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eBook MA와 엑시트의 기술 사업을 팔고 사고 잇는 모든 실무를 담은 교과서

오너·후계자·자문가·예비 인수자를 위한 실무 교과서 스마트한 PDF 필기 기능을 사용해 보세요!

정윤섭 저

부크크 2026.09.29.

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소개

2024년 문을 닫은 사업자가 1,008,282명입니다. 통계 작성 이래 처음으로 100만 명을 넘었습니다. 그중 폐업 사유를 "양도, 양수"로 신고한 곳이 40,123건, 4.0퍼센트입니다. 나머지 절반은 "사업 부진"이었습니다. 이 숫자가 말하는 것은 하나입니다. 회사가 안 팔리는 게 아니라, 팔리는 회사와 팔리지 않고 문을 닫는 회사가 이미 갈라져 있다는 것입니다. 이 책은 그 갈림길이 어디서 생기는지를 적은 기록입니다. 후계자가 정해지지 않은 중소기업이 21만 개에 이릅니다. 매물이 없어서가 아니라, 그 매물 대부분이 매각 시장에 나올 준비가 안 된 채로 멈춰 있습니다. 매수자가 재무제표를 펼치기 전에 먼저 묻는 질문은 숫자가 아닙니다. 대표가 한 달 자리를 비우면 회사가 어떻게 되는가입니다. 이 책은 일곱 부로 되어 있습니다. 1부는 시장의 실제 크기와 구조입니다. 국내 MA 플랫폼 9곳의 이용약관을 직접 열어 여섯 개 조항의 유무를 대조했고, 해외 플랫폼 118곳과 8개국 제도를 훑었습니다. 일본이 개인 MA를 어떻게 풀었는지도 함께 봤습니다. 2부는 팔 것인가, 언제 팔 것인가입니다. 자금조달과 엑시트는 다른 게임입니다. 내 회사가 팔릴 상태인지 판단하는 기준, 다섯 가지 엑시트 경로, 주식양수도와 자산양수도의 첫 갈림길, 그리고 준비를 시작해야 하는 시점을 다룹니다. 3부는 무엇이 넘어가는가입니다. 자산양수도에서 저절로 따라오는 24가지, 상법 제42조 상호속용 책임, 국세기본법 제41조가 2019년 개정 이후 달라진 것, 건강보험과 국민연금이 왜 서로 다른 승계 기준을 쓰는지, 주식양수도의 부인권 리스크, 진술과 보장에 대한 판례의 태도, 클로징 후 30일까지 조문 단위로 들어갑니다. 4부는 얼마에 파는가입니다. 세 가지 밸류에이션 방법, 세법상 비상장주식 평가, 왜 매출이 아니라 EBITDA인지, 배수를 읽는 법, 같은 이익인데 6배 격차가 나는 이유, 합병비율, 언아웃까지 다룹니다. 5부는 어떻게 실행하는가입니다. 매수자를 찾는 순서부터 NDA가 지키는 것과 지키지 못하는 것, LOI와 MOU 서명 전에 볼 것, 실사 요청 리스트, 재무실사와 정상화 이익, 업종별 실사의 차이, 클로징 당일 타임라인까지 순서대로 따라갑니다. 6부는 딜이 깨지는 지점과 그 이후입니다. 국경을 넘는 인수, 세계의 대형 딜이 실패한 이유, 인수 후 통합, 적격합병과 증권거래세라는 세금 갈림길, 가업승계 제도에서 국회가 무엇을 부결시켰는지, 그리고 매각 이후의 삶입니다. 7부는 공시 원문과 법원 기록에서 직접 꺼낸 거래들입니다. DART에 "영업양수결정"을 제출한 비상장 법인 34건의 공시 원문을 전부 열어, 가액이 공시된 27건의 중앙값이 15억 4천만원이라는 것과 매출 대비 거래배수의 중앙값이 0.80배라는 것을 확인했습니다. 합작법인을 같이 만들고 어떻게 헤어지는지, 회생절차 안에서 회사를 사고파는 절차가 어떻게 돌아가는지, 점포의 권리금이 왜 11%만 계약서로 남는지를 다룹니다. 자문 수수료도 실측으로 짚습니다. 일본 정부 집계에서 1억원 안팎 거래의 수수료 중앙값은 거래대금의 50%였습니다. 공시에 찍힌 이사회 결의일을 맞춰 인수하는 회사 안에서 결정이 언제 떨어지는지를 날짜로 보여주고, 파는 쪽 공시 44건에서 "양도목적"을 전수로 분류했습니다. 39건 중 29건이 사업구조 개편이었고 "사업이 안돼서"라고 적은 곳은 한 곳이었습니다. 191건에서 취득금액을 자기자본으로 나눠, 우리를 살 수 있는 회사가 어느 정도 규모인지 역산하는 방법도 실었습니다. 마지막으로 최근 1년치 합병 공시 69건을 전부 열었습니다. 합병비율이 적힌 58건 중 50건이 1 대 0이었고, 합병 상대회사 58건은 전부 이미 계열회사나 모회사였습니다. 합병은 회사를 사는 방법이 아니라 이미 산 회사를 정리하는 방법이라는 뜻입니다. 앞의 여섯 부에서 말한 원리가 실제 기록 위에서 어떻게 작동했는지를 확인하는 자리입니다. 본문에는 도해 109개와 표 123개가 들어 있습니다. 부록 10종은 인쇄해서 그대로 채워 쓰는 양식입니다. 계약서 조항 모음, MA 용어 60개, 밸류에이션 셀프체크 시트, 업종별 실사 체크리스트, 정부지원사업 목록, 국내외 MA 사례 팩트시트, 법령 레퍼런스 30개, 딜 클로징 체크리스트, 그리고 출처 표기 원칙입니다. 마지막 부록은 조금 다릅니다. 이 책을 준비하면서 1차 출처를 확보하지 못한 항목 38건을 전부 목록으로 공개했습니다. 법령과 세제 8건, 통계 7건, 국내 사례 10건, 해외 사례 13건입니다. MA 실무서는 숫자와 사례로 신뢰를 얻는데, 그 신뢰는 틀린 숫자 하나로 무너집니다. 확인하지 못한 것을 숨기지 않고 따로 정리해 두는 편이, 확인된 항목의 신뢰도를 높인다고 봤습니다. 이 책에 실린 법령과 판례는 2026년 9월 기준으로 국가법령정보센터 원문과 대조한 것입니다. 다만 이 책은 법률 자문도 세무 자문도 아닙니다. 실제 거래는 반드시 변호사와 세무사의 검토를 거치십시오. 이런 분께 권합니다. 회사를 팔지 말지 판단해야 하는 오너 가업을 넘겨받거나 넘겨줘야 하는 후계자와 창업주 매각과 승계를 자문하는 세무사, 회계사, 변호사 작은 회사를 사서 키우려는 예비 인수자

