1974년 7월, 나는 로스앤젤레스에 있는 아메리칸 펀드(American Funds) 본사에서 내가 한 번의 미국자산운용협회 총재직과 두 번의 이사장직을 역임하면서 사귄 친구들을 만나고 있었다.
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당시 내 나이는 고작 서른다섯(게다가 나이에 비해 동안이었다!)이었지만, 거의 15년 동안 같이 일하면서 모건 씨는 내 판단력에 대한 신뢰가 있었다.
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이사회 승인을 얻기 위해 나는 이렇게 덧붙이자, 이사회는 내가 초라한 활동 범위에 만족할 생각이 없다는 것을 알아차렸다. “뱅가드로 사명을 정하면 큰 장점이 있습니다. 신문의 예전 그 자리에서 우리 펀드의 자산가치 목록이 소개되게 될 테니까요. 뱅가드의 ‘V’가 웰링턴의 ‘W’ 보다 앞에 오지 않습니까”
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“흔들리지 마라”. 나는 이 좌우명을 길잡이 삼아 다시 한번 난관을 극복할 수 있었다.
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뱅가드가 개척한 인덱스펀드는 안팎으로 든든한 기둥이 되어 우리 모두가 흔들리지 않게 해주었다. 안으로는, 펀드 회사인 뱅가드는 세상을 바꿀 아이디어를 단단히 움켜쥐고 무조건 버텼다.
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뱅가드는 초라했던 창업 당시의 모습에서 탈피하기가 무섭게 뮤추얼 펀드 사업 활동에 필요한 모든 서비스를 다 수행하는 전방위적 펀드 회사로 빠르게 진화했다.
--- p.138

나는 1992년 고위 경영진 회의에서 이런 태도를 비롯해 여러 ‘불가침 영역’을 깨부수었다. 나는 경영진에게 다음과 같이 말했다. “우리는 리더가 되지 않았을 때의 대가를 감당할 수 없습니다”.
--- p.138

우리는 우리만의 길잡이별을 따라갔고 투자자 이익을 제일 첫째로 두었다.
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우리는 최초의 혼합형 인덱스 뮤추얼펀드를 탄생시켰다. 이것이 토대가 되어 뱅가드 라이프스트래티지 펀드와 타깃 리타이어먼트 펀드를 만들어냈다.
--- p.190

나는 TIF 보유자들과 ETF 보유자들의 상대 수익률 비교 데이터가 부족하다는 사실을 오래전부터 우려했다. 하지만 2018년 초에 ETF와 TIF의 자산성장률 데이터를 검토하면서 곧바로 답을 얻을 수 있었다!
--- p.206

기록은 거짓말을 하지 않는다. 94년이라는 뮤추얼펀드 산업 역사 동안, 왕관을 썼던 세 펀드 회사와 뱅가드는 투자자 서비스에 있어서 완전히 다른 접근법을 택했다. 뱅가드의 구조와 전략을 보면 알 수 있다.
--- p.229

회사를 창립하는 일은 언제나 큰 도전이다. 뱅가드가 그랬던 것처럼, 출발부터 가혹한 상황이라면 도전은 몇 배로 더 어려워진다.
--- p.264

새 파트너들의 응원을 받으며 캐벗은 웰링턴 펀드 역사에서 유례가 없었던 공격적 자세를 취했다. 그는 1972년까지 주식 비중을 펀드 사상 최고치인 81%까지 끌어올렸다. 그러다 바로 위대했던 강세장이 정점을 찍었고, 이윽고 끝도 모를 약세장이 시작되었다.
--- p.289

인덱스펀드가 놀라운 성공을 거두면서 수백만의 투자자들이 수조 달러의 현금을 예탁했다. 그러나 거듭 말하지만 우리는 “성공이 성공을 이끈다”는 옛 격언이 “성공이 실패를 이끈다”는 말로 바뀌는 사태가 없도록 신중을 다해야 한다.
--- p.316

내가 뱅가드 펀드의 동료 이사들에게 펀드 성적이라는 게 원래 부침이 심하다는 것을 제대로 숙지시키지 못한 탓이었는지는 모르지만, 여러 이사들은 내게 자문 계약을 종료해야 한다고 강요했다.
--- p.336

판매수수료 역시 중요한 요소이다. 거의 모든 채권형 인덱스펀드는 판매수수료를 부과하지 않는 ‘노로드’를 기본으로 하지만, 2,300종에 달하는 셰어 클래스 액티브 채권형 펀드들을 구입하려면 브로커와 투자자문사에 일정 비율의 판매수수료를 지급해야 한다.
--- p.361

뮤추얼펀드 사외이사들의 행동을 회의적으로 보는 사람은 나만이 아니다. 워런 버핏은 사외이사는 “꼬리를 흔드는 코커스패니얼”이 아니라 “도베르만”처럼 행동해야 한다고 지적한다.
--- p.396

지금 우리 사회의 모습이 19세기 후반 도금시대의 모습과 많이 유사하다는 것은 부인하기 힘든 사실이다. 오늘날의 부는 대부분이 금융 부문에서 창출된다.
--- p.419

나는 글쓰기를 사랑하기 때문에 글을 쓴다. 글을 쓴다는 것은 머릿속에서 어수선하게 맴돌면서 어렴풋하게 감돌기만 하는 생각들에 집중을 하고 다듬고 열정을 집어넣는 작업이다.
--- p.441

우리는 지구상에서 잠깐만 존재하다가 떠난다. 그렇지만 그 짧은 순간에도 필연적으로 맞부딪힐 인생의 고난과 고비에 맞서 싸우기 위해서라도, 그리고 생산적이고 영예로운 삶을 누리다 떠나기 위해서라도, 우리는 흔들리지 말아야 한다.