1장 채권시장의 중요성
채권시장은 꼬리가 아니라 몸통이다.
채권시장은 금리를 형성한다.
금리변동과 신용가용성이 개인의 재정상태와 생활방식에 미치는 영향
신용카드
금리가 주식시장과 기타 자산에 미치는 중요한 영향
금리와 채권시장: 위기의 촉매이자 해결책/위기상황에서 금리와 채권시장이 수행한 역할/2001년 9월 11일
채권에도 주가 위험이 있다.
채권시장이 경제에 미치는 영향
금리에 민감한 경제부문과 채권시장의 영향
경제성장이 사람들의 삶에 영향을 미치는 세 가지 방법/자본형성과 채권/시장의 역할
채권시장과 정치
우리 시대의 질문
요약

2장 채권시장의 상품과 특징
세상을 구한 채권
오늘날 채권시장
채권시장의 전문화
채권시장의 효율성을 높이는 국채전문 딜러
채권시장의 규모: 머리부터 발끝까지
채권시장보다 큰 시장은 없다.
시장의 규모를 가늠하기
국채/지방채/회사채/공사채/모기지담보부증권(MBS)
유동성: 시장의 활기, 깊이, 효율성의 척도
유동성 측정방법: 호가 스프레드, 시장의 심도, 가격투명성/1998년 금융위기: 시장유동성 변화의 영향에 관한 사례연구
요약

3장 채권의 기초: 기본사항과 경고문
채권이란 무엇인가?
채권약정서: 발행자와 보유자 간의 계약서
표면금리: 이제는 이표를 절취하지 않는다.
수의상환 및 차환조항: 매수자에게 불리하다.
수의상환수익률과 최저수익률: 주기사항이 중요하다.
풋옵션조항
경상수익률
만기수익률: 만기에 보장하는 수익률은 아니다.
액면가
경과이자
베이시스포인트: 채권전문용어
베이시스포인트의 가격환산가치/달러 듀레이션
듀레이션: 금리변동에 대한 채권가격의 민감도
요약

4장 채권의 종류
국채
국채발행의 원칙: 정례화와 예측가능성
할인증권/이표증권/물가연동국채
회사채
하향식 접근으로 회사채 선택하기/거시요인을 생각하라/회사채의 채무이행 담보방법/신용 위험: 회사채수익률의 핵심/저당권 순위가 중요하다/약정: 단서조항
공사채
정부후원기업/패니매와 프레디맥: 주택시장의 버팀목이었지만 이제는 정부에 의지한다.
모기지담보부증권
다단계주택대출유동화 증권/수의상환 위험
지방채
등가 세전수익률 계산하기/지방채의 종류/미국재건채권/지방채 보증보험
요약

5장 오늘날 채권투자자의 위험-자산분산이 곧 위험분산은 아니다.
시장(금리) 위험
재투자 위험
금리 위험과 재투자 위험은 상쇄될 수 있다.
사건 위험
체계적 위험/체계적 위험에 대한 시장의 반응사례/기업인수와 구조조정/급변하는 시장심리/국제적 금융사건/국제정치 및 군사사건
업종 위험
콜 위험(수의상환 위험)
유동성 위험
신용 위험(채무불이행 위험)
수익률 곡선 위험
인플레이션 위험
통화 위험
헤지 위험
단주 위험
요약

6장 연방준비제도에 맞서지 마라.-중앙은행의 강력한 역할
연준의 존재 이유: 금융체계의 안정
연준의 구조
조폐국에서 식료품점까지: 연준의 통화정책 도입방법
FOMC 회의: 중대한 논의
공개시장운영 데스크의 일상업무
달러화 살펴보기
통화정책의 전이 효과
전이 효과가 경제에 미치는 영향
연준이 채권시장에 미치는 강력한 영향
명목금리/실질금리/수익률 곡선/스프레드 상품의 국채 대비 수익
연준에 맞서지 말고 순응하라.
‘사랑의 매’를 든 연준
연준 관측기술
연준의 연설문을 읽는다/연준의 어법에 주목하라.
위기관리 수단: 연준의 신용 및 유동성 프로그램
국채전문 딜러 신용공여/기간증권대출/자산담보부기업어음 MMMF 유동성 대출/기업어음매입기금대출/기간자산담보부증권대출/머니마켓투자펀드기구/중앙은행유동성스왑/기간입찰대출
요약

7장 수익률 곡선-채권시장의 수정구슬
수익률 곡선을 추적하는 세 가지 이유
진정한 수정구슬
국채 수익률 곡선에 가장 주목하는 이유
수익률 곡선의 형태에 관한 전통적 해석
수익률 곡선의 형태를 결정하는 10대 요인
통화정책/경제성장/재정정책/기대인플레이션/미국 달러화/안전자산 선호/신용건전성/자본경쟁/국채공급/포트폴리오 조정
요약

