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품목정보
| 발행일 | 2024년 05월 31일 |
|---|---|
| 쪽수, 무게, 크기 | 256쪽 | 468g | 148*217*20mm |
| ISBN13 | 9788947549561 |
| ISBN10 | 8947549568 |
밸류에이션을 알면 10배 주식이 보인다
: 배터리 아저씨의 주식 투자 성공 제1원칙
박순혁 저
|
한국경제신문
|
2024년 05월 31일
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- 국내도서 29위 | 국내도서 top100 2주
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증시에도 이런 두 부류가 존재한다. 예컨대 넘버크런처 부족은 ‘가치주 투자자’가 되고, 스토리텔러 부족은 ‘성장주 투자자’가 되는 식이다. 다모다란은 《내러티브 앤 넘버스》를 통해 넘버크런처가 가치평가를 뒷받침할 내러티브를 만들 수 있게 되기를, 그리고 스토리텔러가 창의적인 스토리를 어렵지 않게 숫자로 전환하는 능력을 얻을 수 있게 되기를 바랐다.
실제로 가치평가는 양쪽을 서로 연결하기 때문에, 스토리텔러는 스토리에서 개연성이나 타당성이 없는 부분을 확인해서 고치게 된다. 그리고 넘버크런처는 숫자에서 만들어낸 스토리가 말이 안 되거나 신빙성이 떨어지는 순간을 인식할 수 있게 된다.
--- 「1장 투자자에게 가장 중요한 질문들」 중에서
특히 1999년 하반기에 불을 뿜은 것은 코스피보다는 코스닥이었다. 당시는 21세기라는 뉴 밀레니엄을 앞두고 다들 들떠 있었고, 특히 인터넷이라는 혁명적인 신문물의 등장으로 흥분이 극에 달했다. 말 그대로 비이성적 과열(irrational exuberance)이 세상을 지배하던 시절이었다. 사람들은 PER 따위의 밸류에이션은 잊기 시작
했다. 인터넷과 관련된 주식은 끝도 없이 오르고, 인터넷과 상관없는 기업은 ‘굴뚝산업’으로 묶여 외면당하며 끝도 없이 내리는 일이 벌어졌다. 적자여서 PER이 계산조차 되지 않는 새롬기술(현 솔본)이 146배 오를 동안 굴뚝산업에 해당하는 롯데칠성은 PER 0.8배까지 하락하는 극단적 양극화 장세가 펼쳐졌다.
--- 「2장 위대한 거인들과 한국 증시」 중에서
시장에서 형성된 개별 기업의 PER은 주로 그 기업의 미래 성장성에 대한 시장의 평가다. 물론 그 평가는 언제든 잘못될 가능성이 있다. 시장의 잘못된 평가를 이용해서 돈을 벌고자 하는 것이 ‘투자’이고, 가치를 평가하는 것이 ‘밸류에이션’이며, 밸류에이션을 하기 위해 사용하는 도구가 바로 ‘밸류에이션 툴’인 것이다.
결국 당신이 이 책을 통해 깨우쳐야 할 것은 ‘지금 시장에서 이 기업에 매긴 PER이 높은지 낮은지를 판단하는 안목’이라고 할 수 있다. PER을 계산하는 것은 쉽다. 중요한 것은 PER의 함의를 해석하는 능력을 기르는 것이다.
--- 「3장 밸류에이션 툴을 알아야 수익을 얻는다」 중에서
EV/EBITDA는 설비투자가 많은 기업을 평가할 때 주로 사용한다. 설비투자가 많은 기업은 대규모 감가상각
비가 소요되는데, 사실 이는 회계상의 비용일 뿐 실제 현금이 지출되는 것은 아니다. 또한 설비투자가 빠르게 늘어나는 기업은 그만큼 성장성이 크다고 볼 수 있는데, 공장을 짓는 동안 이들 기업은 감가상각비 부담 때문에 PER이 높아질 수밖에 없다. 그래서 실제보다 고평가된 것으로 오인될 가능성이 크기에 이를 보정하기 위해 EV/EBITDA를 사용한다.
