“매우 간단하지만 천재적인 투자 전략”<br/>“이 책을 읽지 않고 퀀트를 논하지 말라”<br/><br/>“에드워드 소프의 『딜러를 이겨라』와 세스 클라만의 『안전 마진』이 만났다”<br/><br/>경마에서 승률을 높이려면, (1) 다른 말보다 더 잘 달리는 말들을 추려내고 (2) 그중에서 현재 컨디션이 가장 좋은 말, 즉 과거보다 기록이 더 좋아지는 말을 가려내야 한다. 상대적인 기록과 절대적인 기록을 모두 고려하는 것이다.<br/><br/>듀얼 모멘텀 투자 전략도 이처럼 단순한 개념이다. 예를 들어 (1) 지난 12개월간 주가 상승 추세가 다른 자산보다 강한 자산을 선택하고, 이어 (2) 선택한 자산의 초과수익이 12개월간 좋아졌는지 나빠졌는지 살펴본다. 플러스라면 추세 상승 중이므로 그 자산에 투자한다. 마이너스면 추세 하락 중이므로, 단기 또는 중기 채권에 대신 투자하면서 그 자산의 추세가 플러스로 돌아서기를 기다린다. 이런 방식으로 시장의 추세와 조화를 이루는 투자 전략이다.<br/><br/>비싸질 때 사서 싸질 때 팔아라<br/><br/>모멘텀 투자에서는 상승장에서 투자 비중을 늘리고 하락장에서 현금 비중을 늘리는 것이 수익을 내는 당연한 방법이다. 그러나 많은 개인 투자자들은 바닥을 잡으려는 욕심에 하락장에서 ‘물타기’를 하면서 큰 손실을 보고, 정작 시장이 끝없이 올라가는 상승장에서는 떨어지기만을 기다리며 현금 비중을 늘리는 거꾸로 투자를 한다. 개인 투자자들이 이런 손실을 보는 것은 추세 추종에 대한 오해 때문이다. 수익을 내려면 ‘싸게 사서 비싸게 팔아야’ 하니, 주가가 떨어질 때 사서 오를 때 팔면 수익이 날 거라고 생각해서다. <br/><br/>시장에 존재하는 ‘추세’를 활용해 투자하는 입장에서는 역설적으로 ‘비싸질 때 사서 싸질 때 파는’ 전략이 진정한 의미에서 ‘싸게 사서 비싸게 파는’ 전략이라고 본다. 비싸질(오를) 때 사면 주가가 더 비싸지는(더 오르는) 속성이 있고, 주가가 싸질(떨어질) 때 팔면 가격이 더 싸지는(하락하는) 속성 때문이다. 『듀얼 모멘텀 투자 전략』 저자 안토나치는 이 같은 모멘텀 작동 원리를 다양하고 강력한 근거와 데이터 시뮬레이션 자료에 기반해 설득한다.<br/><br/>듀얼 모멘텀 투자 vs 가치투자 vs 기술적 분석<br/><br/>가치투자자들은 모멘텀 투자 전략을 마치 투기처럼 폄하하는 경향이 있다. 기업과 동행하는 자세로 장기 투자를 지향하는 가치투자자의 시각에서 본다면 그럴 만도 하다. 하지만 세상에는 굳이 장기 투자를 지향하지 않는 사람도 있기 마련. 따라서 자신만의 시각에서 비판하는 것은 일종의 난센스일지도 모른다. 어차피 주가 움직임에 모멘텀이 존재한다면, 그 모멘텀을 활용해 초과수익을 추구하는 것도 충분히 의미 있는 시도다.<br/><br/>기술적 분석에서는 과거 주가 움직임에 비해 지금 강한 추세를 보이는지 여부를 포착하는 데 주력한다. 이는 자신의 과거와 비교하기 때문에 종적이며 절대적이라고 볼 수 있다. 또 대개의 계량적인 모멘텀 투자 전략은 여러 종목 중에서 강한 상승 추세를 보이는 종목을 포착하는 데 주력한다. 이는 다양한 종목 중에서 가장 강한 모멘텀을 발굴하는 것이므로 횡적이며 상대적이라고 볼 수 있다. <br/><br/>이 책은 대다수 계량 모멘텀 투자 전략이 상대적 모멘텀에 주목하는 한계를 극복하기 위해, 기술적 분석의 목표이기도 했던 절대적 모멘텀을 동시에 고려하는 절묘한 방법을 제시하고 있다. 한마디로 가장 센 종목이 뜰 때 들어가겠다는 것이다. 종횡무진 입체적으로 모멘텀을 활용하는 이 방법을 저자는 듀얼 모멘텀이라고 칭하고, 상대적 모멘텀과 절대적 모멘텀을 동시에 구사하는 구체적인 방법들을 소개했다.

