가치평가가 무엇인지 알려주는 가장 쉽고 친절한 안내서!

[이 책의 특징]

● 누구나 알기 쉽게 쓰여진 읽는 재미가 있는 가치평가 입문서이다.
● 가치평가에 영향을 미치는 요인은 무엇일까? 그 답을 찾기 위한 설명과 사례를 담고 있다.
● 기업의 가치 평가는 단지 숫자만의 문제가 아니라 기업의 스토리에 대한 이해도 중요하다는 것을 알려주는 책이다.
● 기술적분석에서 기본적분석까지, 가치평가의 본질이 무엇인지 알려준다.
● 과연 주식시장을 정확하게 예측할 수 있을까? 사람들의 심리는 주가에, 시장에 어떤 영향을 미칠까? 여기에 의존해 투자하는 것이 합리적일까? 그 질문에 대한 답을 찾는데 나침반이 되어줄 책이다.
● 우리회사의 가치는 얼마일까? 스타트업의 평가를 위한 다양한 방법론에 대한 설명을 포함하고 있다.
● 테슬라의 현재 주가가 적정할까? 내가 알고 싶은 기업의 내재가치(본질적 가치)를 평가하는 방법을 찾기 위한 길잡이가 될 것이다.
● 쉬운 설명, 다양한 그림과 그래프, 재미있는 사례가 복잡하다고 생각했던 주식가치평가를 쉽게 이해할 수 있도록 한다.
● 현실감 있는 다양한 사례 기반으로 가치투자를 위한 주식가치평가의 실전에 바로 활용할 수 있도록 한다.
● 가치평가를 위한 재무·회계 용어 및 재무제표에 대한 이해를 돕는 친절한 설명까지 별도로 포함하고 있다.
● 다양한 산업과 기업에 대한 최신 시장가치평가배수(PER, PSR, PBR, EV/EBIT, EV/Sales Multiple)를 정리해 두었으므로 시장의 평가 흐름을 살펴보고 투자에 참고할 수 있습니다.
● 기업은 세상이 필요로 하는 가치를 창출하는 데 기여하고, 투자자는 이러한 가치를 창출하는 기업을 알아보는 것! 이러한 투자의 선순환 효과를 위해 필수적인 “가치”란 무엇이고 “가치평가”는 어떻게 하는 것인지를 알려주는 책이다.
● 단지 주식투자시 가치평가뿐만 아니라 M&A 가치평가, 스타트업의 가치평가 등 다양한 목적의 가치평가에 도움이 되도록 쓰여진 책이다.
● 이 책은 주식가치평가방법을 쉽고 단순하게 이해할 수 있도록 도와주며, 그 과정에서 주식가치평가의 가장 중요한 요소인 회사의 핵심 가치에 다가갈 수 있도록 하는 것을 돕고자 하는 책이다.

[주제요약]

● “수익=가치-가격”! 그렇다면 가치가 무엇인지 알아야 하지 않을까?
● 가치, 주가에 영향을 미치는 중요한 요인은 무엇일까?
● 높은 성장성이나 높은 이익률을 기대할 수 있는 기업들은 어떤 기업들인가?
● 스토리가 있는 기업. 가치평가에도 스토리가 중요하다. 균형잡힌 평가는 정성적인 내러티브와 정량적인 평가방법의 좋은 조합에서 나온다
● 주식시장을 정확히 예측하는 것은 불가능하다. 그러나 가치평가는 “기준”을 제공할 수 있다.
● 심리가 시장에 영향을 미치지만 그것은 가치의 본질은 아니다.
● 성장단계별 기업의 목표는?
● 가치평가를 위해 알아야 하는 것들
● 어떤 방법으로 주식가치를 평가할 수 있을까?
● 시장가치접근법은 무엇이고, 어떻게 평가하는가?
● 시장가치접근법의 사례와 평가시 고려사항은 무엇인가?
● 이익가치접근법/내재가치접근법(DCF)는 무엇이고, 어떻게 평가하는가?
● 이익가치접근법/내재가치접근법(DCF)의 사례와 평가시 고려사항은 무엇인가?
● 내재가치접근법(DCF)를 보다 쉽게 적용하는 방법은?
● 테슬라의 내재가치를 어떻게 평가할 것인가?
● 스타트업의 평가방법은?
● 가치평가를 위해 필요한 재무와 회계에 대한 기본 지식
● 영업현금흐름과 영업이익 차이가 가져온 불행한 사례
● 이익도 질(Quality)이 중요하다 (Quality of Earning; QoE)
● EBITDA는 무엇인가?
● 운전자본과 CAPEX는 무엇인가?
● ROA, ROE, ROIC는?
● 주요 기업과 산업의 연도별 PER, PBR, PSR, EV/Sales, EV/EBIT 배수 추이

