프롤로그. 매출이 늘어도 같은 성장은 아니다

1장. 숫자보다 중요한 이익의 속도
1절. 매출 성장률이 가리는 수익의 차이
2절. 영업이익률이 늦게 보여주는 변화
3절. 추가 매출과 추가 이익의 첫 대조

2장. 매출 1원의 이익 전환율
1절. 증분 영업이익률의 정확한 계산
2절. 비교 기간이 바꾸는 숫자의 의미
3절. 작은 분모와 음수 구간의 함정

3장. 비용 구조가 만드는 이익 가속
1절. 고정비가 먼저 깔리는 사업
2절. 손익분기점 이후의 이익 경사
3절. 비용 절감과 영업레버리지의 차이

4장. 플랫폼 기업의 보이지 않는 분모
1절. 거래액과 회계상 매출의 간격
2절. 거래 밀도가 바꾸는 운영비
3절. 수수료·광고·지원금의 이익 조합

5장. 소프트웨어 기업의 반복매출 경제학
1절. 계약금과 매출 인식의 시간차
2절. 고객 유지와 신규 영업비의 교환
3절. 연구개발비가 흔드는 단기 증분마진

6장. 제조기업의 가동률과 이익 증폭
1절. 공장 가동률과 단위당 고정비
2절. 판매가격·제품 구성·수율의 영향
3절. 증설과 감가상각이 만드는 역전

7장. 같은 증분마진, 다른 성장의 질
1절. 플랫폼·제조·소프트웨어의 공정 비교
2절. 가격 인상과 판매량 증가의 분리
3절. 일시적 고마진과 지속 가능한 고마진

8장. 공시 숫자로 직접 계산하는 기술
1절. 연결 재무제표에서 뽑아야 할 항목
2절. 분기·누적·연간 수치의 정렬
3절. 사업부와 기업 전체 숫자의 불일치

9장. 뛰어 보이는 숫자의 착시
1절. 저점 기저효과와 일회성 이익
2절. 인수합병·환율·사업 재편의 왜곡
3절. 비용 이연과 회계 정책의 경계

10장. 이익 가속을 현금으로 검증
1절. 영업이익과 영업현금흐름의 거리
2절. 운전자본과 유지투자의 청구서
3절. 주식보상과 주주 몫의 차이

11장. 높은 증분마진을 가격에 반영하는 법
1절. 이익 가속과 주가 기대치의 간극
2절. 정상화 마진으로 보는 가치평가
3절. 둔화·역전 시나리오와 안전 여지

12장. 증분마진으로 완성하는 기업 선별
1절. 분석 후보를 줄이는 첫 계산
2절. 좋은 숫자를 탈락시키는 반례 검증
3절. 기업별 추적 메모와 판단 갱신

에필로그. 숫자가 아니라 지속되는 구조를 사는 법