펀드와 투자용 오피스텔 세일즈맨은 왜 그처럼 훌륭한 상품을 보지도 알지도 못하는 당신에게 굳이 전화까지 걸어 팔려고 설득하는 걸까? 타인인 당신에게 팔지 말고 자신이 사두면 쉽게 돈을 불릴 수 있을 게 아닌가. 자신이 모든 물건을 사면 돈을 들여 선전이나 판매를 하지 않아도 될 텐데 말이다. 게다가 투자용 상가나 오피스텔의 경우, 지금 당장 그 돈을 전부 지불하지 않아도 은행에서 대출을 받아 살 수 있다. 그런데 왜 은행은 직접 사지 않고 당신에게 돈을 빌려주어 이자를 받으려는 걸까? 거리에서 소매치기를 당하는 사람이 있어도 못 본 척 지나가는 게 현실 아닌가. 그런데 알지도 보지도 못한 당신을 위해 일부러 펀드와 투자용 오피스텔 세일즈맨은 땀을 흘리며 돈 되는 나무를 옮겨주려고 하는 걸까? 그들은 당신을 위해 홀연히 이 세상에 나타난 구세주란 말인가? --- p.36

구직 활동을 하는 사람을 ‘유능한 사람’과 ‘무능한 사람’으로 분류한다고 해보자. 기업은 유능한 사람에게는 연봉 8천만 원을, 무능한 사람에게는 연봉 2천만 원을 주려고 한다. 하지만 그렇게 약속했다 해도 실제로 일을 시켜보기 전에는 누가 유능하고 누가 무능한지 모른다. 따라서 기업은 모두에게 ‘유능’과 ‘무능’의 평균인 5천만 원을 지급할 수밖에 없다. 이는 무능한 사람에게 훨씬 더 유리한 시스템이다. 결과적으로 유능한 사람에게 지불해야 할 3천만 원을 빼앗아 무능한 사람에게 주는 것이기 때문이다. 하지만 3천만 원을 뺏긴 유능한 사람이 가만히 있을까? 그렇지 않을 것이다. 여기서 마이클 스펜서는 학력을 얻기 위한 경쟁이 업무 능력을 직접적으로 높인다고 볼 수는 없지만, 유능한 사람이 자신이 정말 유능하다는 사실을 기업에 알리기 위한 수단이라고 생각한다. --- pp.47∼48

생명보험은 복권과 닮은 점이 매우 많다. 복권이란 복권을 산 사람 중 운 좋게 당첨된 사람에게 사전에 약정된 금액을 주니까 말이다. 다만 생명보험이 죽음이라는 커다란 불행을 조금이나마 덜어주기 위해 돈을 지급하는 일종의 수비형 구조라면, 복권은 당첨되면 큰 부자가 될 수 있다는 점에서 공격형 구조다. 반면에 생명보험금을 받지 않는다는 것은 죽음과 같은 불행이 일어나지 않았다는 뜻이므로 오히려 기뻐해야 할 일이라면, 당첨되지 않으면 휴지조각이 되는 복권은 당첨될수록 좋은 일이다. --- pp.49∼50

투자와 투기, 그리고 도박이 비록 같은 게임이라 해도 당연히 투자를 권장한다. 주식 같은 자산에 장기 투자하는 것이 일반 투자자에게 수수료와 세금 측면에서 유리한 점이 많기 때문이다. 장기 투자를 할 때 증권회사에 지불하는 수수료는 금융상품을 구입할 때 한 번만 내면 된다. 또 그 금융상품을 팔아서 이익을 현금화시키지 않는 한 세금을 낼 필요가 없다. 데이트레이딩 같은 매매는 수수료와 증권 세제 등을 고려하면 개인투자자에게 적합하지 않은 점이 많다. 그리고 이런 확률 게임을 하려면 반드시 수익과 위험을 인지해야 한다. 수익과 위험을 인지한다면 적어도 이상한 투자에 현혹되는 일은 없을 것이다. --- pp.72∼73