[대표 문장]

● ‘구매자는 가치〉가격일 경우 구매한다’는 경제학 이론에서의 가격과 가치의 관계는 주식투자나 기업간 M&A에도 적용되어 투자자는 지불하는 가격보다 투자자 입장에서의 가치가 높은 경우 거래를 하게 되는 것입니다.
● 가격은 결국 내재가치에 수렴한다는 것이 가치투자자들의 오랜 믿음입니다. 가치투자를 위해서는 회사의 내재가치를 파악할 수 있어야 하는 이유입니다
● 가치평가는 숫자로 표현되기때문에 정량적인 평가방법으로만 생각하기 쉽지만, 균형잡힌 평가, 합리적인 평가를 위해서는 정성적인 내러티브, 기업의 스토리에 대한 이해와 판단이 함께 고려되어야 하는 것입니다.
● 물론 두 작업 모두 미래에 대한 불확실성을 안고 있습니다. 가치평가 역시 정답을 보장하지 않습니다. 그러나 가치평가는 어떤 가정 아래 얼마를 지불할 만한지 판단할 수 있는 “기준”을 제공합니다. 이것이 우리가 ‘가치’에, 그리고 ‘가치평가’에 관심을 가져야 하는 이유입니다.
● 이해할 수 있는 기업에 대해, 지속 가능한 수익 창출 능력을 바탕으로, 가치를 평가하고, 추정한 가치보다 충분히 낮은 가격에 투자하며, 투자 근거가 유지되는 동안 장기적으로 보유하는 것이 가치투자자가 고려해야 할 중요한 투자 기준의 예입니다
● 지금까지 설명한 사례를 통해 일반적으로 주가 혹은 가치에 영향을 주는 핵심적인 요인 3가지를 추론할 수 있습니다. 바로 “현금흐름(이익) 창출능력”과 “현금흐름(이익)의 성장에 대한 기대치”, 그리고 “미래 예상되는 현금흐름에 대한 불확실성”을 의미하는 위험(Risk) 입니다.
● 처음에는 아주 간단하게 시작합니다. 성장률, 이익률, 재투자비율과 할인율만 가지고 나만의 모델을 만들어 볼 수 있습니다.
● 오늘의 가치평가 결과가 나중에 예상과 달라질 수 있습니다. 틀렸다고 생각하지 말고 새로운 시장정보를 기초로 가정을 수정하여 기존 평가를 보완함으로써 새로운 내재가치평가 결과를 도출해 내면 됩니다. 시장을 완벽히 예측해내는 사람은 없습니다. 시장상황이 바뀌면 회사에 대한 기대도 달라질 수 있습니다. 하지만 시장상황의 변화가 기업에 미치는 영향이 일시적인지 아니면 본질적으로 펀더멘탈에 미치는 영향인지에 대한 판단은 필요할 것입니다.
● 이러한 요인들이 스타트업의 가치평가를 쉽지 않게 하는데, 그 중에서도 성장하여 지속적으로 생존해 나갈 수 있는지에 대한 물음이 스타트업의 평가를 가장 어렵게 하는 이유 중의 하나입니다. 그래서 스타트업의 평가시에는 정성적인 요소가 많이 고려됩니다.
● 가치평가를 위해서는 재무제표에 대한 기본적인 이해가 필요합니다. 회사의 경영성과나 경쟁력 혹은 가치창출을 위해 필요한 자산, 위험요소 들은 상당부분 재무제표를 분석함으로써 파악할 수 있기 때문입니다. 여기서는 가치평가를 위해 필요한 재무와 회계에 대한 기본적인 사항을 정리해 보았습니다.