머리말 … 9 『스타트업 투자유치&IR 마스터링』을 출간하며 … 9 『스타트업 투자유치 마스터링(2018.5월)』을 출간하며 … 11 『스타트업 IR 마스터링(2019.7월)』을 출간하며 … 15 제1장 투자유치의 개요 … 19 1. 투자와 차입의 차이 … 21 2. 투자유치의 형태 … 23 제2장 투자자 Hierarchy의 이해 … 27 1. 엔젤투자자 … 31 2. 액셀러레이터 … 34 3. 정책자금 : 신보, 기보, 중진공 … 39 4. 벤처캐피탈(VC) : 창투사, 신기사, LLC형 VC … 43 5. 후기단계(late-stage) 전문 투자기관 … 45 6. 크라우드 펀딩(Crowd Funding) … 46 7. 전략적 투자자(SI. Strategic Investor) … 48 참고1. 투자컨설팅 실제 사례 … 51 참고2. 엔젤투자 시 절세 혜택 … 53 제3장 펀드(투자조합) 결성과정의 이해 … 55 1. 출자사업 … 57 2. 출자사업 구조로 인한 특징 … 58 2-1. (인사이트-1) 펀드별 주목적 투자 분야 … 58 2-2. (인사이트-2) 펀드 규모 및 결성시점 … 63 2-3. (인사이트-3) 잠재 타겟 펀드 선별 … 65 제4장 최근 결성 펀드와 주목적 분야 … 67 1. 최근 선정된 펀드 및 운용사 리스트 … 69 1-1. 한국벤처투자㈜ 최근 운용사 리스트 … 71 1-2. 한국성장금융투자운용㈜ 최근 운용사 리스트 … 80 1-3. ㈔한국통신사업자연합회 최근 운용사 리스트 … 83 1-4. 펀드 규모로부터 얻어야 할 인사이트 … 85 2. 펀드별 주목적 분야 정의 … 86 2-1. 한국벤처투자㈜ 최근 펀드 주목적 정의 … 87 2-2. 한국성장금융투자운용㈜ 최근 펀드 주목적 정의 … 94 2-3. ㈔한국통신사업자연합회 최근 펀드 주목적 정의 … 98 제5장 VC의 투자프로세스 이해 … 101 1. 딜소싱(deal sourcing) 및 사전 검토 … 105 2. IR(Investor Relations) … 107 3. 투자검토보고서 작성 … 112 4. 투자심의위원회(투심위) … 115 5. 실사 … 117 6. 계약서 검토, 날인 … 121 7. 투자금 납입 … 126 8. 사후관리 … 126 제6장 투심위 주요 부결 원인 … 129 1. 시장성 및 사업성 이슈 … 131 1-1. 성숙 또는 정체된 시장에 포지셔닝 … 133 1-2. 틈새시장(niche market)을 노리는 전략 … 134 1-3. 초기시장(이머징 마켓)으로서 시장형성에 대한 우려 … 135 1-4. 사업의 지속가능성(sustainability)에 대한 우려 … 137 1-5. 시장 진입(market penetration) 가능성에 대한 확신 부족 … 138 1-6. 시장규모가 외부요인에 의해 결정되는 시장 … 139 1-7. 플랫폼 사업의 어려움 … 140 1-8. 후발주자의 모방 우려 … 141 1-9. 확장성(scalability)이 결여된 비즈니스 모델 … 142 1-10. 수주산업 비즈니스 모델의 불리함 … 143 1-11. 불명확한 고객가치 및 소구포인트 … 144 1-12. 흥행사업에서 연속 성공에 대한 확신의 부족 … 146 1-13. 수익 모델 적용의 어려움 또는 부적절한 수익모델 … 147 1-14. 막연한 해외 진출 계획 … 149 1-15. 일순간의 평판에 크게 좌우되는 BM … 150 1-16. 전형적인 내수산업(로컬 비즈니스) … 151 1-17. 돌발적인 대외변수 … 152 1-18. 과거 투자실패의 주홍글씨를 보유한 산업 … 153 1-19. 동종업계 선발업체의 부진한 성적이 미치는 악영향 … 154 1-20. 고객의 매출향상이 아닌 비용절감에 집중하는 BM … 155 1-21. 전형적인 전통산업에 대한 낮은 선호도와 저평가 … 156 1-22. 