그런데 심적으로 더 힘들었던 이유는 그다음에 일어난 일 때문이었다. 미국에서 양적완화가 시작되면서, 내가 주식을 그만둔 지 6개월도 되지 않아 대부분의 주식들이 내가 팔았던 가격보다 훨씬 상승해버린 것이다. 그리고 겨우 2년이 지난 2010년 말 코스피가 다시 2,000을 돌파하는 것을 목격하게 된다. 내가 고통에 고통을 견디다가 주식을 포기했던 지점은 지나고 보니 최저점이었고, 그냥 아무것도 안 하고 있었어도 원금 이상을 회복할 수 있었다는 것을 알게 되고 더 큰 상처를 받았다.
---「라오어는 하루에 모든 주식을 포기했다」중에서
일반인 투자자들이 오해하는 것 중에 하나는, 적립식 투자는 무조건 안전하고 옳은 투자방법이라는 생각이다. 심지어 닷컴버블과 리먼 브라더스 사태 시절에도 적립식 투자를 하면 위기를 극복할 수 있다고 백테스트 자료를 보여주는 유튜브 영상도 있다. 하지만 이것은 반은 맞고 반은 틀린 말이다. 역사적인 두 사건을 적립식 투자로 극복할 수 있는 경우는, 그 역사적인 위기의 초반부에서 적립식 투자를 시작했을 경우뿐이다. 문제는 내가 투자를 시작하려고 하는 시점이 위기의 초반부인지 중반부인지 종반부인지 알 수 없으며, 적립식 투자의 끝자락에 어떤 종류의 위기에 처할지 모른다는 것이다.
---「적립식 투자는 장기적으로 큰 약점이 있다」중에서
[블룸버그(Bloomberg)]의 보도에 따르면 뱅크오브아메리카(BoA, Bank ofAmerica)는 “60/40 포트폴리오의 종말(the end to 60/40)”이라는 보고서를 통해, 더 이상 주식과 채권이 음의 상관관계를 가지기 어렵다고 주장했다. 그 이유는 선진국들의 인구가 고령화됨에 따라 채권의 인기가 더 높아지면서 채권가격이 고평가되고 있다는 것이다. 주식도 아니고 채권에 거품이 낀다는 것은 언뜻 이해하기 어려운 부분도 있지만, 많은 매체에서 이 현상을 주목하고 있는 것도 사실이다.
---「주식/채권 리밸런싱은 왜 현시대에 맞지 않을까」중에서
필자가 개발한 장투법은 ‘밸류 리밸런싱(Value Rebalancing, 이하 VR)’이라고 한다. 밸류와 현금 사이의 리밸런싱을 의미한다. 앞서 PART2 4장에서 기술한 것처럼, 1991년 발간된 마이클 에들슨의 『밸류 에버리징』 방식을 응용한 것이다. VR을 운용하는 방식은 3가지가 있다. 적립식VR, 거치식VR, 인출식VR이 그것이다. 하지만 이 책 전반에 걸쳐 다룰 VR을 이해하게 된다면 적립식, 거치식, 인출식이라는 구분이 그렇게 중요하지는 않다는 것을 알게 될 것이다. 어차피 VR이라는 장투 시스템의 밑바탕은 한 가지로 동일하기 때문이다.
---「밸류 리밸런싱의 전반적인 개요」중에서
1971년부터 2021년까지 51년 동안 ‘나스닥지수 3배 레버리지’의 2주 수익률은 다음과 같다. 백테스트 횟수는 12,846회로, 2주 간격이 존재하는 12,846일 매일매일의 2주 수익률을 모은 것이다. 예를 들면 월요일부터 2주 후까지, 또 그다음 월요일부터 2주 후까지로 끊어서 백테스트한 것이 아니라, 월요일부터 2주 후까지, 화요일부터 2주 후까지, 수요일부터 2주 후까지 등 모든 날짜를 대상으로 했다.
---「VR에서 상승률의 의미」중에서
하지만 이 기본공식에는 간단한 만큼 한계가 있다. 이미 눈치를 채신분도 있을 것이다. 기본공식에서는 상승률이 1보다 작아지는 일이 없다. 정확히는 적립식VR과 거치식VR에서는 새 V값이 직전 V값보다 작아지는 일이 없고, 인출식VR에 한해서만 Pool이 거의 소진되었을 때 인출되는 금액만큼 새 V값이 직전 V값보다 작아진다. 만약 TQQQ가 잠깐 잠깐의 조정장을 거치면서 다시 회복될 때는 이 기본공식의 한계가 드러나지 않는다. 하지만 2018년이나 2022년 같은 장기하락장에서는 기본공식의 한계가 여실히 드러난다.
---「기본공식의 장점 및 한계」중에서
1장에서 기본공식의 한계에 대해서 설명드렸던 내용과 같이, 왼쪽 차트에서는 V의 기울기가 아래로 내려가지 않음을 볼 수 있다. 하지만 하락장이 길어지면, 논리적으로 미흡한 상황이 연출된다. V와 실제 차트 사이의 괴리가 커지기 때문이다. 하지만 오른쪽 차트에서는 하락이 클수록 V의 기울기가 아래로 내려가고 있으므로, 논리적으로 더 완성도가 높다고 볼 수 있다. 다만 기울기가 아래로 내려갈 수 있다는 성질 때문에, 큰 하락장이 왔을 때 자신이 매수했던 TQQQ 평균단가보다 더 낮은 가격에 매도를 해야 하는 하는 경우가 생길 수 있다.
---「실력공식의 특징」중에서