투자와 재무 이론을 배우지 않은 일반인도 쉽게 이해할 수 있도록 친절하게 쓰인 책이다. 대학 투자론 수업의 참고도서로 정해도 좋을 만큼 정제된 내용을 담았다. 모멘텀 투자 전략은 대학 연구자들과 업계 실무자들의 관심이 중첩되는 지점에 놓여 있다. 이 책은 어느 한쪽으로 치우치지 않아서 양쪽 모두에게 유용하다. 책을 읽다 보면 자연스럽게 현대 포트폴리오 이론의 기본 원리에 익숙해지는 것도 이 책의 장점이다.

2014년 출간 이후 전 세계 투자업계의 열광적인 반응을 이끌어낸 명저. 모멘텀 현상이 한국 주식시장에서도 강력한 힘을 발휘한다는 사실이 충격적이기까지 하다.

요즘 관심이 높아지는 퀀트 투자 전략 중 일반 투자자가 쉽게 이해하고 활용할 수 있는 훌륭한 모멘텀 투자 전략을 소개한다. 이 책에서 소개하는 전략은 글로벌 투자에서 매우 직관적이면서 상대적으로 쉬운 방식으로, 하나의 훌륭하고 현실적인 해답을 제시한다.

듀얼 모멘텀 투자 전략은 초등학생도 이해할 수 있을 정도로 직관적이고 쉽다. 아주 단순한 방법으로 헤지펀드 못지않은 절대 수익을 너무나도 쉽게 낼 수 있는 ‘100만 불짜리 투자 전략’이다. 투자업계 종사자가 듀얼 모멘텀을 모른다면 창피하게 여겨야 할 정도로 중요한 개념이다.

가격 모멘텀의 다양한 모습을 다룬 아주 훌륭한 책이다. 모멘텀이 작동하는 원리를, 아주 영리한 사용법과 함께 설명하고 있다. 투자자에게 강력 추천하는 책이다.

게리 안토나치는 투자 방법은 물론 이들의 장점과 단점을 포괄적으로 살펴보는 여행으로 우리를 안내한 후 절대 모멘텀과 상대 모멘텀을 결합해야 하는 아주 강력한 근거를 제시한다.『듀얼 모멘텀 투자 전략』은 시스템 설계자와 펀드매니저, 투자자 모두가 필수적으로 참고해야 할 책이다.

게리 안토나치가 2012년 전미액티브펀드매니저협회가 수여하는 왜그너 상에서 1위를 차지할 때 나는 논문심사위원회 위원장이었다. 그때 이미 그의 글솜씨를 알고 있었다.『듀얼 모멘텀 투자 전략』은 모멘텀에 기반한 투자 과정을 다루면서 내용이 아주 탄탄한 보물과도 같은 책이다. 이 책은 모멘텀에 관한 역사적인 저작물을 철저하면서도 명확하게 검토하고 있다. 그리고 현대 포트폴리오 이론을 짧지만 비판적으로 돌아본다. 장기적인 전략을 진지하게 고민하는 사람이라면 어렵지 않게 실행에 옮길 수 있는 다양한 방법들을 게리 안토나치는 알기 쉽게 설명해준다. 별 다섯 개를 줄 만한 책이다. 논리적이면서도 이해하기 쉽다.

『듀얼 모멘텀 투자 전략』에서 게리 안토나치는 단순한 모멘텀 전략으로 성공할 수 있다는
것을 명확하고 학문적으로도 탄탄한 방식으로 제시한다. 실행하기 쉬우면서도 전략이 갖고 있는 정량적인 속성 덕분에 투자자 자신의 행동 편향을 피할 수 있다. 읽어볼 것을 권한다. 일단 읽기 시작하면 놓기 힘들 것이다!

게리 안토나치의 『듀얼 모멘텀 투자 전략』은 에드워드 소프의 『딜러를 이겨라』가 세스 클라만의 『안전마진』을 만난 격이다. 『듀얼 모멘텀 투자 전략』은 사려 깊으면서도 손에 잡힐 듯 말 듯 한 “아는 것을 행하고, 행하는 것을 알라” 식의 투자 과정을 제시한다. 야심 차고 꼭 읽어봐야 할 책이다.