오늘날의 금융시장은 어디로 가고 있는가? 오늘날의 투자에는 어떤 전략을 세워야 하는가? 지난 수십 년간의 다양하고 새로운 증권의 출현과 투자이론의 발전 속에서 투자자의 투자의사결정은 어떻게 이루어져야 하는가? 우리는 본서에서 투자이론중에서도 실무적으로 적용가능한 가장 핵심적인 내용에 역점을 두고, 이론과 실무를 동시에 습득하도록 하여 학생과 실무자 모두에게 도움이 되도록 교과내용을 구성하였다.

본서는 금융시장에 대한 이해를 바탕으로 투자이론의 전체적인 뼈대를 세운 후에 각론으로 개별투자자산인 주식, 채권, 선물, 옵션, 스왑에 대해서 차례로 설명하였다. 본서는 크게 여섯 개의 주제에 대해 순차적으로 구성하였으며, 그 구성내용을 구체적으로 살펴보면 다음과 같다.

제1편 금융시장

투자의 기초개념을 다지기 위해 금융시장과 증권시장의 특징 그리고 투자자산에 대해 유형별로 살펴본다.

제2편 자산배분

투자자들에게 가장 중요한 관심사인 자산배분에 관한 설명을 한다. 제2장에서는 자산배분전략에 필요한 기초지식을 수익률과 위험을 중심으로 습득한다. 제3장에서는 전장에서 배운 개념을 바탕으로 (1) 투자자의 자산을 무위험자산(국채)과 위험자산(주식포트폴리오)에 어떻게 배분할지에 대한 자본배분결정(capital allocation decision) 및 (2) 위험자산을 구성하는 다수의 주식들에 대한 최적의 투자비중을 결정하는 자산배분결정(asset allocation decision)에 대해서 설명한 후 현대 포트폴리오 이론의 효시가된 Markowitz의 포트폴리오선택이론(portfolio selection theory)을 소개한다.

제4장은 Markowitz모형의 실용적 대안인 Sharpe의 단일지수모형(Single Index Model)을 다룬다. 제5장은 포트폴리오 이론에 근거하여 실무적으로 최적 포트폴리오를 구성하는 방법으로 Black-Litterman모형과 Treynor-Black모형을 제시한다. 제6장에서는 포트폴리오 이론에 따른 자산배분 및 운용 후에 포트폴리오 운용성과를 측정하는 데 사용되는 성과측정지표에 대해 살펴본 후 성과기여요인을 분석해 본다.

제3편 자본시장균형이론

앞에서 배운 자산배분이론의 바탕 위에 한 걸음 더 나아가 자본시장에서 자산의 균형가격이 어떻게 결정되는지에 대한 이해를 도모하기 위하여 현대 금융경제의 중심이론인 자본시장균형이론에 대해서 살펴본다. 자산의 위험과 기대수익률간의 관계를 설명하는 모형으로서 현대 재무학계에서 다루는 가장 중요한 모형 중 하나인
CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 제7장에서 배우고 CAPM에 대한 대안으로 제시된 APT(Arbitrage Pricing Theory)를 제8장에서 다룬다. 제9장에서는 효율적 시장가설(EMH: Efficient Market Hypotheses)과 효율적 시장가설로 설명되지 않는 시장의 이상현상들에 대해 살펴본다.

제4편 주식투자

가장 대표적인 투자자산인 주식에 대해서 배운다. 주식투자시 실무에서는 많은 경우 차트를 이용하여 주가의 반복적이고 예측가능한 패턴을 찾아내는 기술적 분석(technical analysis)을 많이 이용하므로 제10장에서 주가의 매매시점을 파악하는 데 유용한 차트분석을 다룬다. 제11장에서는 주식의 적정가격을 찾기 위한 노력으로 이론적으로나 실무적으로 중요한 다양한 주식가치평가(equity valuation)방법에 대해서 학습한다.

제5편 채권투자

주식투자에 이어 또 다른 전통적인 투자자산인 채권에 대해서 다룬다. 제12장에서 채권수익률(YTM: yield to maturity)의 개념과 기간구조(term structure)에 대해서 학습한 후에 제13장에서 채권의 위험측정치에 대한 개념과 적극적 및 소극적 채권투자전략들에 대해서 배운다.

제6편 파생상품투자

선물, 옵션, 스왑의 파생상품시장이 중요성이 점점 커지면서 금융시장 혁신의 중요한 원천이 됨에 따라 이에 대한 이해를 제고한다. 먼저 제14장에서 선물의 이론가격을 결정하는 보유비용모형(cost-of-carry model)과 이를 이용한 차익거래전략(arbitragestrategy), 그리고 위험관리를 위한 헷지전략(hedge strategy)에 대해서 학습한다. 제15장은 옵션의 개념과 여러 가지 옵션전략 및 옵션이론가격을 결정하는 이항모형(binomial model)과 블랙-숄즈모형(Black-Scholes model)에 대해 살펴본다. 이어 제16장에서 장외파생상품인 이자율스왑(IRS: interest rate swap)과 통화스왑(CRS: currency swap)을 다룬다.

본서의 중요한 특징은 실무적인 적용가능성을 높이기 위하여 각 장마다 엑셀을 이용하여 투자이론에 대해서 직접실습(hands-on experience)의 기회를 가지도록 구성함으로써 이론과 실무지식을 동시에 습득하도록 하였다. 특히 본서의 제5장 적극적 포트폴리오 관리와 제10장 기술적 분석은 매우 실무적인 내용이므로 학교에서 강의시에는 강의자의 선택에 따라 생략하여도 무방하다. 또한 제11장, 제14장, 제15장, 제16장은 필요에 따라 핵심부분만 발췌하여 강의하여도 좋을 것으로 본다. 본서는 독자들이 딱딱한 내용들을 쉬어가며 읽을 수 있도록 각 장의 주제와 관련된 흥미로운 읽을거리를 첨부하였으며 실력배양을 위해 각 장마다 KICPA와 CFA 기출문제를 포함한 연습문제 및 해답을 제공하였다.

끝으로 본서가 나오기까지 끊임없는 격려와 성원을 보내준 사랑하는 가족들에게 가장 큰 고마움을 표한다.