당신은 ‘0.1퍼센트의 확률로 1천만 원을 벌 수 있지만 99.9퍼센트의 확률로 1만 원을 몰수당하는’ 복권과 ‘99.9퍼센트 확률로 1만 1천 원을 받지만 0.1퍼센트의 확률로 1천만 원을 내야 하는’ 복권 중 어느 것을 선택하겠는가. 대부분 전자를 선택할 것이다. 간식으로 먹는 아이스크림을 참는 대신 ‘꿈’을 사려고 하기 때문이다. 게다가 단지 1만 1천 원을 위해 1천만 원을 잃을 수 있는 위험은 감수하고 싶어하지 않는다. 하지만 기댓값으로는 후자가 조금이나마 더 크다. 이를 ‘복권효과Lottery Effect’라고 하며, 보험상품을 개발할 때 적극 응용하고 있다. 예를 들어, 생명보험에서는 대부분 가입자가 보험료를 어느 정도 손해 보지만, 만일 사망할 경우에 유족은 막대한 보험금을 받는다. 복권효과 덕분에 보험회사는 지불하는 보험금에 비해 매우 높은 보험료를 산정해도 상품이 팔리고 있다. --- pp.88∼89

한 20대 샐러리맨의 세후 연수입이 5천만 원이고, 비용이 연간 2천만 원 정도라고 하면, 연간 순 현금흐름은 3천만 원 정도가 된다. 할인율을 7퍼센트로 하고, 앞으로 40년 동안 돈벌이를 한다고 가정하면, 이 샐러리맨의 가치는 4억 원 정도가 된다. 외국계 증권맨의 경우, 세후 연수입이 2억 5천만 원이고 비용이 5천만 원 정도라고 가정해보자. 하지만 외국계 증권맨은 아무 때나 해고될 위험이 있기 때문에 할인율이 훨씬 더 높아야 한다. 할인율을 20퍼센트로 하고 앞으로 15년 동안 근무한다고 가정하면 10억 원 정도가 나온다. 이것이 외국계 증권맨의 가치다. --- pp.127∼128

두 사람의 경제학자가 길을 걷고 있었다. 한 사람이 길 한복판에 백 달러짜리 돈이 떨어져 있는 것을 보고 말했다. “저기 백 달러짜리 돈이 떨어져 있군!” 그러자 옆에 같이 걷던 동료가 대답했다. “저것은 진짜 돈이 아니에요. 만일 진짜 백 달러짜리라면 다른 사람이 벌써 줍지 않았겠어요?” 효율적 시장에서는 잘못된 가격이 붙은 주식은 곧바로 누군가가 사거나 팔아 순식간에 가격이 결정된다. 따라서 효율적 시장에서 확실히 돈 벌 수 있는 기회, 즉 공짜점심은 절대로 존재하지 않는다. 백 달러짜리 돈이 떨어져 있는 것 같은 현실은 있을 수 없다. --- pp.163∼164

인덱스 운용이 그렇게 유리하다면 왜 이 세상에는 인덱스 운용만이 존재하지 않는가? 그것은 사람이 심리학에서 말하는 ‘과잉확신Over Confidence’에 대한 편견이 매우 강하기 때문이다. 과잉확신 편견이란 사람이 자기 자신을 매우 강하게 믿는 것을 가리킨다. 심리학에서 수많은 연구 결과 미국 사람의 90퍼센트가 자신은 평균보다 똑똑하다고 믿는다고 밝혀졌다. 또 과잉확신 편견은 전문가일수록 강한 경향이 있다. 예를 들어, 많은 대학 교수는 자신이 동료인 다른 교수보다 훨씬 더 똑똑하다고 믿는다. 투자의 세계에서도 많은 펀드매니저와 애널리스트는 자신이 평균보다 훨씬 우수하다고 믿으며, 자신은 시장을 이길 수 있다고 생각한다. 또 펀드에 투자하는 것보다 자신은 다른 누구보다 사람을 보는 눈이 있어 우수한 펀드매니저를 선별할 수 있다고 생각한다. 적극적으로 운용하는 펀드가 형편없는 성과를 계속 내더라도 많은 사람들의 과잉확신 편견 때문에 앞으로도 그 인기는 사그라지지 않을 것이다.

