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품목정보
| 발행일 | 2008년 05월 23일 |
|---|---|
| 쪽수, 무게, 크기 | 184쪽 | 366g | 크기확인중 |
| ISBN13 | 9788960600775 |
| ISBN10 | 8960600776 |
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저자 : 정인지
고려대학교 경영학과와 서울대학교 대학원 경영학과를 졸업했고, 서울대학교 금융위험관리연구회 연구원으로 활동했다. 동양종합금융증권 투자전략팀에서 주식시황과 선물옵션시황 및 기술적 분석을 담당했으며, 2007년 조선일보 가 선정한 기술적 분석 베스트 애널리스트 5위를 차지한 바 있다. 현재 동양종합금융증권 파생상품리서치팀에 재직 중이며, 경재의숙에서 정경재 소장에게 수학 중이다. 옮긴 책으로는 『주식시장에서 살아남는 심리투자법칙』이 있다.
저자 : 원상필
한국항공대학교 경영학과를 졸업했고, 엠브리 리들 항공대학교(Embry-Riddle Aeronautical University)에서 항공경영학을 공부했다. 동양종합금융증권 투자전략팀에서 선물옵션시황을 담당했고, 현재 파생상품리서치팀에 재직 중이다. mbn과 한국경제TV에서 시황 패널로 활동하고 있으며, 경재의숙에서 정경재 소장에게 수학 중이다.
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선물거래의 유형은 크게 헤지거래, 투기거래, 차익거래, 스프레드거래로 나눌 수 있다. 현물(주식)을 보유하고 있거나 현물을 공매도한 투자자는 주가가 급변할 경우 위험에 노출된다. 이 위험을 회피하는 수단으로 선물을 이용할 수 있다. 즉 현물을 보유하고 있는 투자자는 선물을 매도하고, 현물을 공매도한 투자자는 선물을 매수해 현물포지션에서 발생하는 손실을 선물포지션의 수익으로 상쇄할 수 있다. 이러한 가격변동의 위험회피 목적을 가진 투자자를 ‘헤져(hedger)’라 한다. 투기거래란 주식거래와 연계하지 않고, 선물시장의 가격 움직임만을 이용해 시세차익을 얻으려는 거래를 말한다. 선물을 이용한 투기거래는 거래비용이 저렴하고 적은 증거금으로 큰 규모의 거래를 행할 수 있기 때문에 작은 가격변동에도 큰 손익을 얻을 수 있다. --- p.25
일반적으로 선물거래의 목적은 가격하락위험을 막기 위한 헤지에 있고, 투기매매자들은 고위험·고수익을 노리면서 유동성을 공급하는 사람들로 알려져 있다. 이는 곧 헤지는 위험을 줄이는 대신 수익을 낮추는 거래고, 투기매매는 위험을 높이는 대신 기대수익을 높이는 거래라는 의미로 해석할 수 있다. 그러나 현실에서는 꼭 그렇지만은 않다. 그 이유는 주식과 선물이 사실상 다른 상품인데, 주식을 선물로 헤지 하면 또 다른 위험이 발생하기 때문이다. 즉 주식은 주식의 방법론에 입각한 매매가 필요하고, 선물은 선물의 방법론에 의한 전략이 필요한 것이다. 결국 선물과 주식이 다른 상품으로 취급돼 헤지거래가 발생할 경우 주식을 보유한 상태에서 선물을 이용한 헤지는 선물 매도와 청산을 반복하는 매도 관점의 투기매매라는 개념 정립이 필요하다. --- p.80
구간매매란 주가가 이동평균선들 사이에 존재하는 경우를 말하며, 원칙적으로 모든 이동평균선에서 반응해야 한다. 상방에 네 개의 이동평균선이 있다면 상승세가 나타날 경우 첫 번째 이동평균선에서 매수를 청산해 매도에 들어가고, 이동평균선을 돌파할 경우 매수로 전환해야 한다. 또 상승세가 이어져 두 번째 이동평균선에 닿으면 다시 매수를 청산해 매도에 들어가고, 이동평균선을 돌파할 경우 매수로 전환해야 한다. 상승세가 지속된다면 세 번째, 네 번째 이동평균선에서도 이와 같은 과정을 반복해야 한다. 네 번째 이동평균선을 돌파한다면 상방에 이동평균선상의 저항대가 없으므로 최상단 이동평균선이 지지되는 한 매수포지션을 유지하며 추세매매로 전환해야 한다. 때로는 이동평균선들이 극단적으로 수렴돼 이동평균선들 사이의 간격이 매우 좁은 상황이 나타나기도 한다. --- p.108
선물시장에서 가장 일반적으로 사용하는 차익거래는 현물·선물 차익거래다. 교과서적인 의미에서 차익거래는 선물 이론가보다 선물가격이 고평가돼 있을 경우 선물을 매도하고, 대출을 통해 주식을 매수해 만기 결제시점에 선물을 결제하고 주식을 팔아 빌려온 돈을 갚아 위험 없이 수익을 확보하는 전략이다. 이 이론은 완전 자본시장을 가정한 것으로 사실상 이렇게 완전한 차익거래는 많이 사용되지 않는다. 오히려 시장 베이시스의 확대와 축소를 이용한 투기매매의 성격이 가미된 베이시스 트레이딩을 많이 한다. 매수차익거래의 성격을 갖는 베이시스 트레이딩은 시장 베이시스가 과다하다고 판단될 경우 선물을 매도하고 주식을 매수해 베이시스가 축소될 경우 선물 매도포지션을 정리하고 주식을 청산하는 일종의 투기매매전략이다.
