이 구분은 단순한 말장난이 아니다. ‘투자’라고 하면 흔히 공격적으로 높은 수익률을 좇아 단기간에 부자가 되려는 행위를 떠올린다. 반면 ‘저축’은 신중하지만 따분한 일처럼 여겨진다. 하지만 당신은 한 번의 승부로 큰돈을 벌려는 도박꾼이 아니다. 지금 번 돈의 일부를 남겨두고, 그 돈을 지키고 키워 미래에 필요할 때 쓰기 위해 준비하는 저축자다.
- 「당신은 투자자가 아니라 저축자다」,
---p.28

우리가 자산을 분산하고 현금, 채권, 보험 같은 금융수단을 이용하는 것도 미래가 매우 불확실하기 때문이다. 재무계획에서는 최선을 기대하면서도 최악의 상황에 대비해야 한다. 잘 구성된 포트폴리오는 이런 예측 불가능성을 고려해 인생에서 마주할 여러 불확실성을 헤쳐나가는 데 도움이 되어야 한다. 그래서 소득, 지출, 보험, 자산 배분 등이 어떻게 서로 맞물리는지를 함께 살펴보는 종합적인 재무계획에서 출발해야 한다. 그래야 평생에 걸쳐 재정적 확실성을 높일 방법을 찾을 수 있다.
- 「진짜 위험은 필요할 때 쓸 돈이 부족한 것이다」,
---p.54

나는 자산 배분을 ‘시간의 난제’라고 표현하곤 한다. 다시 말해 우리 모두는 미래의 특정한 시점에 가능한 한 충분한 돈을 확보함으로써 결과의 확실성을 높이려고 한다. 문제는 자산시장의 미래 수익률이 불확실한 데다 우리의 삶 역시 계속 변하고, 무엇이 필요할지도 확실하지 않다는 점이다. 우리가 할 수 있는 최선은 미래의 지출과 부채를 가늠한 뒤, 그 시점에 필요한 돈을 마련할 가능성을 가장 높여주는 자산을 찾는 것이다.
그러므로 투자에서 중요한 질문은 단순히 “무엇을 살까?”가 아니다. “이 돈을 언제 써야 하는가?”가 먼저다.
- 「언제 쓸 돈인가에 따라 적합한 자산이 달라진다」,
---p.56

현실에서는 주식시장이 오랫동안 마이너스나 낮은 수익률을 기록할 수도 있다. 그리고 우리가 실제로 손에 넣는 것은 인플레이션과 세금, 수수료를 차감하고 난 뒤의 실질수익률이다. 따라서 실제 주식투자 수익률은 시간에 따라 매우 불규칙할 뿐 아니라, 금융 미디어에서 흔히 접하는 대표적인 수익률 수치보다 평균적으로 낮을 수밖에 없다.
- 「현실적인 기대를 세우고 끝까지 지켜라」,
---p.66

금융업계에서는 투자운용 수수료와 자문 수수료가 높다고 늘 걱정한다. 하지만 정작 더 큰 비용은 눈에 잘 띄지 않는 작은 차이에서 생기는 경우가 많다. 예를 들어 이 글을 쓰는 시점에서 3개월 만기 미국 단기국채의 수익률은 연환산 약 4%이다. 그런데 같은 시기 미국의 대표적인 고금리 저축계좌가 제공하는 이율은 3.25%이다.
언뜻 보면 3.25%도 괜찮아 보인다. 하지만 실상을 들여다보면 금융회사가 연 4% 수익을 내는 단기국채에 투자한 뒤, 고객에게는 3.25%만 돌려주는 것과 비슷할 가능성이 높다. 차이는 0.75%포인트에 불과하다. 하지만 4% 가운데 0.75%를 떼어가는 것이므로 전체 수익의 약 19%를 포기하는 셈이다. 투자자가 직접 살 수도 있는 사실상 무위험 자산에서 상당히 큰 암묵적 비용을 부담하는 것이다.
- 「단기국채 사놓고 신경 끄기」,
---p.117

평생 목적을 갖고 일하면서 노후자금을 모으다가, 어느 날 갑자기 새로운 삶의 목적을 찾아야 한다. 동시에 생활비를 쓰면서 지금까지 모은 자산이 줄어드는 모습을 지켜봐야 할 수도 있다. 소득 역시 감소한다. 이전까지 생활비를 충당해주던 정기적인 현금흐름에 더 이상 의존할 수 없다는 현실도 받아들여야 한다. 많은 사람에게 이 변화는 상당히 큰 심리적 장벽이다.
- 「은퇴기 채권 텐트 전략」, 352~353쪽

나는 여기서 우리가 흔히 사용하는 자산배분 방식 자체가 불완전한 것은 아닌지 의문을 갖기 시작했다. 나는 고객의 위험 성향을 파악하고, 여러 자산군에 분산할 상품을 선택하도록 훈련받았다. 하지만 투자자가 원하는 것은 단순히 상품의 분산만이 아니다. 상품과 시간 모두에 걸친 분산이 필요하다. 결국 우리가 정말 관리하려는 것이 바로 시간이 아닐까? 시장보다 높은 수익률을 내는 것, 또는 자산군을 다양하게 섞는 것만 생각해서는 안 된다. 인생의 각 시점에 필요한 자금을 안정적으로 마련할 수 있도록 포트폴리오를 구성해야 한다.
- 「듀레이션 설정 전략」,
---p.374

반대로 자산을 시간별 버킷으로 명확하게 나누면 투자자는 포트폴리오에 더 큰 확신을 가질 수 있다. 오히려 장기자산에서는 이전보다 더 많은 위험을 감수하고 더 높은 수익을 노릴 여지도 생긴다. 장기자산은 장기 버킷 안에 따로 들어 있기 때문이다. 단기적으로 장기 버킷이 어떻게 움직이는지는 크게 신경 쓰지 않아도 된다. 단기적인 현금 수요는 별도의 단기자산이 이미 충당하고 있기 때문이다. 주식시장이 크게 떨어지더라도 충분한 단기국채와 단기자산이 있다면, 수년간 이어질 수도 있는 약세장을 견디면서 장기 주식을 그대로 둘 수 있다.
- 「듀레이션 설정 전략」,
---p.384

인내와 규율은 단순한 미덕이 아니다. 오랫동안 투자에 성공하기 위한 토대다. 시장은 오르기도 하고 내리기도 한다. 한때 인기를 끌던 전략이 외면받기도 하고, 외면받던 전략이 다시 유행하기도 한다. 하지만 자신의 목표에 뿌리를 두고 시간을 고려해 설계한 계획이 있다면 가장 강력한 행동은 그 계획을 계속 지키는 것이다. 성공한 투자자는 시장의 모든 움직임을 쫓아다니는 사람이 아니다. 진정한 성과는 수년에 걸친 꾸준한 실천 속에서 조용히 쌓여간다는 사실을 이해하는 사람이다. 자신이 감당하며 살아갈 수 있는 계획을 세워라. 그리고 그 계획에 정말 필요한 단 하나, 즉 시간을 주어라.
- 「포트폴리오 관리법 11가지」,
---p.434

아마 평생 사게 될 가장 중요한 자산은 집일 것이다. 집은 기본적으로 가치가 떨어지는 거대한 원자재 덩어리-목재, 시멘트 같은 것들-를 가치가 상승할 가능성이 있는 토지 위에 올려놓은 것이다. 그 거대한 구조물을 유지하는 데는 엄청난 비용이 들어간다. 그래서 주택에서 실제로 얻는 실질수익률은 우리가 생각하는 것보다 낮을 가능성이 높다.
- 「마지막으로 짚을 것들」, 410~411쪽