투자에서 성공하기 위해 필요한 것은 어려운 재무관리 이론이나 투자에 관한 전문지식이 아니라 어린아이라도 알 수 있는 상식이다. 누가, 어떤 목적으로, 어떤 상품을 팔고 있는지를 곰곰이 따져보는 것만으로도 어떤 상품을 선택해야 할지 훨씬 쉽게 판단할 수 있다. 투자 세계에서 상식보다 우선하는 것은 없다.<br/>일본의 인기 블로그를 묶은 이 책은 솔직하고 노골적인 내용 때문에 출간 당시 큰 화제가 되었다. 이 책의 저자인 후지사와 가즈키는 외국계 투자회사에서 금융상품을 개발하는 투자 전문가로, 전문가의 권위를 버린 글들을 자신의 블로그 “금융일기”에 게재하여 많은 대중들에게 큰 공감을 얻고 있다. 또한 그의 투자에 대한 안목과 시장에 대한 통찰력은 일본 증권가에서 이미 유명하다. 이 책에서 그는 금융 분야에 종사하면서 현장에서 생생하게 느꼈던 투자 세계에 대한 진실을 적나라하게 파헤치고 있다. 정말 욕먹을 각오가 아니면 밝힐 수 없는 진실을 실례를 들어가며 그것도 아주 재미있게 설명하고 있다.<br/><br/><b>왜 프로 투자자는 원숭이에게 질까?</b><br/><br/>코스피지수 2000시대가 열렸다. 가장 큰 손실은 투자를 해서 실패하는 것이 아니라 투자를 하지 않는 것이라는 말이 돌 정도로 개인들도 투자를 해야 하는 시대가 되었다. 이제는 정말 부동산보다는 주식이 대세가 아닐까 싶어 늦게라도 올라타야 하지 않나 고민하는 사람들도 많다. 그러나 투자를 해서 수익을 내기란 여간 어려운 일이 아니다. 그럼 펀드매니저에게 맡기면 재미 좀 볼 수 있을까? 집집마다 하나 이상 들었다는 펀드에 돈을 전적으로 맡기면 괜찮을까? 항간에는 펀드에 든다고 다 재미를 보는 것은 아니라고 말들을 하는데, 어떻게 해야 할까?<br/>실제로 금융계에는 “프로 투자자가 원숭이보다 수익률이 못하다”는 이상한 이론이 돌 만큼 펀드매니저의 수익률이 형편없는 경우도 많다.《가장 안전하게 돈 버는 주식투자 원칙》은 그 이유를 펀드매니저의 높은 연봉과 그에 따르는 부대비용을 들어 설명한다. 즉 원숭이는 바나나만 주어도 아무런 불평 없이 투자를 하지만 펀드매니저나 애널리스트들은 엄청난 연봉을 주어야 하기 때문에 그 연봉만큼 투자 성과가 떨어진다는 것이다. <br/>그렇다. 주식투자는 불확실성이 높은 확률 게임으로, 분석에 따라 매매를 하면 수익을 남길 수도 있지만 순간 잘못하면 일거에 날릴 수도 있다. 그래서 저자는 주식투자를 하는 데 시간과 정력을 낭비하지 말고 시장 흐름을 따르며 자신의 본업에 충실하는 것이 오히려 바람직한 투자법이라고 지적한다.<br/>그런데도 많은 사람들은 돈이 벌리는 곳이라면 불빛이 있는 곳에 몰려드는 불나방처럼 전후좌우 잴 것 없이 우르르 몰려갔다가 뒤늦게 후회를 한다. 그들은 어떤 현상에만 매달려 그 이면을 보지 못하고 있는 것이다. 주식시장은 분명 프로들이 경쟁하는 시장이고, 투자에 대한 확고한 지침이 서 있지 않은 초보자들이 자신에 대한 과잉확신으로 뛰어들면 언제든지 쪽박을 찰 수가 있다.<br/>이 책은 이러한 우를 범할 수 있는 사람들에게 먼저 경고를 보내고 있다. 또한 저자는 노벨경제학상을 받은 경제학자와 월가의 내로라하는 트레이더들이 만든 헤지펀드가 수익은커녕 전 세계 금융계가 휘청거릴 정도로 천문학적인 손실을 기록하고 파산한 이야기를 예로 들면서 주식시장에서 성공하기가 얼마나 어려운지를 밝히고 있다.<br/><br/><b>상식의 힘이 최고의 수익률을 낳는다</b><br/><br/>이런 생각을 해본 적이 있는가? 시중에 나온 투자비법을 알려주는 그 많은 책들을 쓴 저자들이나 투자 세미나의 강사들에 관해서 말이다. 그들은 왜 생면부지인 우리에게 고작 돈 몇 푼 받고 돈을 버는 방법을 기꺼이 가르쳐주는 걸까? 그렇게 좋은 투자법이라면 혼자만 알고 몰래 써먹어야 더 효과가 있지 않을까? 부동산 업자들도 황금 알을 낳는 노다지 땅이라면 왜 자신들이 직접 사지 않는 걸까? 펀드매니저 역시 대박을 낼 종목을 다 알고 있는 것처럼 행세하는데, 왜 자기 돈으로 투자하지 않고 날마다 전쟁터를 방불하는 회사로 출근하는 걸까? 정답은 하나다. 그런 투자비법은 어디에도 없다는 것이다.<br/>이 책은 이러한 자각에서부터 시작한다. 저자는 주식으로 떼돈을 벌 수 있다고 선전하는 사람들에게 비판의 칼날을 세우면서, 가장 간단하고 기본적인 원칙을 지키는 것만이 좋은 수익률을 기록할 수 있다고 주장한다. 투자에서 성공하기 위해 필요한 것은 어려운 재무관리 이론이나 투자의 전문지식이 아니라 어린아이라도 알 수 있는 상식이라고 말한다. 누가, 어떤 목적으로, 어떤 상품을 팔고 있는지를 곰곰이 따져보는 것만으로도 어떤 상품을 선택해야 할지 훨씬 쉽게 판단할 수 있기 때문이다. 투자의 세계에서 상식보다 우선하는 것은 없다.<br/>저자는 또한 투자 수익률을 결정하는 것은 시장 타이밍이나 종목 선정이 아니라 자산 배분이라고 말한다. 분산 투자를 통해 수익률을 높이고, 적절한 자산 배분만이 풍요로운 미래를 보장할 수 있다는 것이다. 