특히 설비투자가 많은 산업에서 업종 내 기업 간의 투자 매력도를 비교할 때 PER보다는 EV/EBITDA가 훨씬 유용하다는 사실을 기억할 필요가 있다. 현재 대규모 투자가 집행되고 있는 이차전지 산업에서도 기업 비교를 할 때는 반드시 EV/EBITDA를 살펴봐야 한다.
--- 「3장 밸류에이션 툴을 알아야 수익을 얻는다」 중에서
2022년 6월 22일에 산 에코프로 주식은 2023년 7월 26일 최고가 기준으로 불과 1년여 만에 20배도 넘게 올랐다. 에코프로를 처음 발굴하고 매수할 때도 이렇게 싼 주식은 처음 본다 싶었지만, 이렇게 단기간에 많이 오르는 경우도 처음 겪어봤다. 그런데 그런 에코프로조차도 사자마자 오른 것은 아니다.
2022년 6월 29일 증시 개장 전, LG에너지솔루션이 미국 애리조나에 짓기로 했던 원통형 단독공장의 건설을 재검토한다는 뉴스가 나왔다. 사실 이 공장은 11Gwh 규모의 비교적 소규모 공장으로 대세에 영향을 미치는 소식도 아니었다. 당장 북미에서 제너럴모터스(General Motors, GM)와 합작으로 건설 중인 얼티엄 셀즈(Ultium Cells)만 해도 2025년까지 110Gwh 규모이니 그 10분의 1도 안 되는 아주 작은 공장이었다. 그럼에도 증시는 이 소식이 마치 엄청난 악재라도 되는 양 무섭게 반영했다.
--- 「4장 그들은 왜 이차전지를 외면했을까?」 중에서
버핏은 “10년 이상 보유하지 않으려면 단 10분도 보유하지 말라”라고 말했다. 10년은 아니더라도 당신이 투자를 염두에 두고 있다면 ‘투자의 최소 기간은 3년’이라는 사실을 잊지 말았으면 한다. 버핏의 표현을 조금 수정해서 “3년 이상 보유하지 않으려면 단 3분도 보유하지 말라”라고 얘기하고 싶다. 3년을 함께하려면 그 주식은 최소한의 ‘위대함’을 갖추고 있어야 하며, 많은 투자자가 ‘위대하다고 착각하는 주식’과 분명히 구별할 수 있어야 한다.
실제로 가치평가는 양쪽을 서로 연결하기 때문에, 스토리텔러는 스토리에서 개연성이나 타당성이 없는 부분을 확인해서 고치게 된다. 그리고 넘버크런처는 숫자에서 만들어낸 스토리가 말이 안 되거나 신빙성이 떨어지는 순간을 인식할 수 있게 된다.
--- 「1장 투자자에게 가장 중요한 질문들」 중에서
특히 1999년 하반기에 불을 뿜은 것은 코스피보다는 코스닥이었다. 당시는 21세기라는 뉴 밀레니엄을 앞두고 다들 들떠 있었고, 특히 인터넷이라는 혁명적인 신문물의 등장으로 흥분이 극에 달했다. 말 그대로 비이성적 과열(irrational exuberance)이 세상을 지배하던 시절이었다. 사람들은 PER 따위의 밸류에이션은 잊기 시작
했다. 인터넷과 관련된 주식은 끝도 없이 오르고, 인터넷과 상관없는 기업은 ‘굴뚝산업’으로 묶여 외면당하며 끝도 없이 내리는 일이 벌어졌다. 적자여서 PER이 계산조차 되지 않는 새롬기술(현 솔본)이 146배 오를 동안 굴뚝산업에 해당하는 롯데칠성은 PER 0.8배까지 하락하는 극단적 양극화 장세가 펼쳐졌다.
