그린스펀 효과 ; "……. 이러한 현상은 그린스펀 의장의 발언 때문이었다."
세계적으로 증시를 전하는 뉴스에서 가장 빈번한 이름은 아마도 '앤런 그린스펀'일 것이다. 심지어 국내 언론에서도 한은 총재나 재경부장관, 금감위원장 등의 이름만큼이나 자주 등장하는 이름이 그린스펀이다. 세계의 어떤 경제 전문가도 경제전망을 내놓으면서 그린스펀의 눈치를 안볼 수 없다. 투자자들은 그의 발언 한마디 한마디에 촉각을 곤두세우고 그 의미를 해석하느라 진땀을 흘린다. 그만큼 세계 증시, 나아가 세계 경제에 미치는 그린스펀의 영향은 지대하다. 전세계 사람들은 이를 가리켜 '그린스펀 효과(Greenspan Effect)'라고 부르기 시작했다.

우리의 경우도 최근 미국 증시와의 동조화 현상을 겪으면서 미국의 통화정책에 지대한 관심을 갖게 됐다. 물론 투덜대는 사람들도 있다. "도대체 우리가 언제부터 미국 금리 0.몇프로 오르고 내리는 것에 목을 맸다고 이 호들갑이야?" 그렇다. 불과 몇 년 전만 해도 우리의 금융시장과 미국 금융시장과의 관계는 지금처럼 긴밀하지 않았다. '언제부턴가', 조금 더 구체적으로 이야기하면 IMF구제금융에 접어들면서다. 자본시장의 문을 활짝 열어젖힌 그 때부터 우리 자본시장, 나아가 우리 경제는 세계 최대 자본시장인 미국의 영향을 받지 않을 수 없었다. 그 이전까지만 해도 미국의 금리 변동 소식은 기껏해야 1단기사로 취급되곤 했지만 이제는 1면을 장식하는 대형뉴스가 됐다. 그리고 그 중심에 미국 연방준비제도이사회와 그 수장인 그린스펀이 자리하고 있다.

그린스펀, 다가가기 어려운, 그러나 이해해야 하는 존재
그러나 우리는 그린스펀과 연준을 이해하는 데 너무도 피상적이었다. 아니, 좀더 정확하게 말하자면 그린스펀이라는 인물 자체가 투자자나 일반 대중들이 쉽게 접근하기 어려운 인물이었다. 그린스펀은 좀처럼 인터뷰를 허락하지 않는다. 그의 발언을 들을 수 있는 기회는 의회 증언과 공식 연설이라는 2가지 통로 밖에 없다. 더구나 의회 증언에서 그린스펀은 온갖 질의들에 대해 완곡하고 모호한 표현으로 일관함으로써 사람들을 곤혹스럽게 한다. 그것은 자신의 발언이 몰고 올 파장에 대해 누구보다도 잘 알고 있기 때문일 것이다. 한가지 다행스러운 점은 그린스펀이 의회 증언과는 달리 공식연설에서만큼은 꽤 명확하게 자신과 연준의 메시지를 전달한다는 사실이다.

우리는 이 책에서 그린스펀이 그동안 행한 증언이나 연설의 핵심을 만날 수 있다. 그것은 그린스펀과 연준을 이해하는 유일한 통로일 것이다. 그때 그때의 경제상황에 따라 그린스펀과 연준이 어떠한 대응을 해왔고, 그것을 어떠한 표현으로 드러내보였는지, 그리고 그 파장과 결과는 어떠했는지 살펴볼 수 있을 것이다.

이 책의 3가지 효용

이 책은 '그린스펀 효과'를 이해하기 위해 쓰여졌다. '그린스펀 효과를 이해하기 위한 투자자 지침서'라 할 수 있을 것이다. 그러기 위해서는 그린스펀의 말 속에 숨은 뜻을 파악할 수 있어야 한다. 이 책은 그 '속뜻'을 간파하고 이해함으로써 투자자, 통화정책 담당자, 금융업 종사자 등이 보다 시의적절하고 정확한 의사결정을 할 수 있는 가이드를 제공하고자 하는 것이다.

이 책은 우선 그린스펀과 연준을 이해하게 해준다. 그의 독특한 이력과 사고의 발전과정, 그리고 연준의 역사와 정책결정 과정의 이면을 들여다볼 수 있다.

둘째, 그린스펀 효과를 이해하게 해준다. 특정한 경제상황에 대한 그린스펀의 연설과 대응을 살펴봄으로써 그의 발언이 어떤 영향을 미쳤는지 명쾌하게 정리하고 있다. 이는 앞으로의 역동적인 경제 변화에 닥쳐 그린스펀의 대응을 읽을 수 있는 근거가 될 것이다.

셋째, 그린스펀의 미래 전망을 읽을 수 있다. 그린스펀은 과연 어떤 이슈에 관심을 두고 있으며 또한 어떻게 전망하고 있는가? 또 그 이슈들에 대한 그린스펀의 대응은 어떻게 전개될 것인가? 이러한 의문을 해소하면서 독자들은 미래를 예측해볼 수 있을 것이다.

그린스펀의 발언을 이해하는 16가지 포인트
이 책의 말미에는 그린스펀의 발언을 분석한 결과로서 독자들이 그의 발언시 유의해서 보아야 할 16가지 포인트를 제시하고 있다.
1. 그린스펀과 연준이 언급하는 사안은 언제나 궁극적으로 금리에 관한 것이다.
2. 그린스펀은 금리 자체에 대해서는 거의 언급하지 않는다.
3. 그린스펀 효과는 일반적으로 그린스펀이 연설을 할 때 발생한다(특히 험프리-호킨스 증언에서).
4. 그린스펀은 현재의 경제 상황을 발표하는 모든 연설에서 특정 주제에 대해 적어도 몇 시간을 집중하는 경향이 있다. 각 연설은 금리 변동에 대한 신호로서 잠재적인 힘을 갖는다.
5. 그린스펀은 미래에 대하여 연설할 때 언제나 한정어를 사용한다.
6. 그린스펀이 얼마나 오랫동안 이야기하는가에 따라 그 사안의 중요성을 알 수 있다.
7. 그린스펀 메시지에 대한 신문의 주요 제목을 파악하라.
8. 자극적인 표현들이 그린스펀 효과를 부채질한다.
9. 대부분의 그린스펀 효과는 부정적이다.
10. 나쁜 소식은 좋은 소식이 될 수 있고, 좋은 소식은 나쁜 소식이 될 수 있다.
11. 투자자들은 그린스펀의 말에 지나친 반응을 보이는 경향이 있다.
12. 변동성 높은 시장상황은 그린스펀 효과를 확대시킨다.
13. 그린스펀의 말은 투자자 개인의 성향에 대한 시험이다.
14. 그린스펀 효과는 짧은 주기를 가지고 있다.
15. 연준의 금리정책 변화는 투자자에게 미래에 대한 불안감을 주어 대규모 시세 변동을 일으킨다.
16. 많은 투자자는 금리 변동폭만큼 그린스펀 효과에 대하여 반응한다.