“사람들은 삶의 모든 것들, 즉 집이나 차나 옷은 가치에 기초해서 삽니다. 가치가 얼마인지 잘 알기 때문에 세일 중인 것들을 사려고 하죠. 사실 사람들은 10퍼센트 세일에 대해서는 만족하지 않습니다. 20퍼센트가 되면 살펴보기 시작하고 30퍼센트는 되어야 관심을 가집니다. 하지만 주식을 살 때는 옷을 사는 10대들과 같습니다. 유행하는 것이면 무엇이든 사는 거죠.” (로버트 뮬렌캠프, 뮬렌캠프&컴퍼니의 회장 겸 포트폴리오 매니저)

2000년 1분기에 사상 최고를 기록했던 나스닥 지수는 그 해 말 절반 이하로 떨어지고, 90% 이상 폭락한 주식들이 쏟아졌다. 그러나 이른바 닷컴 버블의 붕괴 속에서도 살아남아 높은 수익을 올린 투자자들도 있다. 미국의 대표적 펀드매니저인 그들의 공통점은 주식의 가격보다 회사의 가치를 중시하는 가치투자자라는 점이다.

[투자란 무엇이며, 가치란 어떤 의미인가]

30년이 넘게 전통적인 가치투자의 방법론을 고수하는 사람에서부터 아마존닷컴, AOL 타임워너 등의 기술주까지도 보유하거나 심지어는 벌처투자가로 불리는 사람에 이르기까지 가치투자의 철학을 공유하면서도 이들 20인의 면면은 다양하다. 그리고 가치에 대한 정의나 구체적인 방법론은 모두 다르다. 그러나 이들과의 대화를 따라가다 보면 투자란 무엇이며 가치란 어떤 의미인지를 발견할 수 있다.

그리고 성공투자에 이르는 공통점을 찾을 수 있다. 이들은 모두 벤저민 그레이엄과 워렌 버핏을 충실히 따르면서, 자신의 일에 대한 무한한 애정과 열정, 그리고 외부의 환경이 바뀌어도 자신의 투자법을 고수하려는 의지와 다른 이들의 비난에 굴하지 않는 용기를 가지고 있다. 또한 가치투자의 철학이 투자뿐 아니라 생활에 깊숙하게 배여 있다. 이들에게 투자는 직업 이상의 의미이다.

[가치투자의 거장들이 말하는 성공 투자를 위한 열 가지 핵심 요소]

1_ 시장에 머무른다 / 때를 놓치지 않기 위해서 시장을 떠나 지켜보고만 있지 않으며, 시장을 앞서나가려고도 하지 않는다.
2_ 회사의 오너처럼 생각한다 / 워렌 버핏의 가르침처럼 일시적인 주가에 신경을 쓰기보다는 사업의 장기적인 파트너로 생각하면서 장기적인 회사의 발전에 관심을 기울인다.
3_ 가격이 중요하다 / 정의하는 방식이 모두 다르지만 그들이 생각하기에 싼 가격에 거래되는 주식들만 매입한다. 그리고 때에 따라 유연하게 대처한다.
4_ 인기 없는 주식을 매입한다 / 다른 사람들이 관심을 보이지 않거나 길을 잃은 주식들을 찾는다.
5_ 장세보다는 종목을 우선한다 / 경제나 시장 환경보다도 개별회사를 살펴보는 보텀업 방식을 취한다.
6_ 처분시기를 분명히 한다 / 주식 처분 기준을 명확하게 하고 매입할 때부터 매도 목표가를 정한다.
7_ 인내심을 가진다 / 남들이 바보라 생각할 정도의 인내와 의지를 가지고 자신의 스타일을 고수한다.
8_ 월스트리트의 추천종목을 경계한다 / 월스트리트의 리서치를 참고하지만 추천종목은 경계한다.
9_ 회사의 회사의 경영진을 파악한다 / 주식을 매입하기 전에 회사를 움직이는 요소가 무엇인지, 경영진이 어떤 사람들인지에 대해 충분히 파악한다.
10_ 위험을 최소화한다 / 위험을 관리하여 손실을 줄이는 것이 가장 중요하다.

[지은이의 말]

가치투자는 시간의 테스트를 통과해왔다. 수많은 학문적 연구가 모든 종류의 주식 - 대형주이든 소형주이든-에서 장기적으로 볼 때 가치투자 접근법이 성장투자 접근법보다 좋은 실적을 거두었다는 사실을 보여주고 있다. 이제 가장 명석한 가치투자자들이 어떻게 성공주를 찾는지 상세히 가르쳐줄 것이다. 『가치투자를 말한다』에서는 그들의 말로 그들의 투자기법을 들을 수 있으며, 그들이 어떤 실수를 했고 어떤 성공을 거두었는지 알 수 있다. 여러분은 그 교훈을 스스로의 투자에 적용할 수도 있을 것이다.