실제로 분산 투자는 위험을 줄이면서 적정 수익을 내고자 하는 합리적인 투자법이다. 저자는 그런 의미에서 지수와 연동되는 인덱스 펀드를 추천한다. 인덱스 펀드는 수익률이 좋을 뿐만 아니라 유지비가 별로 들지 않아, 일과 재테크를 병행해야 하는 샐러리맨들에게는 더 없이 좋은 투자 수단이라는 것이다. 물론 미래 주식시장을 낙관적으로 보았을 때만 이런 일도 가능하다.<br/><br/><b>투자 전문가가 알려주는 투자 세계의 진실</b><br/><br/>이 책은 투자 전문가도 아니고 그렇다고 재테크 마니아도 아닌 평범한 사람들이 투자를 통해 경제적 자유를 누릴 수 있는 방법을 제시한다. 결혼, 내 집 마련, 자녀 교육, 노후설계, 투자 등 보통 사람들의 인생에서 부딪히는 난관을 어떻게 헤쳐나가야 하는지에 대해, 외국계 투자회사 직원인 저자가 재밌는 비유를 통해 쉽게 풀어낸다.<br/>일본의 인기 블로그를 묶은 이 책은 솔직하고 노골적인 내용 때문에 출간 당시 큰 화제가 되었다. 이 책의 저자인 후지사와 가즈키는 외국계 투자회사에서 금융상품을 개발하는 투자 전문가로, 전문가의 권위를 버린 글들을 자신의 블로그 “금융일기”에 게재하여 많은 대중들에게 큰 공감을 얻고 있다. 또한 그의 투자에 대한 안목과 시장에 대한 통찰력은 일본 증권가에서 이미 유명하다. 이 책에서 그는 금융 분야에 종사하면서 현장에서 생생하게 느꼈던 투자 세계에 대한 진실을 적나라하게 파헤치고 있다. 정말 욕먹을 각오가 아니면 밝힐 수 없는 진실을 실례를 들어가며 그것도 아주 재미있게 설명하고 있다.<br/>저자는 돈의 흐름을 정확히 이해하고 돈의 구조를 아는 자만이 자신의 금쪽같은 재산을 지킬 수 있다고 말한다. 그는 부자가 되는 방법에는 크게 세 가지가 있다고 말한다. 첫째 돈을 쓰는 것보다 많이 벌고, 둘째 번 돈을 크게 불리며, 셋째 지금 있는 돈을 지키는 것이다. 이 책은 세 가지 방법 가운데 ‘돈을 불리는 방법’을 주로 설명하고 있다.<br/>돈을 버는 것에 대해선 사람에 따라 다르다는 이유로 거의 다루지 않고, 돈을 지키는 것에 대해서도 ‘금융지식’을 높여 다른 사람들에게 당하지 않아야 한다는 원칙에 대해서 언급하고 있을 뿐이다. 다만 도박이나 경마 및 복권 등의 운영 구조를 설명하면서, 금융지식을 제대로 갖추지 못하면 금융지식이 높은 사람에게 어렵게 번 돈 몇 푼도 두 눈을 뜨고서 뺏기고 만다고 경고하고 있다. 부자가 되기 위해선, 아니 부자가 되지 못하더라도 자신의 돈을 지키기 위해선 하루 빨리 금맹에서 벗어나야 한다는 것을 저자는 되풀이해서 강조한다.<br/><br/><b>내 몸값도 계산할 수 있다?</b><br/><br/>요즘 인터넷에는 직장인 중 과반수 이상이 손해 보며 회사를 다니고 있다고 해서 화제가 되고 있다. 많은 사람들이 자신이 일하는 것에 비해 연봉이 형편없이 적다고 불평들을 한다. 그런데 그들은 과연 자기 몸값을 계산해본 적이 있을까? 이 책에서 저자는 자기 몸값을 계산해 2∼3천만 원 가치가 있다면 오히려 투자에 신경 쓰지 말고 자신의 연봉을 높이는 데 전력투구하라고 조언한다. 또 아파트 가격도 월세로 환원했을 때 얼마나 되는지, 그것이 아파트 실제 가격이라고 말한다.<br/>이처럼 어떤 것에 대한 얼마만큼의 가치가 있는지 따져보고 투자하는 일은 참으로 중요하다. 그런데도 가치투자가 얼마나 어려운 말인가는 주식에 투자해본 사람들은 알 것이다. 그 가치를 어떻게 계산한단 말인가. 물론 많은 애널리스트가 주식의 적정가치를 분석해놨고, 여러 증권사의 프로그램은 입력만 하면 죽 나올 정도로 잘되어 있다.<br/>그러나 그것만을 믿고 곧바로 투자할 사람은 이제 없다. 많은 애널리스트들의 분석과 증권사의 데이터가 빗나갔기 때문이다. 이 책에는 이러한 사람들을 위한 공식들이 나와 있다. 주가의 현재 가치와 미래 가치, 내 몸값의 현재 가치와 미래 가치, 부동산의 현재 가치와 미래 가치 등 초등학생이면 다 알 수 있을 정도로 매우 쉽게 설명하고 있다. 마치 주먹구구식 계산법처럼 계산기가 없어도 계산이 가능할 정도로 이해하기가 쉽다. 그것은 저자가 현장에서 직접 겪고 연구하는 분야에 있기 때문일 것이다. 이를 통해 자신의 진정한 가치와 주식의 가치, 부동산의 가치를 계산해 그것을 더 많이 알고 있는 사람들에게 빼앗기지 않는 현명한 투자를 하는 것도 뜻있는 일이라 하겠다.<br/><br/>자본주의 시대에 사는 우리는 돈에 관해 얼마나 아는가? 좋은 꿈만 꾸어도 로또를 사고, 아이가 태어나거나 자동차를 사면 으레껏 보험을 드는데, 우리는 로또와 보험에 관해 얼마나 아는가? 회사에서 받는 연봉이 적다고 툴툴거리는데, 내 몸값을 계산해본 적이 있는가? 지금 내가 얼마짜리 집에 살면서 돈을 소비하고 있는지 아는가? 내 펀드의 수익률은 어느 정도나 되는가? 정작 우리는 그저 돈을 버는 데 전력을 쏟느라 꼭 알아야 이런 것들은 짐짓 무시하고 넘어가지는 않았는지, 이 책을 읽으며 곰곰이 생각해볼 일이다.

