당신은 모멘텀형, 가치주형, 성장주형 3가지 유형 중 어떤 성향을 가졌는가? 좋은 성향에 대한 정답은 없다고 본다. 중요한 건 본인이 모멘텀형 투자가이더라도 다른 성향을 같이 가져보도록 노력해보면 더 승률을 올릴 수가 있다는 것이다. 예를 들어 가치주들은 소외되어 있어서 가치가 싼 경우가 많은데 이런 기업이 실적이나 신규 모멘텀이 들어올 경우 큰 수익을 내는 경우가 많다. 역으로 제일 안 좋은 경우는 성장주 스타일에 모멘텀이 거꾸로 작용하는 경우인데 성장주는 밸류에이션이 높은 경우가 많은데 호재나 신규수주와 같은 모멘텀이 사실이 아니거나 이미 선반영되어 있을 경우 주가 하락으로 가장 큰 손실을 주기도 한다. 따라서 본인이 어느 조합을 잘 가져갈 수 있고 본인의 성향에 맞는지는 스스로 알아보고 판단할 일이다. 여기에 이론과 경험이 계속 누적된다면 시간이 흐를수록 점차 성공적인 투자가가 될 것으로 보인다.
---「목표수익률과 투자기간부터 설정하자」중에서

직장인이 매번 주식시장 주도주 변화를 알아내기에는 너무 시간 소모가 많을 것이고 실시간 정보를 얻는 것도 전업투자자가 아닌 이상 역부족이다. 이런 경우에 장기투자를 해놓고 편하게 가끔씩 수익률 점검을 해도 마음이 초조하지 않는 투자방법이 있다. 바로 투자할 기업의 비즈니스 모델과 경쟁력을 보고 접근하는 것이다. 전문가들은 다들 기업이익이 좋아지는 것을 사라고 한다. 누구나 할 수 있는 당연한 이야기인데 어떤 기업이 실적이 좋아질지 나빠질지 어떻게 알겠는가? 이러한 경우 단기이익의 흐름을 따라가는 투자방법이 아닌 구조적으로 실적이 좋아질 수밖에 없는 기업에 자하길 권한다. 경영학을 전공한 사람이라면 누구나 배웠을 하버드대학 경영학자 마이클 포터(Michael Porter)의 5가지의 힘(Five Competitive Forces)은 정말 강력한 기업 선택의 이론적 토대를 준다. 이 5가지의 힘은 1. 기존산업 내 경쟁 2. 신규 진입자 여부 3. 새로운 대체재 4. 판매자 우위(Seller’s Power) 5. 구매자 우위(Buyer’s Power)로 구분된다.
---「정보가 없는 사람도 성공하는 법 (마이클 포터)」중에서

미래가 어떻게 될지 잘 모르는 곳에 굳이 투자를 해야 한다면 잘 아는 분야에 투자를 하고 있다가 실체가 나타나는 국면에 가서 교체 투자를 하는 것이 기회비용을 절약할 수 있다. 필자는 보기보다 많은 사람이 정보 매매를 하는 것을 봐 왔다. 큰 수주가 나올 것이라는 얘기나 신약이 임상을 통과한다는 것과 같은 회사 준내부자 정보에 의존하는 것인데 이 또한 매우 위험해 보인다. 자신이 그 진위 여부를 컨트롤 하거나 판단할 근거가 없기 때문이다. 만약 정보원이 발표시점에 연락이 안되면 어떻게 할 것인가? 차라리 본인이 스스로 판단할 수 있는 쪽에 투자 방향을 잡는 것이 마음도 편하고 결과도 좋지 않을까 한다.
---「모르는 것에 시간낭비 하지 말아라」중에서

금리는 현시점에서 현금 수요에 대한 값어치이다. 통상 금리가 올라가는 사이클에서는 주식시장 역시 같은 방향으로 상승하는 편이다. 이는 경기 활황 시에는 기업들의 투자와 개인들의 소비지출이 늘어나며 현금 수요가 증가하기 때문이다. 따라서 당연히 금리도 올라가고 경기가 좋으니 주가도 동행하는 것이다. 반면 금리가 하락하는 때는 경기가 하강하거나 정부가 부진한 경기 진작을 위해서 정책 금리를 낮추고 통화 유동성을 풀고 있을 때이다. 주가가 좋을 리가 없다. 따라서 금리의 레벨과 방향을 파악하는 것은 매우 중요하다.
---「금리는 대항해 시대에 나침반」중에서

한 기업의 10년간 영업이익률의 평균을 보면 되는데 첫 5년간은 영업이익률(OPM)이 평균10% 수준이었다고 가정하자. 하지만 어느 해인가 마진이 2%로 떨어졌다가 다시 마진이 회복을 했지만 수년간 5% 수준에 머물게 된다면 동사에게는 산업내 강력한 경쟁자가 진입을 해서 매출이 감소했거나 비용차원에 구조적인 문제가 생긴 것으로 의심해 볼 수 있다. 이처럼 5~10년 정도의 안정적인 장기 영업이익률을 우리는 sustainable OPM(지속가능한 이익률) 이라고 부른다. 이러한 마진율은 미래에 이익을 추정할 때도 중요한 기준점이 된다. 참고로 경기 사이클을 강하게 타는 원자재, 화학소재, 반도체 기업들의 마진율은 지속가능 하지는 않다.