일반적으로 선물거래의 목적은 가격하락위험을 막기 위한 헤지에 있고, 투기매매자들은 고위험·고수익을 노리면서 유동성을 공급하는 사람들로 알려져 있다. 이는 곧 헤지는 위험을 줄이는 대신 수익을 낮추는 거래고, 투기매매는 위험을 높이는 대신 기대수익을 높이는 거래라는 의미로 해석할 수 있다. 그러나 현실에서는 꼭 그렇지만은 않다. 그 이유는 주식과 선물이 사실상 다른 상품인데, 주식을 선물로 헤지 하면 또 다른 위험이 발생하기 때문이다. 즉 주식은 주식의 방법론에 입각한 매매가 필요하고, 선물은 선물의 방법론에 의한 전략이 필요한 것이다. 결국 선물과 주식이 다른 상품으로 취급돼 헤지거래가 발생할 경우 주식을 보유한 상태에서 선물을 이용한 헤지는 선물 매도와 청산을 반복하는 매도 관점의 투기매매라는 개념 정립이 필요하다. --- p.80
구간매매란 주가가 이동평균선들 사이에 존재하는 경우를 말하며, 원칙적으로 모든 이동평균선에서 반응해야 한다. 상방에 네 개의 이동평균선이 있다면 상승세가 나타날 경우 첫 번째 이동평균선에서 매수를 청산해 매도에 들어가고, 이동평균선을 돌파할 경우 매수로 전환해야 한다. 또 상승세가 이어져 두 번째 이동평균선에 닿으면 다시 매수를 청산해 매도에 들어가고, 이동평균선을 돌파할 경우 매수로 전환해야 한다. 상승세가 지속된다면 세 번째, 네 번째 이동평균선에서도 이와 같은 과정을 반복해야 한다. 네 번째 이동평균선을 돌파한다면 상방에 이동평균선상의 저항대가 없으므로 최상단 이동평균선이 지지되는 한 매수포지션을 유지하며 추세매매로 전환해야 한다. 때로는 이동평균선들이 극단적으로 수렴돼 이동평균선들 사이의 간격이 매우 좁은 상황이 나타나기도 한다. --- p.108
선물시장에서 가장 일반적으로 사용하는 차익거래는 현물·선물 차익거래다. 교과서적인 의미에서 차익거래는 선물 이론가보다 선물가격이 고평가돼 있을 경우 선물을 매도하고, 대출을 통해 주식을 매수해 만기 결제시점에 선물을 결제하고 주식을 팔아 빌려온 돈을 갚아 위험 없이 수익을 확보하는 전략이다. 이 이론은 완전 자본시장을 가정한 것으로 사실상 이렇게 완전한 차익거래는 많이 사용되지 않는다. 오히려 시장 베이시스의 확대와 축소를 이용한 투기매매의 성격이 가미된 베이시스 트레이딩을 많이 한다. 매수차익거래의 성격을 갖는 베이시스 트레이딩은 시장 베이시스가 과다하다고 판단될 경우 선물을 매도하고 주식을 매수해 베이시스가 축소될 경우 선물 매도포지션을 정리하고 주식을 청산하는 일종의 투기매매전략이다.
--- p.166
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