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품목정보
| 발행일 | 2008년 06월 25일 |
|---|---|
| 쪽수, 무게, 크기 | 288쪽 | 702g | 153*224*20mm |
| ISBN13 | 9788988092453 |
| ISBN10 | 8988092457 |
M&A와 PMI (Post Merger Integration)
[ 양장 ]
서영우 등저
|
시그마인사이트컴
|
2008년 06월 25일
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저 자 소 개
서영우 : 고려대 경제학, 뉴욕대 MBA, 삼일회계법인, Arthur Andersen, Bain & Company.
이원영 : 서울대 MBA, 공인회계사, 삼일회계법인, 감사원, Andersen Consulting, AT Kearney.
황치오 : 서울대 법학, 워싱턴대 Int'l & IP LLM, 변호사, 김앤장 법률사무소, 서울중앙지법ㆍ부산지방법원 판사.
주상욱 : 고려대 철학, Erasmus University Rotterdam MBA, 삼일회계법인, Deloitte Consulting.
김석겸 : KAIST MBA, 삼일회계법인.
이원영 : 서울대 MBA, 공인회계사, 삼일회계법인, 감사원, Andersen Consulting, AT Kearney.
황치오 : 서울대 법학, 워싱턴대 Int'l & IP LLM, 변호사, 김앤장 법률사무소, 서울중앙지법ㆍ부산지방법원 판사.
주상욱 : 고려대 철학, Erasmus University Rotterdam MBA, 삼일회계법인, Deloitte Consulting.
김석겸 : KAIST MBA, 삼일회계법인.
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현금흐름분석의 중요성
현금흐름분석은 기업과 관련된 이해관계자들에게 현금의 조달과 사용에 관련하여 포괄적인 현금흐름의 내용과 변동원인, 현금창출능력에 대한 분석을 중심으로 기업의 재무적 건전도를 평가하는 분석체계를 말한다. 기업내부자인 경영자에게는 자금의 조달과 상환이라는 재무의사결정과 관련한 현금흐름에 대한 정보가, 기업외부이해관계자인 채권자에게는 대출기업의 채무불이행의 가능성이 어느 정도인가를 보다 잘 평가하기 위해서 현금흐름의 변동원인이나 현금창출능력에 관한 정보가 매우 중요하다. 현금흐름에 관한 정보는 대차대조표, 손익계산서분석이나 재무비율분석을 통해서는 얻을 수 없는 정보이다. 재무비율분석을 통해서 기업의 수익성, 안정성, 효율성, 성장성 등에 관한 유용한 정보는 얻을 수 있지만, 기업의 현금흐름이나 변동원인에 대한 정보는 얻을 수 없다.
재무제표분식 발견방법
표준화된 기업회계기준에 의해 작성된 감사보고서를 보고 수정사항을 살펴본다. 회사가 보고한 손익계산서의 당기순이익을 법인세신고서에 기재된 내용과 대비하여 그 금액의 정확성을 비교해 본다. 이때 세무서의 결정된 신고서에 의하여 수정내용 유무를 확인하면 더욱 좋다. 다만. 기업회계상의 순이익과 세법상 각 사업연도 소득과는 차이가 있으므로 각종 조정사항을 가감하여 과세소득을 산출해 보면 이익조작의 내용을 어느 정도 감지할 수 있다. 채권, 재고자산, 매입채무 등 재무분식에 많이 이용되는 과목들은 회전기간을 산출하여 전년도 및 동업계 또는 경쟁기업과 비교하여 분식여지가 있었는지를 조사한다. 차입금과 지급이자, 고정자산과 감가상각비 등과 같이 상호 밀접한 관계가 있는 항목들을 분석하여 그 금액의 적정성을 확인한다.
M&A 변화관리 실패의 원인
M&A 변화관리 실패의 원인은 리더십의 미비, 준비되지 않은 인력, 부적절한 기업문화, 내부의 견제세력으로 인해 성과가 미약한 경우가 일반적이다. 변화관리 실패의 가장 큰 원인은 변화관리 업무를 변화관리 전문가에게 한 결과일 수 있다. 변화관리 전문가가 변화의 내용을 구체적으로 이해하지 못하고 각 업무단위 개선 담당자에게 필요한 내용을 일방적으로 요구하는 입장이 될 경우 프로젝트 진행의 방해꾼 정도로 인식되어 변화관리 업무가 요식행위가 되거나 프로젝트의 일정관리자로 전락하게 된다. 변화관리 담당자는 변화의 내용을 이해하고 각 업무개선 책임자급과 업무개선의 내용과 그 결과로 인해 각 업무 담당자들이 직면할 이슈를 논의하고 주도할 수 있는 수준의 전무가여야 한다.
현금흐름분석은 기업과 관련된 이해관계자들에게 현금의 조달과 사용에 관련하여 포괄적인 현금흐름의 내용과 변동원인, 현금창출능력에 대한 분석을 중심으로 기업의 재무적 건전도를 평가하는 분석체계를 말한다. 기업내부자인 경영자에게는 자금의 조달과 상환이라는 재무의사결정과 관련한 현금흐름에 대한 정보가, 기업외부이해관계자인 채권자에게는 대출기업의 채무불이행의 가능성이 어느 정도인가를 보다 잘 평가하기 위해서 현금흐름의 변동원인이나 현금창출능력에 관한 정보가 매우 중요하다. 현금흐름에 관한 정보는 대차대조표, 손익계산서분석이나 재무비율분석을 통해서는 얻을 수 없는 정보이다. 재무비율분석을 통해서 기업의 수익성, 안정성, 효율성, 성장성 등에 관한 유용한 정보는 얻을 수 있지만, 기업의 현금흐름이나 변동원인에 대한 정보는 얻을 수 없다.
