경제는 성장하고, 경기는 순환하며, 자산 가격은 변동한다. 이 세 가지 영역의 원리를 명확히 구분하여 이해하고 활용하는 것이 경제지표를 공부하는 출발점이자 궁극적인 목표다. 먼저 경제는 성장한다. 장기적으로 경제는 꾸준히 성장해 왔다. 이는 우리나라의 생활 수준이 과거보다 개선되어 왔고, 앞으로도 지속적으로 나아질 것임을 의미한다. 둘째, 경기는 순환한다. 중기적으로 경기는 호황과 불황을 반복하며 순환한다. 흔히 “경기가 좋다” 혹은 “경기가 나쁘다”라고 표현되는 것이 바로 이러한 경기 변화를 뜻한다. 경기는 확장기와 수축기를 오가며 순환하는 특성을 가지며, 이를 경기 순환 사이클이라고 부른다. 셋째, 자산 가격은 변동한다. 대부분의 자산 가격은 단기적으로 큰 변동성을 보인다. 특히 주식 시장에서 기업의 주가는 매 순간 상승과 하락을 반복하며, 때로는 두 배 이상의 급등락을 나타내기도 한다. 이러한 자산 가격의 변동성은 경제와 경기에 영향을 주고받는 중요한 요인 중 하나다. 경제, 경기, 자산 가격의 이 세 가지 원리를 체계적으로 이해하는 것은 경제지표를 효과적으로 활용하기 위한 핵심이다.
--- 「1장 지표, 알아야 살아남는다」 중에서

미국의 소비를 결정하는 변수를 알면 미국의 성장을 결정하는 변수도 알게 된다. 바로 소비자의 소득을 결정하는 미국의 고용, 또는 일자리이다. 일자리가 많고 실업률이 낮으면 가계 소비가 증가하고 미국 경제는 성장을 가리킨다. 반대로 실업률이 올라가고 일자리가 줄어들면 미국 경제는 둔화된다. 미국 경제가 글로벌 경제에서 차지하는 미국이 압도적으로 크기 때문에 미국의 고용, 소비, 성장의 순환 지표는 세계 경제에 미치는 영향이 압도적이다. 그래서 우리는 매월 첫째 주 금요일 밤 9시 30분에 발표되는 미국 비농업 고용지표를 주목하고, 글로벌 증시, 채권, 원자재 시장도 이 지표에 의해 큰 영향을 받는다. 이와 비슷한 맥락으로 한국은 수출 지표가 가장 중요한 변수이다. 그래서 매월 첫째 주 발표되는 한국 수출 지표는 한국 경제성장을 가늠하는 핵심적인 지표이다. 수출이 증가하면 한국 경제는 성장 국면에, 수출이 둔화되면 한국 경제는 수축 국면에 접어드는 것으로 해석해도 무방하다. 정리하면 미국과 글로벌은 미국의 고용, 한국은 수출이 핵심이다.
--- 「3장 국민소득 성장지표」 중에서

실업률은 경제 상황을 진단하고 정책 방향을 결정하는 중요한 지표다. 특히 미국 연방준비제도(연준)는 실업률을 중시하여 금리 정책을 조율한다. 물가안정과 동시에 고용극대화라는 연준의 양대 책무 때문이다. 실업률이 높아지면 연준은 금리를 낮춰 경기 부양을 시도하고, 실업률이 지나치게 낮아질 때는 과열된 경제를 억제하기 위해 금리를 인상한다. 연준은 실업률이 경제 과열이나 침체를 나타내는 주요 신호로 본다. 실업률이 자연실업률(자연실업률은 경제가 완전고용 상태에 있을 때, 즉 인플레이션 압력 없이 지속 가능한 실업률을 의미하며 미국 기준 약 실업률 4% 내외로 추정한다)보다 낮아지면, 연준은 노동 시장의 과열 가능성을 경계한다. 노동 시장 과열은 임금 상승을 유발하고, 이는 소비자 물가 상승으로 이어지며 인플레이션 압력을 높인다. 이런 상황에서는 연준이 금리를 인상하여 경제 활동을 둔화시키고, 인플레이션을 억제하려 한다. 반대로 실업률이 자연실업률을 초과하여 상승할 경우, 이는 경제 침체의 신호로 간주된다. 실업률 상승은 소비 감소와 기업 활동 축소를 동반하므로, 연준은 금리를 인하하여 자금 조달 비용을 낮추고, 소비와 투자를 촉진하려 한다.
--- 「6장 고용지표」 중에서

인플레이션은 물가(물건의 가격)가 전반적으로 그리고 지속적으로 상승하는 현상이다. 이는 자본주의 경제와 뗄 수 없는 관계에 있으며 경제성장과 불가분의 관계이기도 하다. 자본주의는 성장과 투자를 통해 경제의 규모와 질을 확장시키는 체제인데, 인플레이션은 이 과정에서 자연스럽게 발생하는 부산물로 볼 수 있다. 인플레이션은 좋은 인플레이션과 나쁜 인플레이션 두 가지로 구분할 수 있다. 좋은 인플레이션은 경제성장과 함께 생산성 증가, 고용 확대를 동반한다. 이는 투자자와 소비자에게 긍정적인 신호를 주며 경제 활력을 높인다. 건강한 인플레이션이라 부를 수 있다. 만일 인플레이션이 과하지 않고, 성장도 적정하게 이뤄진다면 이를 골디락스라고 부른다. 시장이 가장 선호하는 상태이다. 반면 나쁜 인플레이션은 공급 충격이나 통화 과잉으로 인해 발생하며, 성장으로 인한 효과보다는 소득 불균형과 구매력 저하를 초래한다. 경제 활동을 둔화시키고, 양극화를 초래하는 경우가 많아 나쁜 인플레이션이라고 부른다.
--- 「7장 물가지표」 중에서

반복되는 경제 사이클을 활용하려면 투자자는 거시경제 데이터를 분석하고, 과거와 현재의 유사성을 발견하는 능력을 길러야 한다. 금리, 환율, 유동성 흐름, 지정학적 리스크를 분석해 시장의 반복적인 패턴을 파악하면 투자 기회를 효과적으로 활용할 수 있다. 매크로 트레이딩은 글로벌 시장만을 대상으로 하는 것이 아니다. 한국과 같은 특정 국가의 경제 이벤트와 글로벌 이벤트를 동시에 분석함으로써 양쪽 시장에서 모두 투자 기회를 찾을 수 있다. 예를 들어 한국의 수출 중심 산업은 글로벌 무역 흐름과 긴밀히 연관되어 있어, 글로벌 경기 회복기에는 IT, 자동차, 화학 업종에서 상승 기회를 찾을 수 있다. 반대로 글로벌 불확실성이 커질 경우 국내 안전자산인 채권, 코스피 인버스, 배당주에 투자하는 전략을 활용할 수도 있다.