저자의 말

메소포타미아 지역에서 발견된 5,500년 전 인류 최초의 기록이 금융거래를 다루었을 정도로 인류역사와 함께 발전해온 금융은 단순히 경제의 한 영역이 아니라 사회, 문화, 기술, 역사적 배경까지 총망라한 집합체로서 시대의 문제를 해결해 가며, 금융혁신을 통해 끊임없이 발전을 거듭하고 있다.
특히, 1971년 8월 미국 닉슨 대통령의 금태환정지선언으로 브레튼우즈체제가 붕괴되면서 농?축산물(상품) 중심의 거래를 하던 시카고상업거래소(CME)는 1972년에 처음으로 외환(금융)을 선물거래대상으로 도입하는 혁신을 도모하였다. 이렇게 “financial futures trading”의 시대가 열린 것에 대해 노벨경제학상 수상자인 머튼 밀러는 “the most significant and successful financial innovation of the last 20 years”라고 하여 금융선물의 도입이 1970~1980년대의 금융혁신을 주도했음을 강조했다.
최근에는 글로벌 금융위기를 거치면서 금융환경이 급격하게 변화하고 위험관리의 중요성이 날이 갈수록 증가함에 따라 금융혁신 및 위험관리의 핵심인 파생상품에 대한 이해는 필수적이 되었다. 하지만 일반적으로 파생상품은 너무 복잡하고 어렵다는 선입견으로 인해 접근이 용이하지 않은 주제인 것이 사실이다. 이에 본서에서는 파생상품에 대한 선수지식이 없어도 기초부터 단계적으로 학습이 가능하게 하고 또한 배운 내용을 실무에 적용할 수 있도록 하는 것을 목적으로 한국거래소에 상장된 파생상품을 중심으로 선물, 옵션, 스왑의 세 개 주제로 구성하여 설명하였다.
제1편에서는 선물에 대해서 설명한다. 우선 선물의 기본개념과 특징 및 역할 등에 대해서 살펴본 후, 상품선물인 금선물과 돈육선물, 금융선물인 주가지수선물, 채권 선물, 통화선물에 대해 각 선물의 개요와 함께 선물이론가격을 구하기 위한 보유비용모형을 유도한다. 또한, 현물에 비해 선물이 비싸면 선물매도/현물매수, 현물에 비해 선물이 싸면 선물매수/현물매도를 통해 이익을 얻는 차익거래전략과 가격변동위험을 관리하는 헷지전략 등에 대해서 설명한다.
제2편에서는 옵션에 대해서 설명한다. 옵션의 기본개념에 대해서 살펴보고, 스프 레드거래전략, 컴비네이션거래전략, 옵션가격범위, 이항옵션가격결정모형, 블랙-숄즈옵션가격결정모형을 자세히 다룬다. 또한 옵션민감도를 이용한 투자전략 및 델타헷지 전략, 포트폴리오보험전략, 옵션 측면에서의 증권가치평가, 옵션을 자본예산에 적용하여 투자의사결정으로 활용하는 실물옵션 등에 대해서 학습한다.
제3편에서는 스왑 및 신종파생금융상품에 대해서 설명한다. 신종금융상품인 ETF(상장지수펀드증권), ETN(상장지수증권), ELW(주식워런트증권)와 ELS(주가연계증권)에 대해서 알아본다. 그리고 대표적인 장외파생상품인 이자율스왑과 통화스왑의 기본개념과 스왑의 가격결정모형, 스왑을 이용한 위험관리전략에 대해서 설명한다. 또한 신용디폴트스왑, 총수익스왑, 신용연계채권, 신용스프레드옵션 등의 신용파생상품을 다룬다.
본서는 파생상품론 대학교재로서 파생상품에 대한 지식을 체계적으로 습득하려는 대학생들에게 많은 도움이 될 것이며, 동시에 금융업계에 종사하는 실무자들에게도 유용한 내용을 담고 있다. 우리나라에 도입되어 있는 파생상품들로 구사할 수 있는 투자전략 및 위험관리전략 등에 대해서 복잡하고 어려운 수학적인 설명을 피하고 보다 더 직관적으로 쉽게 이해할 수 있도록 내용을 구성하였는바, 파생상품을 처음 접하는 독자들도 기초개념부터 실무지식까지 큰 어려움 없이 마스터할 수 있을 것으로 확신한다. 끝으로 사랑하는 가족들의 성원에 항상 감사하며, 박영사의 안종만 회장, 조성호 이사, 전채린 과장 및 임직원 여러분에게 감사의 뜻을 표한다.
2021년 7월
이재하 한덕희