시장참여자의 복잡하고 첨예한 이해관계 이슈 … 157 1-23. 심사역(투자자) 개인의 심리적 거부감 … 158 1-24. 업종별 성공방정식에 대한 이해 부족 … 159 2. 차별성 및 경쟁력 이슈 … 160 2-1. 하이테크(high-tech) 기업의 이슈 … 161 2-2. 기술 기업으로의 부적절한 포지셔닝 … 164 2-3. 머니게임, 쩐(錢)의 전쟁에서 생존 우려 … 165 2-4. 하드웨어/제조 스타트업의 우려 포인트 … 166 3. 사람/팀역량(human resource) 이슈 … 167 3-1. 개인 프로파일은 기본 확인 정보 … 169 3-2. 창업자/대표이사의 투자자 우호적인 태도 여부 … 170 3-3. 엔지니어 위주로 구성된 팀의 약점 … 171 3-4. 도메인전문가(Domain Expert)의 중요성 … 171 4. 회수 가능성 및 방법(EXIT) … 172 4-1. 기업가치에 대한 눈높이 차이(Valuation Gap) … 173 4-2. EXIT 시나리오가 불명확한 경우 … 174 5. 기타 … 177 5-1. 기업이 희망하는 전체 자금의 모집 가능성 … 177 5-2. 실사에서 크리티컬 이슈 도출 … 178 5-3. 지분관계 또는 주주리스크 … 179 5-4. 계약조건 조율에서 난항 … 179 참고3. 투심위 부결 실제 사례 … 181 제7장 IR자료 작성 및 피칭 … 185 1. 투자프로세스에서 IR자료의 역할 … 187 1-1. (1단계) 투자자 접촉 단계 : 투자자의 관심 유도 … 189 1-2. (2단계) 투자 검토 단계 : 근거데이터와 증거 제공 … 191 1-3. (3단계) 사후관리 단계 : 모니터링 및 신뢰 판단 … 193 2. 목차 구성 … 195 2-1. 타사 IR자료 Case Study … 196 2-2. 목차 구성을 위한 가이드라인 … 200 3. 문서의 스타일 … 203 3-1. (특징 1) 도식화를 통한 직관성 향상 … 205 3-2. (특징 2) 헤드 메시지를 통한 주목도 향상 … 207 3-3. 좋지 않은 스타일 Case Study … 208 4. 스토리라인 구성에서의 주요 흔한 실수 … 213 4-1. 시장성/사업성 영역에서의 흔한 실수 … 214 4-2. 차별성/경쟁력 영역에서의 흔한 실수 … 218 4-3. 사람/팀역량 영역에서의 흔한 실수 … 223 4-4. EXIT 영역에서의 흔한 실수 … 228 5. IR피칭(발표) … 232 5-1. 부정적인 인상을 남기는 IR피칭 사례 … 234 5-2. IR피칭≠단순한 문서 읽기 … 237 5-3. Case Study : 드라마 『미생』 13화 발표 장면 … 238 제8장 기업가치 산정(Valuation) … 247 1. 용어 정의 … 249 2. 희석증권에 대한 고려 … 250 3. 기업가치 산정 방법 … 251 3-1. 기업가치=당기순이익xPER 공식 적용 … 251 3-2. 동종업계의 유상증자, M&A 인정 가치와 비교 … 255 3-3. 이종업계의 유상증자, M&A 인정 가치와 비교 … 256 3-4. 희생가능한 지분율 감안 기업가치 역계산 … 257 제9장 투자유치성공을 위한 조언 … 259 1. VC는 자금조달 여러 방법 중 하나에 불과 … 261 2. 투자는 설득→공감→협상의 3단계 과정 … 262 3. 확실한 매력을 가진 기업이 투자유치 성공 … 263 4. 국내 VC환경에서 심사역 개인의 권한은 제한적 … 264 5. 작은 성과라도 1등을 해 본 기업에 대한 호의 … 265 6. 회계 이슈는 누적되면 한 번에 정리 불가 … 267 7. 핏(fit)이 맞는 투자 심사역과는 관계 유지 … 268 8. 인생의 멘토를 만날 수만 있다면, why not … 269 그림 목차 … 271 표 목차 … 273