ESG는 기업의 사회적 책임을 일컫는 CSR이나 기업의 공유가치 창출을 의미하는 CSV와는 달리, 기관투자자가 투자 의사결정 과정에서 재무적 가치뿐만 아니라 지배구조, 사회 및 환경 등 비재무적 요인까지 적극 고려하기 시작하면서 발전하게 된 개념이다. 하지만, 최근에 이러한 고려는 탄소중립을 중심으로 하는 환경을 갖추어야 한다는 데 대한 공감대가 글로벌하게 확산되고 있을 뿐만 아니라 공급망 실사를 중심으로 한 사회 인권에 대해 국제적 관심이 고조되고 규제가 강화되면서, 재무ㆍ비재무 구분이 모호해질 정도로 중장기 투자 전략 내에서 다양한 형태로 통합되고 있다.
---「프롤로그」중에서

ESG는 지속가능성 투자 철학과 사회적 책임투자를 기반으로 성장했다. 초기에는 주로 환경, 사회적 책임 또는 투명 경영 거버넌스 문제로 인해 투자 포트폴리오에서 투자 금지 회사를 투자 리스트에서 제외하는 데 중점을 두었다. 최근에는 ESG가 전략적 포지셔닝의 핵심적 · 사회적 문제로 다루어지는 ESG 요소에 긍정적인 기여를 하는 회사를 선별적으로 구별하여 투자하는 방향으로 바뀌고 있다. ESG에 대한 평가에 있어서 기후변화 관련 내용이 두드러지지만 ESG 개념이 종종 겹치기도 하며, ESG의 세 가지 범주가 투자 분석, 프로세스 및 의사결정에 점점 더 통합되고 있다.
---「1. ESG의 의의」중에서

2016년 12월, 한국에서도 스튜어드십 코드 시대가 처음 열린 이후 만 5년이 지났다. 지난 5년간은 ‘도입기’로 볼 수 있다. 2010년 정부 주도로 스튜어드십 코드를 최초 도입한 영국의 Financial Reporting Council이나 2014년 정부 당국의 강력한 추진으로 제정한 일본의 Financial Service Agency와는 달리, 한국은 민간 기관 주도하에 도입되었다. 코드 가입 기관을 3단계의 등급으로 나누고 평가하여 최하 단계의 경우 코드 가입을 인정하지 않는 영국에 비해, 한국은 스튜어드십 코드를 ‘도입만’ 하면 그 가입이 인정되고 산업은행과 연기금 등 자산소유자들의 기관투자자 평가에서 ‘가점’이 주어졌다. 수탁자 책임활동 7대 원칙을 도입하여 ‘주주권’을 중심으로 그 ‘활동 내역’을 밝히는 ‘코드 1.0’의 시대라고 할 수 있다. 도입 자체가 자율이므로 스스로 정한 원칙을 지키고 지키지 못할 경우 그 사유를 설명하는 ‘Comply or Explain’ 방식이다.
---「8. 스튜어드십 코드」중에서

기관에 대한 신뢰와 기존 광고의 힘이 감소함에 따라 조직은 평판이 전략적 자산을 구성하고 ESG 관행에 직·간접적으로 영향을 받을 수 있다는 사실을 깨닫게 되었다. 평판은 선진국의 B2C 기업의 문제로 여겨지지만 모든 시장의 많은 B2B 기업은 공급망 전반에 걸쳐 더 큰 위험과 강화된 투명성 요구 사항의 영향을 받는다. 이에 대응하여 많은 기업들이 내부적으로 그리고 공급망 사이에서 ESG 요소의 우선순위를 정하고 있다. 이러한 조직은 확장된 기업의 어느 곳에서나 중요한 ESG 이벤트가 평판을 손상시킬 수 있음을 알고 있다
---「10. ESG 경영의 의의」중에서

ESG의 요소를 고려하여 주식투자를 하는 경향이 점증하고 있다. 다양한 데이터를 바탕으로 투자를 하는 과정에서 ESG를 고려하는 것과 장기적인 투자 성과 사이에 긍정적인 관계가 있다는 증거가 제시되고 있기 때문이다. 이처럼 ESG를 반영하는 것은 자산 가치가 하락하는 하방 위험에 대한 방어로서의 의미가 있다. ESG를 고려하는 채권의 경우 ESG 투자와 마찬가지로 하방 위험을 완화할 수 있을 것으로 예상된다. 이와 같은 이유로 인하여 글로벌 차원이나 국내에서 ESG 채권발행이 기업의 자금 조달 수단의 주류로 떠오르고 있다. 하지만 ESG 채권의 발행과 관련해서는 해결해야 하는 몇 가지 과제가 놓여있다. 여기에는 ‘그린워싱 리스크’ 방지를 위한 사후관리 필요성도 포함된다.