--- 「2장 위대한 거인들과 한국 증시」 중에서
시장에서 형성된 개별 기업의 PER은 주로 그 기업의 미래 성장성에 대한 시장의 평가다. 물론 그 평가는 언제든 잘못될 가능성이 있다. 시장의 잘못된 평가를 이용해서 돈을 벌고자 하는 것이 ‘투자’이고, 가치를 평가하는 것이 ‘밸류에이션’이며, 밸류에이션을 하기 위해 사용하는 도구가 바로 ‘밸류에이션 툴’인 것이다.
결국 당신이 이 책을 통해 깨우쳐야 할 것은 ‘지금 시장에서 이 기업에 매긴 PER이 높은지 낮은지를 판단하는 안목’이라고 할 수 있다. PER을 계산하는 것은 쉽다. 중요한 것은 PER의 함의를 해석하는 능력을 기르는 것이다.
--- 「3장 밸류에이션 툴을 알아야 수익을 얻는다」 중에서
EV/EBITDA는 설비투자가 많은 기업을 평가할 때 주로 사용한다. 설비투자가 많은 기업은 대규모 감가상각
비가 소요되는데, 사실 이는 회계상의 비용일 뿐 실제 현금이 지출되는 것은 아니다. 또한 설비투자가 빠르게 늘어나는 기업은 그만큼 성장성이 크다고 볼 수 있는데, 공장을 짓는 동안 이들 기업은 감가상각비 부담 때문에 PER이 높아질 수밖에 없다. 그래서 실제보다 고평가된 것으로 오인될 가능성이 크기에 이를 보정하기 위해 EV/EBITDA를 사용한다.
특히 설비투자가 많은 산업에서 업종 내 기업 간의 투자 매력도를 비교할 때 PER보다는 EV/EBITDA가 훨씬 유용하다는 사실을 기억할 필요가 있다. 현재 대규모 투자가 집행되고 있는 이차전지 산업에서도 기업 비교를 할 때는 반드시 EV/EBITDA를 살펴봐야 한다.
--- 「3장 밸류에이션 툴을 알아야 수익을 얻는다」 중에서
2022년 6월 22일에 산 에코프로 주식은 2023년 7월 26일 최고가 기준으로 불과 1년여 만에 20배도 넘게 올랐다. 에코프로를 처음 발굴하고 매수할 때도 이렇게 싼 주식은 처음 본다 싶었지만, 이렇게 단기간에 많이 오르는 경우도 처음 겪어봤다. 그런데 그런 에코프로조차도 사자마자 오른 것은 아니다.
2022년 6월 29일 증시 개장 전, LG에너지솔루션이 미국 애리조나에 짓기로 했던 원통형 단독공장의 건설을 재검토한다는 뉴스가 나왔다. 사실 이 공장은 11Gwh 규모의 비교적 소규모 공장으로 대세에 영향을 미치는 소식도 아니었다. 당장 북미에서 제너럴모터스(General Motors, GM)와 합작으로 건설 중인 얼티엄 셀즈(Ultium Cells)만 해도 2025년까지 110Gwh 규모이니 그 10분의 1도 안 되는 아주 작은 공장이었다. 그럼에도 증시는 이 소식이 마치 엄청난 악재라도 되는 양 무섭게 반영했다.
--- 「4장 그들은 왜 이차전지를 외면했을까?」 중에서
버핏은 “10년 이상 보유하지 않으려면 단 10분도 보유하지 말라”라고 말했다. 10년은 아니더라도 당신이 투자를 염두에 두고 있다면 ‘투자의 최소 기간은 3년’이라는 사실을 잊지 말았으면 한다. 버핏의 표현을 조금 수정해서 “3년 이상 보유하지 않으려면 단 3분도 보유하지 말라”라고 얘기하고 싶다. 3년을 함께하려면 그 주식은 최소한의 ‘위대함’을 갖추고 있어야 하며, 많은 투자자가 ‘위대하다고 착각하는 주식’과 분명히 구별할 수 있어야 한다.
--- 「5장 사야 할 주식, 팔아야 할 주식」 중에서
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