가치투자자는 주가 상승과 연계된 좋은 요소가 주가하락을 촉발할 나쁜 요소보다 더 많은 종목을 선호한다. 여기서 주목할 건 나쁜 요소가 전 혀 없는 종목만을 담는 건 아니라는 점이다.나쁜 요소가 발현되더라도 주가가 심하게 떨어지지 않을 수준의 가격이라면 확률적으로 나쁘지 않 다 생각한다. 나쁜 요소가 없어지기만 해도 주가가 오를 확률이 존재하 기 때문이다.흠이 있느냐 없느냐 보다 오를 확률과 떨어질 확률의 비교 가 더 중요하다. 미래를 다루는 주식투자라는 작업의 특성상, 확실성에 기초한 흑백논리는 경계해야 한다.찾는 대상이 무조건 이기는 패가 아니라는 데 주목해주길 바란다. 현 시점에서 모든 결과를 알 수는 없다. 단지 확률 계산을 할 수 있을 뿐이다.

뛰어난 투자 성적을 얻으려면 단기적으로 장기적으로 나쁜 성적을 견뎌내야 한다.찰리 멍거가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다. 하워드 막스

애태우지 않고 느긋한 마음으로 주식을 보유하는 기질이 필요하다. 이러한 기질이 없 으면 장기적으로 좋은 실적을 내기가 거의 불가능하다.워런 버핏

대학생 때 운 좋게 한국을 대표하는 가치투자 대가들과 인연을 맺을 수 있었다. 이후 20년 이상 선배들을 지켜보며 신기하게 느낀 한 가지는 이들에게 질투심이 딱히 없다는 점이었다. 남들이 무슨 주식으로 돈을 벌든 나는 내가 믿는 주식으로 수익을 내면 그만이라는 사고에서 소외감 을 극복하는 원천이 무엇인지 배웠다,우리는 타고난 기질 외에 소외감을 이기는 최선의 방법은 공부라는 신념을 가지고 있다. 저평가 주식을 사놓고 기다린다는 것은, 남들이 나 의 상식에 따라올 때까지 기다린다는 말과 같다. 그렇다면 나의 상식이 옳은지에 대한 확신이 서야 하는데 이것은 오로지 투자 대상에 대한 치 열한 공부를 통해서만 달성가능하다. 하워드 막스의 말에 따르면 "우 수한 실적을 얻으려면 견해가 대중과 달라야 하며 그 견해가 정확해야 한다.' "그러나 우리 는 한 가지 희망을 놓지 않는다. 투자수익의 80~90%가 전체 보유 기간 의 2~7%에 해당하는 기간에 폭발적으로 발생한다는 과거 통계다.

한국형 가치투자는 옳다