10년 만에 이루어지는 자산재평가

2011년 우리나라 기업들의 회계기준이 기존 회계기준(GAAP)에서 국제회계기준(IFRS)으로 바뀐다. 하지만 IFRS 의무도입은 단순한 회계기준 변화를 넘어 주식시장에 엄청난 변화를 예고하고 있다. 그 첫 번째 이슈가 바로 10년 만에 이루어지는 자산재평가다.
자산재평가는 말 그대로 기업들이 가지고 있는 토지와 건물 같은 자산을 재평가하는 것이다. 그렇다면 왜 자산재평가가 주식시장에 큰 영향을 미친다는 것인가? IMF사태 이후 우리나라는 기업들의 자산재평가를 허용하지 않았다. 즉 10년 전에 사둔 부동산의 가격이 10년 전 가격 그대로 장부에 기재되어 있다. 외환위기 이후 지난 10년간 부동산시장은 엄청나게 상승했지만 장부에는 전혀 반영되지 않은 채 10년 가격으로 머물러 있기 때문에, IFRS 도입에 맞춰 자산재평가를 실시하게 되면 그동안 숨겨져 있던 기업들의 자산가치가 부각될 수밖에 없다.
예컨대 대한방직이 전주에 보유하고 있는 전주공장 부지의 가치는 250억 원대인 시가총액(2009년 말 기준)에 비해 무려 10배가 넘는 2600억 원으로 평가받고 있다. 2009년 말 기준 공시지가로 평가해도 745억 원으로 이미 3배를 뛰어넘는다. 전주공장 외에 기타 부지도 공시지가가 600억 원에 해당한다. 즉 대한방직의 주식을 몽땅 사서 대주주가 된 다음 회사를 청산하면 최소한 5배 이상의 수익을 거둘 수 있다는 말이다.
이처럼 자산재평가가 기업들의 숨겨진 자산가치를 드러나게 해주고, 이에 따라 자산가치주들이 급격히 조명을 받게 되리라는 것은 너무나 자명하다. 책은 자산가치투자의 기초부터 발굴법, 유의점까지투자자들이 알아야 할 자산가치투자의 모든 것을 다루어놓은 국내 최초의 자산가치투자 가이드이자 투자보고서다.

이채원에서 김정환까지, 대한민국 주식고수들이 주목하는 자산가치투자

가치투자로 유명한 한국밸류의 이채원 부사장은 최근 한 신문사와의 인터뷰에서 “IFRS도입으로자산주투자붐이이어질것”이라고 말했다. 슈퍼개미이자 가치투자를 표방하고 있는 주식농부 박영옥 대표와 압구정교주 조문원 대표도 언론을 통해 IFRS 도입과 자산재평가로 인해 자산가치주들이 주목받을 것이라고 수차례 언급했다.
2만% 수익률, 1000억 원의 투자자산, 6년연속 플러스 수익률의 신화를 기록하고 있는 슈퍼개미 김정환 대표 역시 “2010년은 자산가치 돌풍이 불 것”이라고 진단하고 있다. 수많은 전문가들, 특히 가치투자를 표방하는 주식 전문가들이 한목소리로, 그것도 기관투자자와 슈퍼개미를 가리지 않고 똑같은 전망을 내놓는 일은 상당히 드물다. 그만큼 IFRS 도입과 자산재평가의 위력을 높이 평가하는 것이다.
가치투자 전문가들이 자산가치투자를 주목하는 데에는 IFRS라는 이슈도 있지만, 실제로 자산가치투자야말로 가치투자의 정석 중의 정석이기 때문이다. 기업의 우량한 자산을 안전마진으로 잡고 투자하는 자산가치투자는 벤저민 그레이엄과 워렌 버핏을 비롯해 수많은 대가들이 사용하고 인정해온 진정한 가치투자다.
그러나 국내에서는 IMF사태 이후 자산가치주들은 오랫동안 투자자들의 주목을 끌지 못했다. 2000년대 들어 IT 관련주와 성장주들이 주도하면서 수익률에서 이렇다 할 재미를 주지 못했고, 투자자들로 하여금 자산가치주에 시선을 돌리게 할 사건도 없었기 때문이다. 하지만 IFRS라는 가공할 이슈는 자산가치투자 열풍을 넘어 돌풍을 일으키기에 충분하다.

슈퍼개미 김정환의 밸류25투자연구소가 말하는 자산가치투자의 모든 것

책은 크게 2부분으로 이루어져 있다. 파트1에서는 IFRS의 의의와 개념, 그리고 왜 IFRS 도입으로 자산가치주 열풍이 불게 되는지, 자산가치주의 분류는 어떻고, 어떤 식으로 접근해야 하는지 등을 실제 투자사례를 바탕으로 상세히 기술해놓았다. 특히 주식 입문자들도 손쉽게 따라할 수 있도록 쉽게 설명해놓은 자산가치주 발굴법 등은 투자자들에게 매우 요긴하게 쓰일 것이다.
파트2는 IFRS 도입과 함께 수혜 받을 가능성이 높은 유망종목을 분석해놓은 일종의 투자보고서다. 부동산 자산가치주, 현금성 자산가치주, 자회사 자산가치주 순으로 수혜가 유망한 82개의 자산가치주들에 대한 상세한 분석을 만나볼 수 있다. 이러한 종목분석은 수혜 유망종목에 대해 실질적인 투자정보를 제공해줄 뿐만 아니라, 독자들로 하여금 직접 자산가치주를 발굴하고 투자할 때 어떤 식으로 해야 하는지를 알려주는 훌륭한 롤모델이 되어줄 것이다.
책은 슈퍼개미 김정환의 밸류25투자연구소에서 1년여간의 연구와 분석을 통해 내놓은 결과물이다. 국내 최고의 가치투자를 지향하는 밸류25투자연구소의 핵심 연구원들이 기업보고서 분석은 물론 현장답사와 기업방문 등 직접 발로 뛰며 써내려 간 보고서이기에 투?와 직결되는 내용들이 생생하게 살아 있다.