올해 세계 경제의 마이너스 성정보다 사람들이 더 큰 관심을 갖는 것은 세계 경제가 언제 플러스 성장으로 돌아설 지와 어느 정도로 성장할 지일 것이다. 여기에 대한 IMF 총재의 발언을 직접 들어보자.
"올해 세계 경제성장률은 하향 조정하였지만 2010년 상반기 중에 플러스 성장으로 돌아설 수 있다는 견해는 바꾸지 않았다. 물론 여기에는 조건이 있다. 이 조건이 충족되면 2010년 상반기에 세계 경제는 플러스 성정을 보일 수도 있다. 그 조건이 무엇이냐? 그 조건들은 정부 정책들과 관련이 있다. 각국 정부들이 추진하고 있는 두 가지 중대한 정책들이다. 경기 부양을 위한 강력한 거시경제정책이 하나이고, 금융산업의 건전화가 다른 하나이다.”
IMF 총재는 “내년 상반기에 플러스 성장할 수도 있다‘는 조심스런 표현을 썼다. 그러고도 마음이 놓이지 않자 두 가지 조건을 달았다. 이중 하나라도 중족되지 않으면 내년 상반기에도 플러스 성장으로 돌아서지 않을 수 있다는 강한 여운을 남겨둔 것이다. ---p.57

경제 교과서의 인플레이션과 화폐수량설 이론을 우리 경제에 적용하여 분석한 결과는 이렇다.
2005년 이후 실물 경제에서 필요로 하는 돈의 양보다 더 많은 돈이 공급되었으며, 특히 2007년 이후 통화의 과잉공급이 심각해졌다. 2005년에서 2008년까지의 4년간 과다 공급된 통화량은 269조원이나 되는데 올해 드어 추가로 공급된 통화량을 합하면 통화의 과다 공급은 엄청날 것이다.
이 돈들이 바로 버블이라는 독버섯을 키우는 자양분으로 쌓이고 있는 것이다. 이미 짐작학였겠지만 2005년 이후 우리나라 아파트를 비롯한 부동산 시장이 뜨겁게 달아올랐던 것도 이러한 통화의 과다 공급이 주요 원인이었다.
물론 이러한 통화의 과다공급은 금융위기가 발생하기 전까지는 전 세계적인 현상이었다. 통화의 과다공급에 의해 미국 등 건 세계 국가들에서 부동산 가격을 비롯한 자산가격이 폭등하는 버블이 발생하였다.
---pp.117~118

많은 사람들이 현재의 경제상황을 IMF 경제 위기가 끝나가던 시점의 상황과 같다고 생각하는 것 같다. 그것은 완전히 틀린 생각이다. 그런 판단으로 투자결정을 한다면 아주 큰 어려움에 직면하게 될 것이다. 왜 그런지 알아보기 위해 IMF 위기와 현재의 경제상황을 비교해 보자.
IMF 위기가 발생하자 주식과 부동산 가격은 자유낙하하였고, 경제성장률은 수직하락하였다. 강남의 요지에 상가건물을 가지고 있던 큰 부자들이 하루 아침에 빈털터리가 된 사례를 내 주위에서 직접 보았다. 주식가격은 삽시간에 곤두박질쳤다. 1997년 6월에 800이었던 코스피는 위기가 발생하자 6개월만에 350까지 자유낙하하였다.
그리고는 모든 사람들이 공포에서 벗어나지 못하고 있을 시점에 회복이 시작되었다. 회복속도 역시 떨어질 때처럼 빨랐다. 코스피는 1998년 9월 300을 바닥으로 9개월만에 1000까지 치솟았다.
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이처럼 자산가격의 빠른 회복을 보고 IMF 위기가 끝난 직후와 같은 상황이라는 생각을 굳히는 사람이 늘어나는 것 같다. 그런 사람이 늘어날수록 여유자금과 대출 받은 돈을 자산시장으로 쏟아 붓는 사람이 늘어나고 자산가격은 더 치솟고 있다.
그러나 그것은 완전히 틀린 생각이다. 그런 생각을 가진 사람들에게 내가 하고 싶은 말은 이렇다.
“지금 우리의 상황은 위기가 끝난 것이 아니다. 위기가 아직 시작하지 않는 것이다.”

<b>파티가 무르익고 있다. <br/>하지만 이 파티의 끝은 아무도 모른다</b><br/><br/>파티의 꽃은 주식과 부동산 등 자산시장이다. 올해 3월 초 이후 40%나 폭등한 코스피 지수는 두 달 반의 횡보국명 후 다시 치솟고 있다. 부동산 시장은 주식시장보다 더 뜨겁다.<br/>주식과 부동산 가격의 폭등은 시중에 넘쳐나는 유동성의 힘에 의한 것이다. 경기는 침체를 벗어나지 못하는데 돈의 힘이 자산가격을 무섭게 밀어 올리고 있는 것이다. 그래서 지금 우리 경제가 즐기고 있는 파티는 유동성 파티다.<br/>유동성 파티가 무르익으면 경제도 덩달아 좋아진다. 사람들이 파티에 취해 흥청망청 소비를 늘리고 늘어난 소비는 기업의 설비투자에도 일정 부분 영향을 미쳐서 경제 성장률을 높이기 때문이다. <br/>파티가 지속되기 위해서는 유동성이 계속 공급되어야만 한다. 어느 순간 유동성이 줄기 시작하면 별안간 파티가 끝나고 파티장에 남아 있는 사람들은 파티 비용을 계산해야 할 것이다.<br/><br/><b>시중에 떠도는 800조원 부동자금의 실체는 빚낸 돈이다</b><br/><br/>유동성 파티 후 대비를 지금 시작해야 한다.<br/>당장 경제 현상을 직시하고 그 대책을 의논해야 할 시점이 바로 지금이다.<br/><br/>은행 대출이 2007년 142조원, 2008년 143조원 신규로 증가하였다. 올해 들어서도 급증세는 계속되고 있다. 이 빚낸 돈들이 모여 800조원의 부동자금이 되고, 주식과 부동산으로 몰려가서 폭등을 불러오고 있다. <br/><br/>리먼 브라더스 파산 직전과 비교하면 코스피는 세계 증시보다 44% 초과 상승하였고, 미국 집값이 25% 하락하는 동안 우리나라는 2.5% 상승하였다.<br/><br/>미국을 비롯한 전 세계는 유동성 파티가 끝나고 파티 비용을 지불하기 위해 허리띠를 졸라매고 있는데 우리만 빚을 더 내서 파티를 신나게 즐기는 중이다.<br/><br/>유동성 파티가 끝나고 버블이 꺼진 뒤의 모습은 일본의 ‘잃어버린 10년’의 재현일 것이다. 경제는 10년간 성장을 멈추고, 주식과 부동산은 13년간 쉼 없이 떨어지기만 하는 끔찍한 모습, 바로 그것이다.