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품목정보
| 발행일 | 2012년 01월 10일 |
|---|---|
| 쪽수, 무게, 크기 | 312쪽 | 526g | 153*224*30mm |
| ISBN13 | 9788955333886 |
| ISBN10 | 8955333889 |
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- -국내도서 > 경제 경영 > 경제 > 국제경제/금융/화폐
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저자 소개 (4명)
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지난 몇 달 동안 우리는 펀드 출범 후의 계획만을 이야기했었다. 하지만 이제는 기업과 산업을 분석하고 영리한 헤지전략을 구사하여 거래 건수마다 우리가 발견했다고 판단한 가치들의 정보를 표현하는 일을 하고 있었다. 이것이 바로 헤지펀드를 운용하면서 해야 할 일이었다. 물론 은행에 더 많은 잔고가 있었다면 훨씬 좋았겠지만, 일단 분석작업에 완전히 몰두하고 나니 재무상태의 심각성을 덜 인식할 수 있었다.
첫 주는 출범 전에 계획했던 포트폴리오를 구성하면서 보냈다. 리처드를 통해 현실을 깨달은 후, 우리는 많은 거래들을 모건 스탠리가 제공한 시장 접속 전자 플랫폼을 통해 저렴하게 진행했다. 덕분에 우리는 브로커들로부터 우리의 주문이 얼마나 작은지에 대한 모욕적인 일깨움을 듣지 않아도 됐다.
처음 며칠간은 굴곡이 많았다. 첫 주 주말까지 우리는 매일 돈을 잃었다. 둘째 주가 지나자 10일간의 매매 중 9일을 까먹고 있었다. 그 주가 끝나자 나는 실망을 감출 수가 없었다.
‘도대체 뭐가 문제일까? 우리 포트폴리오가 시스템적으로 매일 돈을 까먹도록 설계가 되기라도 한 건가?’
이런 생각에 나는 주말 내내 매매를 분석하고, 손실의 이유가 무엇인지를 추적해 보았지만 아무것도 발견하지 못했다.---'‘chapter 6_ 소규모 펀드의 비애’ 중에서'
자산이 계속 증가하면서 우리의 증권 보유액도 증가했다. 우리는 포트폴리오를 우리가 자랑스럽게 생각하는 소위 ‘트레이딩 원리’라고 부르는 것에 의해 세분했다. 트레이딩 원리는 어떤 트레이딩 아이디어 또는 가정으로서, 시장중립성을 달성하기 위해 개별적으로 헤지하는 것을 의미했다. 우리는 이러한 방식에 각 매매 건을 해당 아이디어에 대해서 가장 적절한 방식으로 헤지하는 장점이 있다고 생각했다. 우리는 우리의 세분화에 의해 중형주를 보유하면서 대형주에 의해 주도되는 주가지수를 매도하여 시장을 헤지함으로써 헤지펀드에 전형적으로 발생하는 공포스러운 중형주와 대형주간의 편이(bias)를 피하는 데 훨씬 유리할 것이라고 생각했다. 또한 세분화에 의해 특정 산업의 종목을 보유하면서 상이한 업종들에 의해 주도되는 시장지수를 매도함에 따라 발생하는 업종 편이현상 또한 피할 수 있다고 판단했다.---'‘chapter 11_ 행동주의 투자자’ 중에서'
다변화된 포트폴리오가 실질적인 안정성을 확보하려면 이러한 재난 발생 시나리오로부터 우리를 보호해 줄 장치를 마련해 놓아야 한다. 이를 위해 생각해 볼 수 있는 방법이 주식시장 폭락에 대비한 보험을 구매하는 것인데, 이는 일반적으로 외가격 풋옵션의 형태를 취하게 된다. 주식시장 상황이 극도로 나빠지면 시장 간의 상관관계가 급등하게 되는데, 바로 이곳이 우리가 외가격 풋옵션으로 우리 자신을 보호하려는 시장이다. 구체적인 방법을 보면, 보험을 통해 상관관계가 최고인 투자수익률 발생기간을 제거함으로써 잔여기간 동안의 순상관관계를 감축하고 우리의 기대수익률을 높이는 것이다. 물론 풋옵션을 매수하면 높은 보험료가 발생해 수익률에 부담을 주게 되지만, 효율적 프론티어를 따라 투자하면(즉, 주어진 리스크 수준에서 기대수익률을 극대화하면) 이러한 옵션 매입비용을 보전 받을 여지가 생기게 된다. 이러한 보험장치를 만들 수 있다면 우리는 2008년에 목격한 것 같은 위험이나 장래에 발생 가능한 시장 폭락으로부터 보호받을 수 있다.
첫 주는 출범 전에 계획했던 포트폴리오를 구성하면서 보냈다. 리처드를 통해 현실을 깨달은 후, 우리는 많은 거래들을 모건 스탠리가 제공한 시장 접속 전자 플랫폼을 통해 저렴하게 진행했다. 덕분에 우리는 브로커들로부터 우리의 주문이 얼마나 작은지에 대한 모욕적인 일깨움을 듣지 않아도 됐다.
처음 며칠간은 굴곡이 많았다. 첫 주 주말까지 우리는 매일 돈을 잃었다. 둘째 주가 지나자 10일간의 매매 중 9일을 까먹고 있었다. 그 주가 끝나자 나는 실망을 감출 수가 없었다.
‘도대체 뭐가 문제일까? 우리 포트폴리오가 시스템적으로 매일 돈을 까먹도록 설계가 되기라도 한 건가?’