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프롤로그. 40,123분의 1

1부. 숫자가 말하는 시장의 실체
규모가 되는 국내 기업 14,922개 가운데 다른 기업과 손잡은 곳은 1,060개입니다. 2024년 폐업 사업자 100만 명 중 "양도, 양수"로 신고한 폐업은 40,123건, 4.0퍼센트입니다. 시장의 실제 크기와 구조를 숫자로 먼저 확인합니다.
1장. 4.0%는 어디서 나온 숫자인가
2장. 우리가 아는 이름은 왜 아홉 개뿐인가
3장. 국내 MA 플랫폼 9곳의 약관을 읽었습니다
4장. 세계는 이 판을 어떻게 나눴나
5장. 후계자 없는 21만 개 기업
6장. 한국형 3계층 시장구조

2부. 왜 팔지 못하고, 언제 팔아야 하는가
팔 것인가, 언제 팔 것인가. 자금조달과 엑시트는 다른 게임입니다. 내 회사가 팔릴 상태인지 판단하는 기준과 다섯 가지 경로, 그리고 준비를 시작해야 하는 시점을 다룹니다.
7장. 자금조달과 엑시트는 다른 게임이다
8장. 내 회사는 팔릴까
9장. 다섯 가지 엑시트 경로
10장. 주식양수도 vs 자산양수도, 첫 갈림길
11장. 엑시트 준비는 언제 시작해야 하는가
12장. 해외 MA 플랫폼 118곳 훑어보기
13장. 일본은 개인 MA를 어떻게 풀었나

