사업 전망에 근거한 투자(investing from a business perspective)는 아마 이책에서 가장 도전적인 개념일 것이다. 이 개념이 상당한 수준의 재무적 혹은 회계적 지식을 요구하기 때문이 아니라, 월 스트리트의 투자가들이 가지고 있는 생각과는 매우 다르기 때문이다.

이 책을 읽어감에 따라 사업 전망에 근거한 투자라는 것은철학이라기보다는 훈련에 의해서 실행할 수 있는 개념이라는 것을 알게 될 것이다. 이 개념을 이해한 다음에 실제로 실천하기 위해서는 더 많은 노력이 필요할 것이다. 여기서 포기한다면, 아마도 여러분은 계속해서 두려움과 탐욕의 어리석음 속에서 미로를 헤매게 될 것이다. 자신이 지혜롭고 타인이 어리석다면 그것은 투자에서의 성공을 의미하는 것이다. 간단히 말해서, 사업 전망에 근거하여 함당한 투자를 하도록 훈련받은 사람은 두려움과 탐욕을 가진 다른 사람들의 실수로부터 기회와 이익을 얻게 될 것이다.

하지만 이것이 투자가가 이익을 얻을 수 있는 방법의 전부는 아니라는 것을 명심해야 한다. 그레이엄이 그의 책에서 언급했듯이 이것은 '부정의 미학(negative art)'이다. 그것은 무엇을 사야 하는가보다는 무엇을 사지 말아야 하는가를 훨씬 더 많이 언급하는 경향이 있다.

이제부터 여러분은 '사업 전망에 근거한 투자'와 관련이 있는 거의 모든 것이 월 스트리트의 사람들에게는 전혀 새로운 개념이라는 것을 깨닫고 다음과 같은 자세를 가지게 될 것이다.

◈ 사업 전망에 근거하여 투자를 하게 되면 여러분은 사고자하는 공개된 기업의 주식을 살 수 있도록 주가가 올라가기 보다는 하락하기를 기다리게 될 것이다.

◈ 높은 수익성을 얻기 위한 투자의 지혜를 받아들이고 나면 주식을 매수하는 이유 중 가장 어리석은 생각이란 다음 주면 주가가 오를 것이라고 기대하는 생각임을 알게 될 것이다.

◈ 여러분은 앞으로 6개월이면 주가가 25퍼센트 오를 거라는 희망에 부풀어 주식을 구매하던 자세를, 성장 가도를 달리는 기업의 주식을 구매하는 자세로 바꾸게 될 것이다. (성장 가도를 달리는 기업은 5년에서 10년 동안에 연평균 수익률이 15퍼센트나 혹은 그 이상이 될 것이라고 기대되는 기업이다.)

◈ 분산 투자가 투자시 상식이 아니라 스스로 현명해지기 위한 중요한 방법임을 알게 될 것이다.

◈ 슈퍼마켓에서 쇼핑을 하면서도 훌륭한 투자 아이디어를 얻을 수 있음을 깨닫게 될 것이다.

◈ 주식 중개인은 몹시 낙천적이기는 한데, 투자에 있어서는 분별력이 없다는 걸 알게 될 것이다.

◈ 주당 1,500달러라는 가격이 매우 저렴한 것일 수도 있고, 주당 2달러라는 가격이 터무니없이 비싼 것일 수도 있음을 알게 될 것이다.

◈ 여러분은 주식을 변동 금리를 지급하는 채권처럼 여기기 시작할 것이다.

이 책의 저자 메리 버펫은 12년간 워렌 버펫의 며느리로서 워렌 버펫을 가장 가까이서 지켜볼 수 있었던 사람으로 이 책을 통해 워렌 버펫식 투자의 특징들을 자세히 소개하고 있다.<br/><br/>워렌 버펫은 자신의 투자 철학의 핵심에 관해서는 함부로 발설하지 않는다. 그는 자신이 가지고 있는 투자 비법의 상세한 부분은 가족이나 내부 멤버들과만 토론하고자 한다. 주변 사람들에게는 항상 약간의 정보만을 흘리고 한껏 호기심을 자극한다.<br/><br/>하지만 워렌 버펫에 대해 누구보다 잘 알고 있을 뿐 아니라, 스스로 상당한 수준의 경제와 금융에 관한 지식을 가지고 있는 며느리가 쓴 이 책을 통해 그가 누구에게도 말하기를 꺼려왔고 그래서 아직까지 비밀로 남아 있었던 그만의 독특한 투자 기법이 그 전모를 드러내게 되었다.<br/><br/>워렌 버펫의 전략은 크게 질적인 분석과 양적인 분석으로 나눌 수 있다. 질적인 분석이란 여러 기업의 투자 가치를 판단하는 일반적인 이론을 말하고, 양적인 분석이란 계산기로 수학 방정식을 풀어나감으로써 관심 있는 기업의 주식 가격을 매기는 실질적인 방법을 말한다.<br/><br/>이 책은 워렌 버펫의 투자 철학을 이해하고, 그에 따라 투자 대상 기업을 결정한 뒤 적절한 수학 도구를 이용하여 최대의 수익률을 얻을 수 있는 가격을 결정하는 방법을 가르쳐 준다. 또한 이 책은 부를 축적하는 도구로서 '사업 전망에 근거한 투자(Business Perspective Investing)'를 어떻게 활용해야 하는지 상세히 소개하고 있다. 워렌 버펫의 전략은 단지 주식을 선택하는 것이 아니라, 예측 가능한 내재 가치와 잠재 이익을 가진 우수한 기업을 조사하고 거기에 투자하는 것이다.<br/><br/>이러한 설명에 흥미로운 사례들을 다수 인용하여 워렌 버펫이 어떤 기업을 선호하고, 어떤 기업을 회피하는지 그리고 그 이유는 무엇인지를 보여준다. 주식 시장 자체가 존재하지 않는 것처럼 행동하는 워렌 버펫은 도표도 보지 않고, 누군가가 주식 정보를 제공하려고 하면 대개 그 사람의 입을 막는다. 그는 오직 투자할 만한 기업을 찾아 평가하고, 그 기업을 관찰하는 데에만 전력을 기울이며, 인내심을 가지고 투자 적기가 오기를 기다린다. 그리고 마침내 그 순간이 찾아오면 그는 과감히 투자했고 이는 엄청난 수익을 가져왔다. 이 책에는 이렇듯 투자 상식을 파괴하는 워렌 버펫의 투자 전략이 상세히 소개되어 있다.

