년 8월에는 금리가 5.25%에 이르도록 했다. 그 결과 모기지금리도 인상되면서 대출 부실화로 이어졌다. 그 결과 연체율이 대폭 증가했고, 파산하는 사람이 하나 둘 생기면서 미국발 금융위기의 전초전이 시작되었다.
서브프라임모기지대출이 부실화됐다 해도 관련 자산 액수는 미국 전체 금융자산 중 1%를 약간 넘는 수준이었다. 그런데, 모기지 업체들은 이자와 원금을 받을 권리, ‘대출채권’을 증권 형태로 만들어 모건스탠리나 골드만삭스와 같은 투자은행에 현금을 받고 판매했다. 그대로 뒀으면 그냥 제자리에 머물렀을 자산을 다른 채널을 통해 유통시킨 것이다. 이런 자산 유통 방식을 ‘유동화’라고 표현할 수 있으며, 이런 거래가 이루어지는 시장을 ‘유동화시장’ 이라고 부른다. 주택담보대출이라는 금융상품의 특성도 모기지 업체들이 새로운 수익원을 찾게 만든 주요 원인이 되었다. ‘주택저당채권’이라고 하는 금융상품이다. 대출채권을 별도의 금융상품으로 만든 것이다. 문제는 2006년 이후 금리상승과 주택가격하락으로 연체율과 주택압류사례가 급증하면서 미국 서브프라임 모기지론의 부실이 눈덩이처럼 불어났다는 것이다. 2007년 2월~5월 금융위기 1차불안은 모기지 대출회사의 부실화이고 2007년 7월~8월 금융위기 2차 불안으로 더 큰 문제는 투자은행들이 모기지 업체로부터 사들인 MBS(부채담보부증권)이라는 채권 형태의 또 다른 금융상품으로 만들어 헤지펀드나 보험회사 같은 금융업자들에게 팔았다는데 있다. CDO는 MBS를 위험도가 서로 다른 회사채 등을 섞어 만든 금융상품이다. 부채담보부증권의 내부구조를 알아보면 위험도가 각기 다르게 들어가 있다. 선순위 채권 80%, 중순위 채권 15%, 후순위 채권 5% 하는 식으로 ‘순위’란 돈 빌려간 채무자가 돈을 갚은 경우 먼저 돌려받느냐 나중에 받느냐를 뜻한다. 2007년 11월 금융위기 3차 불안 ‘구조화투자전문회사(SIV)의 유동성 위기’ 금융당국의 감시를 피해 고위험 금융비즈니스에 마음껏 투자를 할 수 있고, 회계장부에 거래 관련 내용을 밝히지 않아도 되는 회사로서 금리격차를 이용해 채권에 투자해서 이익을 보다가 서브프라임 사태가 확산함에 따라 파산 직전의 상태까지 가는 혼란상황이 계속되었다. 2008년 1월 금융위기 4차 불안은‘대형 채권보증회사의 신용위기’로서 미국의 채권보증 회사들은 금융시장의 지킴이 또는 중재자 역할을 하는 업체들이다. 일정한 보증료를 받고 약속을 하는 비즈니스인데 돈 받고 보증을 섰으니 채권이 부실해질 때, 책임을 져야한다. ‘2008년 3월 금융위기 5차 불안’은 ‘투자은행 베어스턴스 매각’으로 미국의 5대 투자은행에 들어가는 베어스턴스는 미국 연준의 긴급자금을 지원받아야 할 정도로 상황이 어려워지고, 끝내 전체 자산가치의 100분의 1 정도밖에 안 되는 2억 3,600만달러라는 가격에 JP모건체이스에 매각됐다. 2008년 6월~7월 금융위기 6차 불안은 ‘미 국책 모기지 회사 유동성 위기’ 미국 국책 모기지 회사는 부동산 관련 공기업에 해당된다. 미 양대 국책 모기지 회사에 공적자금을 투입하고, ‘정부관리체제’로 전환했다. 2008년 9월 금융위기 7차 불안으로 ‘CDS 부실로 리먼브라더스 파산’이다. CDS라는 금융상품이 있었는데, 금융보험이라고 할 수 있다. 금융회사가 채권 발행 기업이나 국가의 위험을 계산해 채권 매입자에게 그만큼의 ‘위험 보장 수수료’인 CDS 프리미엄을 받고, 그 대가로 채권 발행자가 부도날 경우 채권 매입자가 입은 손실액을 몽땅 보상해주는 금융상품이다. 기업이나 국가의 부도 위험을 금융상품으로 만든 것이다. 미국발 서브프라임 사태의 금융위기로의 확산은 실로 글로벌 경제의 기둥이 뽑히는 사건이었다. 미국과 세계경제가 단시일내에 정상화되기 어려운 까닭이 여기에 있다.