3부. 무엇이 넘어가는가: 자산양수도·주식양수도 실무
무엇이 넘어가는가. 자산양수도와 주식양수도 두 가지 방식을 조문 단위로 파고듭니다. 상법 제42조, 국세기본법 제41조, 건강보험·국민연금 승계 기준까지입니다.
14장. 자산양수도, 24가지가 저절로 따라온다
15장. 상법 제42조와 상호속용 책임
16장. 국세기본법 제41조, 2019년 개정 이후 달라진 것
17장. 건강보험·국민연금은 왜 승계 기준이 다른가
18장. 주식양수도의 부인권 리스크
19장. 진술과 보장, 판례는 어느 편인가
20장. 클로징 후 30일

4부. 얼마에 파는가: 밸류에이션의 기술
얼마에 파는가. 세 가지 밸류에이션 방법, 세법상 비상장주식 평가, EBITDA와 배수, 합병비율, 언아웃까지 가격이 정해지는 구조를 봅니다.
21장. 세 가지 밸류에이션 방법
22장. 비상장주식, 세법은 이렇게 평가한다
23장. 왜 매출이 아니라 EBITDA인가
24장. 배수부터 확인하라
25장. 같은 이익, 6배 격차가 나는 이유
26장. 합병비율은 어떻게 정해지는가
27장. 언아웃, 정말 받는 게 유리한가

5부. 어떻게 실행하는가: 딜 프로세스 A to Z
어떻게 실행하는가. 매수자 발굴부터 NDA, 인수의향서(LOI), 실사, 클로징 당일까지 딜 프로세스를 순서대로 따라갑니다. 부록의 체크리스트와 짝을 이룹니다.
28장. 매수자를 찾는 순서
29장. NDA가 지키는 것과 지키지 못하는 것
30장. LOI·MOU, 서명 전에 봐야 할 것
31장. 실사 요청 리스트
32장. 재무실사와 정상화 이익
33장. 업종별 실사는 어떻게 다른가
34장. 클로징 당일 타임라인

6부. 딜은 왜 깨지고, 그 후엔 무슨 일이 있는가
딜은 왜 깨지고 그 후엔 무슨 일이 있는가. 국경을 넘는 인수, 세계의 실패 사례, 인수 후 통합, 세금 갈림길, 가업승계 제도, 그리고 매각 이후의 삶입니다.
35장. 국경을 넘는 인수, 무엇이 다른가
36장. 세계의 대형 딜은 왜 실패했나
37장. 인수 후 통합, 왜 실패하는가
38장. 세금 갈림길: 적격합병과 증권거래세
39장. 가업승계, 국회는 무엇을 부결시켰나
40장. 매각 이후의 삶

7부. 남들은 실제로 어떻게 넘겼나
공시 원문과 법원 기록에서 직접 꺼낸 거래들입니다. 언론에 나오지 않은 비상장 영업양수도 34건, 합작법인, 회생절차 안의 매각, 점포의 권리금, 사람과 데이터만 사 가는 거래, 인수자 내부의 승인 절차, 자문 수수료, 그리고 1년치 합병 공시 69건까지. 앞의 여섯 개 부에서 말한 원리가 실제로 어떻게 작동했는지를 확인하는 자리입니다.
41장. 비상장 회사들은 실제로 얼마에 넘겼나
42장. 합작법인, 같이 만들고 어떻게 헤어지는가
43장. 회생절차 안에서 회사를 사고파는 법
44장. 권리금, 11%만 계약서를 씁니다
45장. 사람과 데이터를 사는 거래
46장. 자문사에 얼마를 주는가
47장. 인수자 안에서는 무슨 일이 일어나는가
48장. 파는 쪽은 왜 판다고 적었나
49장. 우리를 살 수 있는 회사는 어떤 회사인가
50장. 합병은 사는 방법이 아니라 정리하는 방법입니다