재무제표분식 발견방법
표준화된 기업회계기준에 의해 작성된 감사보고서를 보고 수정사항을 살펴본다. 회사가 보고한 손익계산서의 당기순이익을 법인세신고서에 기재된 내용과 대비하여 그 금액의 정확성을 비교해 본다. 이때 세무서의 결정된 신고서에 의하여 수정내용 유무를 확인하면 더욱 좋다. 다만. 기업회계상의 순이익과 세법상 각 사업연도 소득과는 차이가 있으므로 각종 조정사항을 가감하여 과세소득을 산출해 보면 이익조작의 내용을 어느 정도 감지할 수 있다. 채권, 재고자산, 매입채무 등 재무분식에 많이 이용되는 과목들은 회전기간을 산출하여 전년도 및 동업계 또는 경쟁기업과 비교하여 분식여지가 있었는지를 조사한다. 차입금과 지급이자, 고정자산과 감가상각비 등과 같이 상호 밀접한 관계가 있는 항목들을 분석하여 그 금액의 적정성을 확인한다.
M&A 변화관리 실패의 원인
M&A 변화관리 실패의 원인은 리더십의 미비, 준비되지 않은 인력, 부적절한 기업문화, 내부의 견제세력으로 인해 성과가 미약한 경우가 일반적이다. 변화관리 실패의 가장 큰 원인은 변화관리 업무를 변화관리 전문가에게 한 결과일 수 있다. 변화관리 전문가가 변화의 내용을 구체적으로 이해하지 못하고 각 업무단위 개선 담당자에게 필요한 내용을 일방적으로 요구하는 입장이 될 경우 프로젝트 진행의 방해꾼 정도로 인식되어 변화관리 업무가 요식행위가 되거나 프로젝트의 일정관리자로 전락하게 된다. 변화관리 담당자는 변화의 내용을 이해하고 각 업무개선 책임자급과 업무개선의 내용과 그 결과로 인해 각 업무 담당자들이 직면할 이슈를 논의하고 주도할 수 있는 수준의 전무가여야 한다.
--- 본문 중에서
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M&A는 목적을 갖고 있는 전략이어야 한다. 그것이 사는 것이든, 파는 것이든…. 그간 한국에서는 M&A 하면 적대적 M&A의 나쁜 이미지, 그리고 매수자의 時Tech에 너무 치중되어 있어 Friendly M&A와 매도자중심의 M&A에는 무관심했다고 본다. 이제는 M&A에 대한 균형 잡힌 시각이 필요한 때가 도래하였으며, 이에 M&A현장의 전문가들이 合心하여 만든 본서가 균형감각을 키워줄 것으로 확신한다. 한 가지 첨언한다면 자본시장통합법 시행을 앞두고 글로벌 IB를 꿈꾸는 Pro들, Exit을 원하는 상장법인의 CEO, CFO들에게도 일독을 권하고 싶다.
전홍렬 (전 금융감독원 부원장)
전홍렬 (전 금융감독원 부원장)
M&A시장은 자칫 잘못 이해하면 막강한 자본력과 정교한 Deal Structure만 있으면 성공한다고 오해할 수 있다. 그러나 M&A실상을 들여다보면 M&A 이전단계에 있어서의 명확한 전략검증과 인수 후 PMI(Post Merger Integration) 등 전략적 투자자 측면에서의 사전적, 사후적 해결과제가 더욱 중요한 성공요소이다. 본서는 M&A를 중심으로 전략적 투자자와 재무적 투자자가 서로 보지 못하였던 부분을 이해할 수 있는 연결고리(Linking Pin)가 되어 M&A성과에 기여할 수 있으리라 믿는다. M&A를 고려하는 임직원과 기업금융관련자에게 추천하고 싶다.
양호철 (모건스탠리 인터내셔날 증권회사 대표이사)
양호철 (모건스탠리 인터내셔날 증권회사 대표이사)
우리가 등산을 하다 보면 예기치 않았던 기온의 변화, 불충분한 장비, 과격한 관절사용 등으로 여러 후유증을 겪게 되기도 한다. 즉, 등산 전 몸에 맞는 등산장비는 물론 가벼운 걷기운동과 등산로 등을 점검하고 더 나아가 만일에 있을 비상상황에 대비하여 비상약품, 나침반과 손전 등, 탈수 대응요령 등을 상비하고 숙지해야 하는 것이다. 더욱이, 험난하고 높은 산은 고도로 숙련된 등반대(登攀隊)가 되어야 가능한 이야기이다. M&A 역시 최고로 정예화된 인력을 중심으로 추진해야 하는 고도의 경영전략이다. 만약 충분한 사전준비가 없는 경우 인수통과 부작용으로 고생할 수 있으며 오히려 기업가치를 훼손하는 등 심각한 결과가 나타날 수 있다.
김지완 (하나대투증권 대표이사)
김지완 (하나대투증권 대표이사)
자본주의의 발달과 경제의 글로벌화에 따라 M&A에 대한 전향적 접근이 요구되고 있다. Deal-focused된 M&A시장에서 시너지를 제고하기 위해서는 전략적 합목적성에 기반한 Pre-M&A 및 Post-M&A를 간과해서는 안 될 것이다. 특히, 저자가 지적한 바와 같이 M&A 사전단계에서부터 인수 후 가치제고방안이 동시에 고려되어야 M&A의 성과를 극대화할 수 있을 것이다.
이휴원 (신한은행 IB그룹담당 부행장)
이휴원 (신한은행 IB그룹담당 부행장)
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