최근 글로벌 자본시장에서는 ESG 경영의 급속한 확산과 함께 기관투자자의 적극적 주주관여(Stewardship)가 기업의 장기적 가치 창출과 지속가능한 성장을 이끄는 핵심 동력이 되고 있다. 기관투자자들은 단순한 자본 제공자를 넘어 투자대상 기업의 중장기적 가치를 관리·감독하는 ‘청지기(steward)’로서의 역할을 강조받고 있으며, 이를 위한 스튜어드십 코드가 세계적으로 확산되고 있다. 특히 영국은 2010년 세계 최초 제정 이후 2020년 대대적 개정을 거쳐 2026년 현재 ‘결과 중심(outcome-focused)’의 실질적 관여 활동과 성과 보고 체계를 강조하는 최신판을 시행 중이다. 일본, 미국, OECD, ICGN 등도 기업지배구조 코드와 연계하여 기관투자자와 기업 간 건설적 대화를 촉진하는 방향으로 규범을 지속 진화시키고 있다.

이러한 국제적 흐름 속에서 국내 기관투자자(자산운용사, 연기금, 보험사 등)들도 주주권 행사의 패러다임을 전환하고 있다. 의결권 행사에서 그치지 않고, 투자대상 기업과의 정기적 대화(engagement), 중점 사안에 대한 심층 관여, 필요 시 협력적 주주활동까지 확대함으로써 장기 수익성과 기업 지속가능성을 동시에 추구하는 움직임이 강화되고 있다. 이에 따라 기업(상장사 이사회·경영진)들은 지배구조 개선, ESG 리스크 관리, 경영 전략 투명성 제고 등에 대한 요구가 높아지고 있다. 더 이상 방어적 대응이 아닌, 진정성 있는 개선 활동과 건설적 소통을 통해 기관투자자와 신뢰 기반의 파트너십을 구축하는 것이 기업 가치 제고의 새로운 핵심 과제가 되고 있다.
본서 『스튜어드십 코드 2.0』은 이러한 변화의 시대에 기관투자자와 기업 모두가 실무적으로 활용할 수 있는 종합 가이드로 기획되었다.

영국·일본 등 해외 주요국의 스튜어드십 코드 및 기업지배구조 코드 최신 동향을 심층 검토하고, 이를 바탕으로 한국형 스튜어드십 코드와 기업지배구조 규범의 바람직한 제·개정 방향성을 제시한다. 특히 기관투자자의 관점에서는 주주권 행사의 전략적 개선 방안을, 기업의 관점에서는 기관투자자와의 효과적 대응 전략을 다룬다.

이 책은 기관투자자 실무자뿐만 아니라 상장기업의 이사회, 경영진, 지배구조· IR 담당자, 법률 및 투자 전문가들이 스튜어드십 코드 2.0 시대를 선제적으로 준비하고, 서로 상생하는 건강한 투자자-기업 관계를 구축하는 데 실질적인 도움이 되기를 기대한다. 궁극적으로 기관투자자의 책임 있는 스튜어드십과 기업의 진정성 있는 경영 개선이 조화되어 우리 자본시장의 지속가능성과 국제적 경쟁력이 한 단계 도약하는 계기가 되기를 바란다.

2026년 3월
저자 일동

〈 요 약 목 차 〉

제1장 스튜어드십 코드의 이해와 세계적 전개
제1절 스튜어드십 코드의 개념과 의의3
제2절 영국 스튜어드십 코드 및 기업지배구조 코드의 변천과 사례6
제3절 일본 스튜어드십 및 기업지배구조 코드의 변천과 사례21
제2장 한국 스튜어드십 코드 도입 배경과 현황
제1절 한국 스튜어드십 코드 도입 과정35
제2절 한국 스튜어드십 코드 도입 이후 주요 활동42
제3절 한국 스튜어드십 코드 도입 이후 한계점52
제3장 한국 스튜어드십 코드 2.0: 개정의 변화
제4장 스튜어드십 코드 2.0에 대한 대응
부록97
1. 영국 스튜어드십 코드(2026, 번역)99
2. 영국 기업지배구조 코드(2024, 번역)109
3. 일본 스튜어드십 코드(2025, 번역)122
4. 일본 기업지배구조 코드(2021, 번역)131
5. 국민연금기금 수탁자책임 활동에 관한 지침154
6. 이사회 구성·운영 등에 관한 국민연금기금 책임투자 방향 설명서185