상식의 힘을 설파한 책!
이 책은 현재 자신의 투자법을 평가해볼 수 있는 진단 시약과도 같다. 자신이 하고 있는 투자방법이 상식의 힘에 기반한 것인지를 점검해볼 수 있을 것이다. 만일 이 책의 저자가 얘기하는 것과 다른 어떤 독특한 방법(?)을 구사하고 있다면, 당신은 장기적으로 돈을 잃을 가능성이 높다. 중요한 것은 다름 아닌 ‘상식’이다.
- 이상건(미래에셋투자교육연구소 부소장)

전문 투자자가 말하는 투자 세계 거꾸로 보기!
이 책의 저자 후지사와 가즈키는 매우 용기 있는 사람이다. 금융 분야에 종사하면서 자신이 생생하게 느꼈던 투자 세계에 대한 진실을 적나라하게 파헤치고 있다. 특히 ‘투자 세계 거꾸로 보기’는 오랫동안 수많은 사람들의 자산 포트폴리오를 연구하고 실행한 나에게 새로운 시각을 갖게 해주었다.
- 오종윤(한국재무설계 이사, CFP, MDRT)

가장 큰 손실은 투자를 하지 않는 것!
누구나 주식을 떠올릴 때는 대박 아니면 쪽박을 떠올린다. 이러한 극단적인 투자법에서 벗어나기만 하면 삶을 충분히 즐기면서도 주식 투자를 통해 수익을 낼 수 있다. 이 책은 이를 기초로 돈의 흐름과 매우 간단한 주식 투자의 원칙을 설파하고 있다. 완전히 새로운 타입의 머니 입문서다.
- 우재룡(한국펀드평가 대표이사)