“저는 이미 주식에 장기 투자하고 있는데요.” “집이 있는데 금융자산까지 나눠야 하나요?” “예금과 연금도 있으니 어느 정도 나눈 것 아닌가요?” 이런 질문을 들을 때마다 먼저 그분의 전체 자산을 머릿속에 그려봅니다. 살고 있는 집, 원화로 들어오는 월급, 예금과 국내 주식, 그리고 앞으로 받을 연금까지. 하나씩 보면 모두 다른 자산처럼 보이지만, 위기가 오면 상당 부분이 한국 경제와 원화라는 같은 방향으로 흔들릴 수 있습니다. 바로 이 지점에서 자산배분의 필요성이 생깁니다. 내가 가진 자산의 이름이 아니라, 그것들이 같은 위험에 기대고 있는지부터 확인하는 일입니다.
---「프롤로그」 중에서

지난 100년간 미국 주식시장은 세계대전, 전염병, 금융위기를 모두 이겨내고 경이로운 상승을 이뤄냈습니다. 하지만 그 안에는 너무나도 길고 고통스러운 구조적 약세장과 횡보장, 그리고 그 인내의 시간을 보상하고도 남을 만큼 폭발적인 구조적 강세장이 반복됐습니다.
---「1장. 한 자산에 쏠린 투자는 얼마나 위험한가」 중에서

최근 자산배분의 세계에서 가장 강력한 트렌드가 통합 포트폴리오 접근법(Total Portfolio Approach, TPA)입니다. 이 방식은 주식, 채권, 대체자산처럼 자산군별로 칸막이를 나누기보다, 전체 포트폴리오를 하나의 덩어리로 보고 효율적인 투자 기회를 고릅니다.
어떤 자산이 주식인지 채권인지보다, 그 자산을 포트폴리오에 넣었을 때 전체 위험과 수익의 변화를 먼저 봅니다. 즉 “어느 자산군에 속하는가”보다 “이 자산은 전체 포트폴리오를 더 튼튼하게 만드는가”가 더 중요한 질문이 됩니다.
---「2장. 자산배분은 무엇을 해결해주는가」 중에서

연기금은 수익률에 앞서 위험을 먼저 생각합니다. 손실을 견딜 수 있는 범위, 돈을 써야 하는 시점, 시장이 흔들릴 때 다시 맞출 기준을 먼저 정합니다. 많이 오른 자산은 줄이고, 크게 빠진 자산은 다시 채우는 규칙도 여기서 나옵니다. 기관투자자의 진짜 강점은 강세장과 약세장을 모두 통과할 수 있게 만드는 운용 습관에 있습니다.
---「3장. 개인투자자는 연기금에서 무엇을 배울 수 있을까」 중에서

코어-위성 전략은 널리 활용되는 현실적이고 유연한 모델입니다. 시장 수익률과 초과 수익을 분리해서 접근합니다. 코어(70~80% 비중) 전략은 시장 전체를 사는 것으로, 저비용 인덱스 ETF(S&P500, 전 세계 주식, 종합 채권 대상)로 구성해서 시장 평균 수익을 확보하고 포트폴리오의 중심을 잡습니다. 위성(20~30% 비중) 전략은 확신에 투자하는 것으로 시장 수익률을 넘어서기 위한 적극적인 투자이되 리스크를 제한합니다. 여기에 디지털 자산(비트코인), AI 테마, 개별 성장주 등의 고위험·고수익 자산을 편입합니다.
---「4장. 자산배분 전에 다시 물어야 할 질문」 중에서

IRP, ISA, 연금저축은 같은 ETF를 담더라도 세금 효과가 달라집니다. IRP에는 방어 자산, ISA에는 국내 상장 해외 주식형 ETF, 연금저축에는 장기 복리 자산을 배치하는 식으로 계좌의 성격에 맞게 자산을 나누어야 합니다. 중요한 것은 상품명이 아니라, 각 자산이 포트폴리오 안에서 어떤 역할을 하고 어떤 계좌에서 ‘세후 효율’이 높아지는가입니다.
---「5장. 한국 현실에 맞게 자산배분하기」 중에서

1억 원의 첫 포트폴리오는 거창할 필요가 없습니다. 가까운 지출에 대비할 유동성, 장기 복리를 위한 성장 자산, 위기 때 포트폴리오 전체가 한 방향으로 무너지지 않게 해줄 방어 자산을 나누는 것입니다. 1억 원은 아직 복잡한 상품을 담는 단계가 아니라, 돈의 역할을 분리하는 습관을 만드는 단계입니다.
---「6장. 내 상황에 맞는 한국형 포트폴리오 만들기」 중에서

물가가 내려가는 시나리오가 오면 성장 자산인 주식이 빛을 발하고, 물가가 계속 오르는 시나리오가 오면 실물자산과 금이 방어해줍니다. 두 방향에 모두 대비된 포트폴리오가 물가 예측이라는 불가능한 일에 도전하는 것보다 훨씬 현명한 전략입니다.