기초 지수가 10% 상승했다가 다시 이전 가격(100)으로 하락하는 과정을 반복한다고 가정해 보겠습니다. 1배 추종 상품은 가격이 110으로 올랐다가 다시 제자리인 100으로 돌아옵니다. 하지만 2배 레버리지 상품은 20% 상승해 120이 된 후, 지수가 원래 가격으로 돌아갈 때(약 -9.09%) 그 2배인 약 18.18%가 하락하여 98이 됩니다. 이러한 등락을 4번 반복하면 2배 레버리지 상품의 가격은 처음보다 약 7% 하락한 93 수준에 머물게 됩니다. 이처럼 변동성이 큰 장세에서 레버리지 종목에 장기 투자할 경우, ‘끌림 현상’으로 인해 자산 손실이 발생할 수 있음을 분명히 인지해야 합니다. 3배 추종 레버리지 ETF라면 이러한 변동성 끌림 현상은 더욱 치명적으로 작용합니다.
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레버리지 상품의 가격이 과도하게 오르면 액면분할을 시행합니다. 반대로 인버스 레버리지 상품은 기초지수가 지속해서 상승할 경우 가격이 급격히 내려갑니다. 이때 운용사는 상장폐지 위험과 하락 압박을 완화하기 위해 주식 수를 줄이고 주당 가격을 높이는 ‘액면병합(Reverse Stock Split)’을 시행합니다. 특히 인버스 레버리지 상품은 ‘음의 복리’ 효과(변동성 끌림)라는 구조적 한계로 인해 장기 보유 시 가치가 0에 수렴할 위험이 크기 때문에 액면병합이 더 자주 발생합니다. 예를 들어, 100달러에 거래되던 A 인버스 레버리지 ETF의 가격이 3달러로 하락했다고 가정해 보겠습니다. 이 상태에서 추가 하락하면 가격이 0에 수렴하므로, 운용사는 10주를 1주로 합치는 액면병합을 단행합니다. 그 결과 주식 수는 10분의 1로 줄어들고, 1주당 가격은 30달러로 재조정됩니다.
---pp.53-54

국내 상장 레버리지 ETF에 투자하면 매매 차익에 대해 무조건 15.4%의 세금이 부과된다고 오해하는 경우가 많지만, 이는 사실이 아닙니다. 레버리지 ETF의 과세 기준은 ‘과표 기준가 상승분’과 ‘실제 매매 차익’ 중 더 적은 금액입니다. 이해를 돕기 위해 부연하자면, KODEX 200처럼 국내 주식으로만 구성된 일반 주식형 ETF는 매매 차익이 전액 비과세됩니다. 하지만 레버리지 ETF는 파생형 상품인 ‘기타 ETF’로 분류되어 매매 차익에 대해 ‘배당소득세’가 적용됩니다. 이때 발생한 매매 차익 전체에 15.4%를 떼는 것이 아니라, ETF 매수 시점부터 매도 시점까지의 ‘과표 기준가 상승분’과 ‘실제 매매 차익’을 비교하여 둘 중 더 적은 금액에 대해서만 15.4%를 원천징수합니다.
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TMF(Direxion Daily 20+Yr Trsy Bull 3X Shares) ETF는 미국 20년 물 이상 장기 국채의 일간 수익률을 3배로 추종하는 상품입니다. 디렉시온에서 2009년부터 안정적으로 운용 중이며, 레버리지 투자자들에게 매우 인기가 높죠. 또한 고금리 환경에서는 연 4% 수준의 분배금(배당금)도 기대할 수 있습니다. 채권 투자의 원리는 단순한데요. 채권 금리가 하락하면 채권 가격은 상승하고, 반대로 채권 금리가 상승하면 채권 가격은 하락하죠. 즉, 채권 투자로 자본 차익을 얻으려면 시중 금리가 하락해야만 합니다.
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세븐 스플릿(Seven Split) 투자법은 자산을 7개로 균등하게 분할하여 기계적으로 매수 및 매도하는 전략입니다. 현재 삼성전자와 SK하이닉스는 장기적인 수익률 기댓값이 다소 떨어지는 고점 횡보 구간에 진입해 있습니다. 바닥에서 사서 장기 보유했다면 문제가 없겠지만, 현재 구간에 진입해서는 얼마나 큰 수익을 낼 수 있을까요? (중략)
포모(FOMO, 소외 불안 증후군)에 휩싸여 무리하게 시장에 뛰어들기보다는, 일정 수준의 현금을 확보한 상태에서 현재의 시장 패턴을 읽어내야 합니다. 현재 증시의 신용융자 잔액은 38조 원을 넘어섰는데요. 레버리지 상품과 신용대출(빚투)이 과도하게 누적된 상태에서 시장이 하락세로 돌아서면, 반대매매 연쇄 작용으로 인해 예상보다 훨씬 깊은 폭락이 나타날 수 있습니다. 이 과정에서 국내 증시를 좌지우지하는 단일 종목 레버리지 상품은 매도가 매도를 부르며 본주를 억누르는 현상이 반복되죠.
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그렇다면 텐버거를 달성하려면 언제 매수해야 할까요? 핵심은 역시 ‘타이밍’입니다. 자산이 기하급수적으로 늘어나는 시기는 모두가 주식시장에 뛰어드는 상승장이 아니라, 증시가 폭락하고 투매가 쏟아지는 시기입니다. 시장의 공포가 극에 달할 때 주식은 본질 가치보다 저렴해지며 결정적인 매수 기회를 제공합니다. 그중에서도 텐버거 달성 가능성이 높은 레버리지 ETF는 단연 SOXL입니다. 7월 18일 기준, SOXL은 고점 300달러 도달 후 135달러까지 약 55% 하락한 상태입니다. 이전 사이클에서도 저점 7달러에서 고점 70달러 구간을 오르내리며 극심한 변동성을 보여주었죠.
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투자에서는 철저히 대중과 반대로 움직여야 합니다. 누구나 주식시장에 뛰어드는 버블(과열) 구간은 결코 모두에게 수익을 안겨주지 않습니다. 시장이 과열되었다고 판단된다면 투자 비중을 자산의 30% 이내로 줄이고, 나머지 70%는 반드시 현금으로 쥐고 있어야 하죠. 폭락장에서의 현금은 기회를 창출하지만, 버블 구간에 모든 자산이 물려 있다면 시간과 기회 모두 내 편이 될 수 없죠. 반대로 증시가 극심한 공포 구간에 진입했다면, 확보해 둔 현금을 바탕으로 자신만의 투자 시나리오를 세워 기계적으로 대응해야 합니다.