이런 생각에 나는 주말 내내 매매를 분석하고, 손실의 이유가 무엇인지를 추적해 보았지만 아무것도 발견하지 못했다.---'‘chapter 6_ 소규모 펀드의 비애’ 중에서'
자산이 계속 증가하면서 우리의 증권 보유액도 증가했다. 우리는 포트폴리오를 우리가 자랑스럽게 생각하는 소위 ‘트레이딩 원리’라고 부르는 것에 의해 세분했다. 트레이딩 원리는 어떤 트레이딩 아이디어 또는 가정으로서, 시장중립성을 달성하기 위해 개별적으로 헤지하는 것을 의미했다. 우리는 이러한 방식에 각 매매 건을 해당 아이디어에 대해서 가장 적절한 방식으로 헤지하는 장점이 있다고 생각했다. 우리는 우리의 세분화에 의해 중형주를 보유하면서 대형주에 의해 주도되는 주가지수를 매도하여 시장을 헤지함으로써 헤지펀드에 전형적으로 발생하는 공포스러운 중형주와 대형주간의 편이(bias)를 피하는 데 훨씬 유리할 것이라고 생각했다. 또한 세분화에 의해 특정 산업의 종목을 보유하면서 상이한 업종들에 의해 주도되는 시장지수를 매도함에 따라 발생하는 업종 편이현상 또한 피할 수 있다고 판단했다.---'‘chapter 11_ 행동주의 투자자’ 중에서'
다변화된 포트폴리오가 실질적인 안정성을 확보하려면 이러한 재난 발생 시나리오로부터 우리를 보호해 줄 장치를 마련해 놓아야 한다. 이를 위해 생각해 볼 수 있는 방법이 주식시장 폭락에 대비한 보험을 구매하는 것인데, 이는 일반적으로 외가격 풋옵션의 형태를 취하게 된다. 주식시장 상황이 극도로 나빠지면 시장 간의 상관관계가 급등하게 되는데, 바로 이곳이 우리가 외가격 풋옵션으로 우리 자신을 보호하려는 시장이다. 구체적인 방법을 보면, 보험을 통해 상관관계가 최고인 투자수익률 발생기간을 제거함으로써 잔여기간 동안의 순상관관계를 감축하고 우리의 기대수익률을 높이는 것이다. 물론 풋옵션을 매수하면 높은 보험료가 발생해 수익률에 부담을 주게 되지만, 효율적 프론티어를 따라 투자하면(즉, 주어진 리스크 수준에서 기대수익률을 극대화하면) 이러한 옵션 매입비용을 보전 받을 여지가 생기게 된다. 이러한 보험장치를 만들 수 있다면 우리는 2008년에 목격한 것 같은 위험이나 장래에 발생 가능한 시장 폭락으로부터 보호받을 수 있다.
---‘chapter 25_ 헤지펀드가 돈을 맡길 만한 안전한 투자처인가’ 중에서'
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최근 한국형 헤지펀드가 도입되고, 대형투자은행(종합금융투자사업자)에게 프라임 브로커리지라는 신규업무가 허용되는 등, 헤지펀드 관련 테마가 한국의 자본시장을 뜨겁게 달구고 있다. 이러한 시점에 이 책은 일종의 창업 스토리이자 헤지펀드 업계에서 어떤 일이 벌어지는지를 미리 짐작하게 해주는 좋은 지침서 역할을 하고 있다. 미래를 꿈꾸는 금융인들과 금융인 지망생들에게 이 책을 권한다.
윤창현(서울시립대학교 교수ㆍ(사)바른금융재정포럼 이사장)
윤창현(서울시립대학교 교수ㆍ(사)바른금융재정포럼 이사장)
이제 막 출발하는 한국형 헤지펀드는 하루속히 세계를 대상으로 한 헤지펀드가 돼야 한다. 국내 시장만으로는 한계가 있다. 한국에서도 국민연금, 퇴직연금 등 한국의 국부를 전 세계 시장에서 과학적?창의적으로 운용하는 금융계의 ‘애플’이 나와야 한다. 글로벌 헤지펀드 업계에 대해 솔직하게 기술한 이 책은 헤지펀드의 세계를 이해하고 도전하려는 한국의 금융인들에게 많은 도움이 될 것이다.
황현철 박사(미국 헤지펀드 Scifin Technologies LLC 대표)
황현철 박사(미국 헤지펀드 Scifin Technologies LLC 대표)
전체 자산 중 부동산을 포함한 비금융자산 비중이 80%에 가까운 우리나라 가계는 금융자산의 비중을 늘려야 하는 당위성 앞에 놓여 있다. 하지만 불안한 주식시장과 높게 형성된 채권가격, 물가상승률을 따라 가지 못하는 은행예금 금리 등이 그 앞길을 가로막고 있다. 더구나 미국과 유럽에서 시작된 두 차례의 금융위기 여파에 시달린 후에 투자가들은 예측 가능한 수익률에 더욱 목말라 하고 있다. 이러한 시점에 헤지펀드는 위험을 적정 수준에서 통제하면서 채권금리보다 높은 수익률을 추구하는 투자자들의 욕구를 충족시켜 주는 한국 금융시장의 새로운 조류로 자리 잡을 것으로 예상된다. 헤지펀드의 구조와 흥망성쇠 요인을 상세히 묘사한 이 책을 통해 좋은 헤지펀드를 선별하는 혜안을 가질 수 있다면 좋은 주식을 고르는 일만큼 투자수익률 제고에 도움이 될 것이다.
황성택(트러스톤자산운용 사장)
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