저자도 인정한다 경기가 나빠지면 채권투자가 빛을 본다고 

채권은 계약이다. 주식은 지분이다. 채권 시장은 더 크다. 어마어마한 액수의 채권을 국가들이 발행하기 때문이다. 수조 달러의 전쟁을 치르는 미국은 갖고 있는 돈으로 전쟁을 하는 것이 아니다 빌려서 한다. 이자는? 돈을 찍어서 갚는다. 1차대전 전후 독일 같았다면 인플레이션 핵폭탄을 맞았겠지만 미국은 기축통화 국가다. 어느 달러나, 오늘 그냥 찍어낸 달러나 옛날에 금에 기초해서 찍은 달러나 지금 가치가 똑같다. 미국 정부가 보증해서가 아니라, 미국에 휘둘리는 전세계가 달러의 가치를 믿거나 믿어야 하기 때문이다. 

채권은 계약이다. 인플레이션에 대한 보증이다. 정부가 일으키는 인플레이션으로 간접세를 뜯기는 대신에 그 정부에 목돈을 맡기고 대신에 정부로부터 인플레이션의 손실을 다시 반환받는 계약이다. 

그래서 채권 투자가 성립한다. 

물론 채권 투자가 그것 뿐이면 채권 시장은 그냥 거기서 머물렀겠지만, 시장에 거래되는 채권의 규모가 어마어마하다보니 그걸 거래하는 것 자체에서 가격 등락이 생긴다. 그래서 채권 투자가 돈이 될 수 있는 것이다. 하지만 정부도 바보는 아니다. 인플레이션 세금을 피해 채권을 거래하는 투자자들로부터 채권 거래로 생긴 이윤도 일부 가져간다. 

우리 인생에서 채권은 충분히 블랙스완을 대비한 옵션이 될 수 있다. 

하지만 금리가 이제 오를 일만 남았다고 다들 말한다. 금리가 오르면 채권 가치는 폭락한다고 한다. 

지금 채권에 투자하면 상투 잡힌다는 말이다.