달러가 부족해 허덕이는 나라에 달러가 좀 있는 나라가 달러를 빌려주고 대신 그 나라 통화를 맡아 놓는 ‘교환거래’가 ‘통화 스와프’이다. 협정을 맺을 시점의 양국 화폐의 교환비율, 즉 환율에 따라 돈을 교환한 다음 나중에 서로 가져간 돈을 재 교환할 때도 그 환율로 한다. 한 ․ 미 통화 스와프 협정에서 거래 실무는 양국의 중앙은행인 ‘한국은행’과 ‘연방준비제도이사회(FRB)가 담당하게 된다. 또한 중국과 일본과 외환통화스와프 협정을 체결했다. 각자의 목적이 있다.
실례를 들어 어려운 금융용어를 쉽게 설명하고 있다. 헤지펀드는 100인 이하의 투자자에게 거액을 유치해 돈 되는 것이라면 무엇이든지 가리지 않고 국경도 넘어 배팅하는 주기성 펀드라고 개념을 정의한다. 부채를 차입해 쓰는 ‘레버리지 투자’방식이 주요 투자전략 중 한가지인데, 금융위기로 인하여 큰 손실을 입었다. 그러나 헤지펀드는 무시할 수 없는 규모를 갖추고 있고, 부실기업을 구조조정하고 금융시장을 선진화하는 데 꼭 필요한 자본이다.
엔고라는 것은 일본 돈의 가치가 높다는 뜻이다. ‘앤 캐리 트레이드’의 전개과정을 알아보면 금리가 낮은 엔화를 빌려 금리가 더 높은 다른 나라 자산에 투자하는 행위를 의미한다. ‘엔화 대출’은 엔화 가치 상승으로 이론의 금리가 제로에 가까울 정도로 낮았던 시점에, 엔화를 엄청나게 빌려다가 대출을 한 것을 이야기한다. 엔고현상이 심화되면서 원금 ․ 이자 상환 부담이 가중된다.
미국을 비롯해 세계적으로 주가가 떨어져도 우리나라 주가는 끄떡없거나 오히려 올라가는 현상을 ‘디커플링 현상’ 또는 ‘탈동조화 현상’ 이라고 부른다. 한국과 미국의 경제적 관계를 보면, 미국주가가 무너질 때 한국증시도 동반 침체하는 경우가 대부분이었다. ‘동조화’ 또는 ‘커플링’이라고 부른다. 경제규모가 커버린 한국시장은 미국과 따로 놀 수 있을 만큼의 독자적인 능력과 영역을 어느 정도 확보해뒀다. 미국이 세계경제에서 차지하던 몫을 신흥 경제 강국들이 대신 넘겨받으면서 미국과 세계경제의 디커플링 현상도 심화되었다. 금융위기의 장기화는 세계경제가 다함께 망하는, ‘극단적 경제 동조화’ 시대로 가는 것을 의미한다.
이 책을 읽으면서 지은이가 참 글을 잘 쓰셨다는 생각을 했다. 내용을 잘 정리하고 싶은 마음에 많은 내용을 적게 됐다. 이 책은 왜 서브프라임 모기지론이 미국에서 발생했는지를 너무나도 잘 설명해주고 있다. 방송가에서 자주 얘기하지만, 깊이 알지못했던 모기지론에 대한 얘기를 깊이 이해하게 됐고, 앞으로 내가 해야 하는 재테크의 방향을 잡아준 책이 되었다.
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