8장 실질수익률-실질적인 메시지를 전달하는 지표
실질수익률의 역사적 추이
실질수익률을 변동시키는 요인
기대인플레이션/채권에 투자하는 기회비용/경제성장률/정부재정여건/환율/연방준비제도/시장의 유동성과 변동성
실질금리를 미래 경제지표로 활용할 때 유의점
마이너스 실질금리가 필요한 경우
요약

9장 성공적인 금리예측을 위한 5대 원칙
성공적인 금리예측을 위한 다섯 가지 핵심요소
통화정책: 채권시장에 늘 존재하는 영향력
국채 2년물이 움직이면 다른 만기물도 움직인다.
기대인플레이션: 돌고 도는 우려
시장이 기대인플레이션을 추적하는 방법
경제성장속도: 어느 정도가 너무 빠른 성장일까?
경제의 잠재성장률을 계산하는 방법/잠재성장률을 활용한 금리예측
장기적 영향 vs. 경기순환적 영향: 어떤 힘이 작용하는가.
기술적 요인과 시장의 기술적 여건: 중요한 금리예측수단
채권시장에 영향을 미치는 주요 기술적 요인
기술적 분석
벤치마크 수익률/이동평균/피보나치 비율/전 고점과 전 저점/상대강도지수
요약

10장 튤립에서 국채까지-시장심리를 추적해 시장의 동향을 예측한다.
채권시장에도 극단적 심리가 형성된다.
시장이 매수상태인지 매도상태인지에 따라 다음 행동이 결정된다.
극단적인 시장심리 전환에는 촉매가 필요하다.
풋·콜 비율
상품선물거래위원회의 거래자동향보고서
총 듀레이션 조사
2년 만기 국채수익률-연방기금금리 스프레드
리보-연방기금금리 스프레드
회사채-국채수익률 스프레드
유용한 심리지표: 국채의 실질수익률
요약

11장 선물시장을 이용한 정보수집
선물은 시장에 관한 중요한 정보를 제공한다.
시장심리 추적/시장이 예상하는 선물시장의 변동성/연방기금금리를 이용해 연준의 금리조치에 대한 시장의 예상을 측정한다.
유로달러를 이용해 시장의 미래 단기 금리 기대를 추적한다.
금리선물을 이용한다.
요약

12장 신용등급-채권투자자의 필수도구
소비자처럼 생각하라.
신용등급을 이용해 투자 위험을 줄인다.
신용평가기관
신용등급 체계
신용등급 범주
투자등급/투자등급 이하
신용등급이 채권수익률에 영향을 미치는 방식
신용등급 발표 효과
신용등급이 유동성, 호가 잔량, 매수-매도 호가 스프레드에 영향을 미치는 방식
신용등급산정 방법
등급산정 방법/실패도 있었지만, 신용평가기관은 임무를 철저히 수행한다./4C
신용등급: 채권투자자의 필수도구
요약

13장 채권전략 자본과 유동성 보전
국채를 보유한다./우량등급채권을 보유한다.
경상수익 추구
상대적으로 표면금리가 높은 채권을 보유한다./수의상환 가능성이 있거나 현금흐름이 불확실한 채권은 피한다.
국외시장 노출 확대
외국 국채를 보유한다/해당 국가의 통화, 미국 달러화, 혹은 기타 통화로 표시된 채무를 보유한다.
수익률 향상
국채선물옵션이나 금리스왑옵션을 매도한다./곡선듀레이션: 수익률 곡선에 베팅한다/2~10년 만기물에 대한 노출을 확대한다./캐리 수익과 롤다운 효과를 노린다.
자산·부채 관리
사다리형으로 만기를 구성한다./무이표 채권을 보유한다./스왑시장에 참여한다.
조세부채 관리
위험분산
국채를 보유한다./자본구조상 우선순위를 차지한다./경성자산이 많은 업종의 회사가 발행한 채권을 보유한다./물가연동채권을 보유한다./CDS를 매수한다./옵션을 매수해 시장의 불리한 움직임을 헤지한다.
요약

14장 금리가 정치지형을 형성한 방식
경제문제는 미국 독립혁명 이후 줄곧 핵심정치 쟁점이었다.
대공황은 정계에 중대한 변화를 일으켰다.
현대의 금리와 정치
닉슨과 포드: 고금리를 정치적 쟁점으로 다툰 최초의 대통령/고금리는 1980년 대선에서 카터에게 양날의 칼로 돌아왔다/연준의 금리 인상과 더딘 금리 인하는 부시에게 불리하게 작용했다/클린턴은 전임 대통령들과 달리 채권시장의 힘을 제대로 활용했다/조지 W. 부시에게 저금리는 양날의 칼이었다/오바마는 패러다임의 전환을 경험할 것이다.
요약

15장 경제지표를 활용해 투자성과를 높인다.
경제지표 예측하기: 숫자는 거짓말을 하지 않는다.
융통성 갖기: 투자자들이 집중하는 대상은 자주 변한다.
하향식 투자
지표조사 방식을 알면 예측능력을 향상시킬 수 있다.
요약

플러스+ 투자자를 위한 강력한 도구 경제지표편람

참고문헌
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