1. 워렌 버펫은 합리적으로 미래 수익을 예측할 수 있는 기업에 한해서 장기적인 투자를 한다.<br/><br/>2. 워렌 버펫은 미래 수익을 합리적으로 예측할 수 있는 기업이 안정적이고 탄탄한 경제성을 가졌는지 알아본다. 이러한 탄탄한 경제성은 더 큰 수익을 창출하여 기업이 자유롭게 자금을 운용하여 새로운 기업을 매수하거나 무엇보다도 한 기업이 운영하고 있는 우수한 사업의 수익성을 더욱 향상시키는 데 기여한다.<br/><br/>3. 이러한 우수 기업은 일반적으로 주주의 자본에 대해 지속적으로 높은 이익률을 보이고 지속적으로 상당한 이익을 창출하며, 워렌 버펫이 '소비자 독점(consumer monopoly)'이라고 부른 시장 지배적인 위치를 차지하고 있고, 주주의 경제적 이익을 중시하는 경영진에 의해 운영된다는 특징을 가지고 있다. <br/><br/>4. 매수 가격은 투자에 따른 기대 수익률에 의해 결정된다. 주식의 가격이 낮으면 낮을수록 수익률은 높아진다.<br/><br/>5. 다른 투자 전문가와 달리 워렌 버펫은 소유하고 싶은 기업을 선택하고 나서 주식의 가격, 그에 따른 기대 수익률 그리고 매수 여부를 결정한다.<br/><br/>6. 워렌 버펫은 이례적으로 탄탄한 수익 구조를 가진 기업에 적절한 가격으로 투자할 경우, 장기적으로 연복리 투자 수익률이 15퍼센트 혹은 그 이상이 된다는 것을 알게 되었다. 이 책에서 말하고자 하는 바의 핵심도 바로 워렌 버펫이 어떻게 우량 기업을 선택하여 그 기업에 투자할 적정한 가격을 결정하는가 하는 것이다.<br/><br/>7. 마지막으로 워렌 버펫은 자신의 전문 투자 지식을 이용해 다른 사람의 돈을 가지고 수익을 내는 방법을 터득했다. 그는 합자 회사로 시작해 후에 보험 회사를 인수하면서 이 방법을 터득할 수 있었다.

워렌 버펫의 며느리였던 이 책의 저자 메리 버펫은 금세기 최고 주식 투자가의 투자 철학과 기업을 보는 관점, 그리고 목표를 달성하는 구체적인 전술을 부족함이 전혀 없는 설명으로 풀어나갔다. 워렌 버펫이 집필하였다면 한두개 정도는 생략되었을지도 모른다. 왜냐하면 그는 독점이 무엇인지를 알고 있기 때문이다.

이 책은 워렌 버펫의 투자관, 투자 기업을 선택하는 논리적 기준, 주식 투자의 매수 시점, 투자 기업을 선택하는 재무관리적 기준 등의 주제에 역점을 두었다. 워렌 버펫은 단순한 경제 이론으로부터 그만의 독특한 투자관을 이끌어냈다. 예를 들어 미시 경제학의 진부한 이론인 완전 경쟁과 독점 이론으로부터 투자 기업을 식별해내는 구체적인 전술을 체득하였고, 한두개의 단순한 제무제표 분석으로부터 투자 수익률과 주가를 예측하는 모형도 제시하였다. 그뿐만 아니라 이 책은 유보 수익이나 경제에 대한 워렌 버펫의 독특한 관점이 제시되고 있다.
--- '감역자의 말' 중에서

1930년 미국네브래스카주 오마하에서 출생. 콜럼비아 경영대학원에서 석사 학위를 취득. 이때 그에게 가장 큰 영향을 끼친 그레이엄 교수를 만난다. 1999년 <포브스>지에 의해 빌 게이츠 다음 가는 '세계 2위의 갑부'로 선정된 워렌 버펫은 증권 투자로만 억만 장자가 된 전세계에서 유일한 인물이다.

금세기 최고의 투자가라는 이름에 걸맞게 워렌 버펫은 맥도널드와 코카콜라, 프레디 맥 등의 토일류 대기업에 투자하여 엄청난 수익을 거두고 있다. 이 책의 원제인 『Buffettology』는 사업성에 근거한 버펫의 투자 철학이 소수의 사람들만이 활용하는 투자 이론이 아닌, 하나의 완벽한 투자원칙으로 정립되어 사람들로부터 인정을 받게 되었기에 붙여진 이름이다.