부록
1. 계약서 조항 모음
2. MA 용어 60
3. 밸류에이션 셀프체크 시트
4. 업종별 실사 체크리스트
5. 정부지원사업 목록
6. 국내 MA 사례 팩트시트
7. 해외 MA 사례 팩트시트
8. 법령 레퍼런스 30개
9. 딜 클로징 체크리스트
10. 출처 표기 원칙과 본문에서 뺀 것들

에필로그. 40,123분의 1에게

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저자 소개 1

저정윤섭

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한국열린사이버대학교 교수. 창업자, 평가위원, 투자자, 인수자의 자리를 두루 거친 실무가로, 창업·오픈이노베이션·전문가 섭외·M&A를 다룬 실무 교과서 시리즈 4권(『스타트업 팀빌딩의 기술』『오픈이노베이션의 기술』『전문가 섭외의 기술』『M&A와 엑시트의 기술』)을 썼다.

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정윤섭

MA를 처음 접한 것은 2018년이다. 스타트업 창업자 시절 AI 챗봇 개발사를 인수했다. 그 회사 창업자는 CTO로 합류했다. 사는 쪽에서 출발한 셈이다. 이후 15개사 이상에 직간접으로 투자했고 그중 2개사가 코스닥 상장에 성공했다. 그 과정에서 반대편, 그러니까 회사를 파는 오너의 입장에서 이 시장이 얼마나 불친절한지를 봤다. 이 책은 그 반대편에서 본 기록이다.

그 첫 건을 포함해 MA 3건을 소싱부터 실사, 밸류에이션, 계약, 인수 후 통합까지 직접 수행했다. 2025년에는 코스닥 상장사의 MA IR과 밸류에이션을 맡았다. 공동창업자 매칭 플랫폼 비긴메이트를 창업해 10년 운영했다. 파는 쪽과 사는 쪽, 그리고 플랫폼을 만드는 쪽을 모두 거쳤다.

2018년부터 창업지원과 오픈이노베이션 용역사업 35건을 총괄했다. 2025년 중소벤처기업부와 한국방송통신전파진흥원의 초격차 스타트업 1000+ 오픈이노베이션, 2023년 산업통상자원부와 한국중견기업연합회의 중견기업 스타트업 상생라운지, 2023년 경기도경제과학진흥원의 창업혁신공간 남서부권역 액셀러레이팅 등이다. 기술을 대조해 걸러낸 유효 후보 기업이 300곳을 넘고, 실제로 성사된 PoC가 30건이다.

현재 한국열린사이버대학교 스마트AI경영학과 연구교수로 재직하며 창업과 벤처투자를 가르치고 있다. 중소벤처기업부, 문화체육관광부, 보건복지부, 산업통상자원부 등 정부 부처와 산하기관의 창업지원사업 평가위원으로 참여해 왔으며, 공개되지 않은 심사를 포함해 300건 이상의 자문과 심사를 수행했다. 일대일 멘토링 500회, 강연 300회를 진행했다.

적격엔젤투자자이며 벤처투자분석사 자격을 보유하고 있다. 서울과학종합대학원 aSSIST에서 벤처투자금융 석사를, 스위스 Franklin University Switzerland에서 EMBA를 취득했다.

저서로 스타트업 팀빌딩의 기술, 오픈이노베이션의 기술, 전문가 섭외의 기술이 있다. 모두 실무 교과서 시리즈로 부크크에서 펴냈다.

첫 책 스타트업 팀빌딩의 기술은 공동창업자를 찾고, 믿고, 지분을 나누는 순서를 다뤘다. 10년간 매칭한 8,000개 팀의 데이터가 바탕이다. 두 번째 오픈이노베이션의 기술은 대기업과 중견기업, CVC가 스타트업과 협업을 만드는 실무를 담았다. 세 번째 전문가 섭외의 기술은 평가위원과 심사위원, 강사와 멘토를 섭외하는 일을 다뤘다. 15년간 수천 명을 섭외하며 쌓은 기록이다.

이 책은 그 시리즈의 네 번째다. 앞의 세 권이 회사를 만들고 키우는 쪽이었다면, 이 책은 그 회사를 넘기는 쪽이다. 창업의 시작을 쓴 사람이 끝도 써야 한다고 봤다.

홈페이지 younsubjung.com 자료실에서 이 책의 부록 서식과 MA 실무 자료를 받을 수 있다.