몇 년 전에 나는 “주식 분석의 성공에 이르는 가장 결정적인 요소는 무엇인가”라는 중요한 질문에 대답하기 위해 일을 시작했다. 그 일은 사람의 기를 죽이는 작업이었다. 현대 기업의 다양성과 복잡성에 대처할 수 있는 이해하기 쉬운 평가 기법을 고안하는 것은 불가능하다고 말한 사람이 많다. 비관론자들과 나 자신조차도 ‘저평가된 주식을 확인하는 일반적인 구조는 생각해낼 수 없다’고 선언하곤 했다.

이런 종류의 탐구에서 두 가지 가능한 방법을 택할 수 있다. 첫 번째 길은 주식 분석에 관한 학문적인 연구에 몰두하는 것이다. 재무론 교수인 나는 주식 평가 모형에 친숙하기 때문에 이 방법이 효과가 없는 것으로 판명될 줄 알았다. 그러나 나를 오해하지는 말라. 이 모형은 미래의 주당 순이익과 같은 주식 가치를 산출하기 위한 평가 공식에 포함될 변수를 평가하는 데 아주 유용하다. 문제는 미래의 주당순이익을 결정하는 것과 같이 실제 입력 수치를 만들어내는 요인을 알아내는 데 거의 도움이 되지 않는다는 것이다.

두 번째 방법(내가 취한 방법)은 세계에서 가장 존경받는 투자자들이 사용한 핵심 요소를 연구하는 것이다. 평생에 걸친 노력을 통해 주가 움직임에 대한 통찰력을 얻고 부러울 만한 실적을 보여준 사람들의 경험에서 우리는 배울 수 있다. 군중보다 단연 빼어나 보이는 투자자들이 있다. 나는 어떤 기업과 그 주식을 평가할 때 모든 위대한 투자자가 찾고 있는 여러 요인을 관찰할 수 있다고 생각했다. 이런 공통적인 요소가 일련의 규칙이나 틀로 만들어지고 현대의 전략적 분석, 금융 기법과 통합될 수 있다면 가치 있는 것을 만들어낼 수 있을지도 모른다.
그 작업의 결과가 이 책에 쓴 내용이다. 이는 한편으로는 내게 무척 의미 있는 일이다. 즉, 미래 개인 투자의 지침이 될 내 자신의 일관성 있는 투자 철학을 개발한 것이다. 나는 독자들이 이 책에서 성공적으로 적용할 수 있는 일련의 원칙을 발견하기를 바란다.