- 가치투자로 성공하려면 늘 기업의 가치보다 사업을 우선해야 한다. 사업이 좋은지 나쁜지, 1년 반짝하고 사라질 사업인지, 10년 20년 지속될 수 있는 사업인지부터 파악해야 한다. 대개는 주가가 하락세에 있다는 건 역으로 상승 기회가 다가오고 있다는 의미이기도 하므로, 주가가 하락할 때일수록 주가등락에 현혹되어 시간을 허비하지 말고 돈 버는 사업을 찾아내고 기업의 가치를 분석하는 데 쏟아야 한다. 주가의 속성은 종합지수가 오르든 내리든 상관없이 기업이 저평가되어 있고 꾸준히 성장한다면 결국에는 기업의 가치만큼 오르게 되어 있다.

- 위기 속에 숨은 기회를 잘 찾아내는 투자 안목을 키우려면 어떻게 해야 할까? 지금 당장 어느 사업이 유망하고 어느 기업이 어떤 투자를 하며 어떤 연구를 하는지 등을 기록하고 정리할 투자 노트를 한 권 만들어라. 방법은 간단하다. 일단 투자기업의 투자내역과 턴어라운드로 결실을 맺을 조건과 시기를 기록해둔 다음, 관심종목에 넣어두고 그 기업의 사업변화를 지켜본다. 그러다 당초 계획했던 사업을 제대로 운영하여 돈을 버는 단계로 진입한다는 충분한 증거가 드러날 때 투자를 시작하면 된다.

- 가치를 보고 투자하는 사람들은 주가가 하락할수록 할 일이 많아진다. 주가가 떨어지면 배당수익률이 커지기 때문에 배당유망주를 분석해야 하고 아울러 자산가치, 실적가치, 배당가치를 모두 갖춘 3박자 가치 저평가 종목이 늘어나기 때문에 그런 기업들을 찾아나서야 한다. 이 세 가지 가치를 담보로 잡을 수 있다면 그야말로 확실한 성공 투자이다. 주가가 높을 때는 이런 종목들이 눈에 띄지 않지만 주가가 하락하면 늘어나기 때문에 바빠지는 것이다.

- 주식투자에서 장기적으로 성공하려면 기업의 가치를 우선으로 보는 것이다. 자산가치든, 실적가치든, 배당가치든, 성장가치든 장부상에 나타나지 않은 가치든, 주가가 가치 저평가된 상태여서 담보로 삼을 만할 때 사서 제 가치를 찾을 때까지 보유하는 것으로도 안정적인 수익을 얻을 수 있다. 이때 담보로 삼을 만한 가치가 많을수록 좋다. 성장가치만 담보로 할 수 있는 기업보다는, 당연히 실적담보와 배당가치 담보까지 얻을 수 있는 기업이 더 안정적이다.

- 가장 이상적이고 안정적인 기업의 모습이란 버는 돈의 일부로 투자를 하고, 나머지로 빚을 갚고 배당하는 것이다. 수년에 걸쳐 영업현금으로 큰 흑자를 내고, 그 중 일부로 미래를 대비한 투자를 하고, 나머지를 배당하는 모습을 계속 유지하는 기업은 경영자를 정말 잘 둔 것이다. 적어도 영업현금이 플러스를 유지하고(=현찰을 벌어들이고), 재무현금이 마이너스(=주주에게 번 돈을 돌려주고)인 기업은 주주에게 손해를 줄 가능성이 거의 없다고 봐도 좋다.

- 설비투자를 제대로 하여 턴어라운드로 돈을 버는 기업의 주가는 세계 경제에 악재가 겹쳐도 가게 되어 있다. 쥬라기 골든크로스 후에 얻어지는 상승률은 기본이 500%이다. 지금 당장이라도 설비투자 턴어라운드 징조가 보이는 기업을 찾아보고 싶지 않은가? 설비투자 턴어라운드 투자법은 필자가 창안한, 전 세계에서 유일무이한 투자법임을 자부한다.

- 흔히 가치투자라고 하면 가치가 확실한 좋은 주식을 사서 장기간 보유하는 것이라고만 생각한다. 그러나 가치투자에 있어 이보다 더 중요한 것은 얻는 가치가 아니라 사는 비용이다. 먼저 가치가 있는 기업을 골라 놓고, 그런 다음에는 무슨 수를 써서라도 이 기업의 주식을 싼값으로 산다, 이 두 가지를 잊어서는 안 된다. 가치투자에 있어 가치 있는 기업을 고르는 것도 중요하지만 그보다 더 중요한 것은 그 종목의 주식을 싼 가격으로 매수하는 방법을 아는 것이다.

- 기업의 이익에 앞서 기업이 가진 가치에 주목하라. 기업의 재산은 바로 주주의 재산이다. 그 재산이 많다면 설령 기업이 돈을 못 벌고 적자만 내더라도 주주의 몫이 충분히 담보되어 있는 것이다. 기업에 대해 절대적인 확신을 가지고 있는 상황에서는 북한이 핵실험을 하든 말든, 서브프라임 모기지가 부실하건 말건, 중동에 전쟁이 나건 말건 상관없이 주식을 보유할 수 있다. 이런 악재야말로 지나고 나서 생각하면 주식을 특별 할인가로 판매했던 바겐세일 행사에 지나지 않음을 알게 된다. 진정한 가치를 아는 사람만이 기업의 바겐세일 기간을 알아보고, 좋은 가격에 주식을 살 수 있다.

- 사업성 자체가 장기적으로 유망하고 기업의 성장세가 지속되는 기업은 실적의 등락도 일시적인 현상이므로, 그런 기업은 실적이 최악을 나타낸 후 향후 개선을 기대할 수 있을 때가 바로 투자의 중요한 포인트가 된다. 반대로 더 나아가기 어려울 만큼 실적이 최고조에 이르렀을 때가 바로 주가의 천정이 된다. 장기투자에서는 이런 원리를 잘 익혀 두어야 한다. 900일 이동평균은 연봉 5년 평균이 되는 위치이다. 망하지 않을 대형기업의 주가가 900일선에 걸치면 사업이 도태되지 않는 한 좋은 투자 기회라는 사실을 기억해 두자.

- 목표가격을 분석해 두고 위에서 아래로 보는 전략은 상승하는 공간을 염두에 두기 때문에 더듬이로 움직이는 것이 아니고 주가의 큰 틀을 미리 계획하고 접근한다. 주가는 상승 여력으로 보기 때문에 많이 빠지면 더 이익이 크다고 생각한다. 수익은 [목표가×수량]이므로 수량을 늘리는 전략이 가능해진다. 밑에서 바라보는 사람은 주가가 오르면 너무 올랐다는 생각에 하락이 두려워하며 살 엄두를 내지 못하지만, 목표가격을 정해 놓고 앞으로의 상승 여력을 보는 사람은 주가가 아무리 올라도 추가 여력이 있는 이상 매수를 한다.