주식투자를 하면 주가, 실적, PER, 환율, 미국 국채금리처럼 많은 숫자를 보게 된다. 그중 시장 전체의 계산 기준을 바꾸는 숫자가 금리다. 금리를 모르면 좋은 실적에도 주가가 오르지 않는 이유, 성장주가 갑자기 하락하는 이유를 이해하기 어렵다. 금리는 주식 가격을 다시 계산하게 만드는 출발점이다.

금리는 돈을 빌리는 가격이다. 건물을 빌리면 임대료를 내고 자동차를 빌리면 렌트비를 내듯, 돈을 빌리면 이자를 낸다. 이자를 비율로 표시한 것이 금리다. 1,000만 원을 1년 빌리고 이자로 50만 원을 냈다면 금리는 5%다.

금리는 빌리는 쪽에는 비용이고 빌려주는 쪽에는 수익이다.기업과 개인에게는 이자 부담이고, 은행·예금자·채권 투자자에게는 이자 수익이다. 그래서 금리가 바뀌면 기업은 투자와 차입 계획을 바꾸고, 개인은 소비와 대출을 조정하며, 투자자는 주식과 채권의 기대수익률을 다시 비교한다.
---「1장 주가를 움직이는 금리의 기본 원리 9가지」 중에서

주식투자자는 기준금리를 “올랐다” “내렸다”로만 보면 안 된다. 예금금리, 대출금리, 채권금리 중 어느 숫자가 빠르게 움직이는지 확인해야 한다. 예금금리가 빠르게 오르면 주식의 상대 매력이 줄고, 대출금리가 빠르게 오르면 부채가 많은 기업의 순이익이 줄 수 있다. 채권금리가 오르면 고PER 주식의 가격 부담도 커진다.

기준금리 인하도 무조건 좋은 신호는 아니다. 예금금리와 대출금리가 내려가면 소비와 투자가 살아날 수 있다. 그러나 금리를 내리는 이유가 경기 악화라면 기업 매출 전망은 낮아질 수 있다. 금리 인하 뉴스가 나왔을 때는 이자 부담 완화만 보지 말고, 중앙은행이 왜 금리를 내리는지 함께 확인해야 한다.
---「1장 주가를 움직이는 금리의 기본 원리 9가지」 중에서

미국 금리 뉴스를 볼 때 많은 투자자가 10년 국채금리만 확인한다. 하지만 Fed의 다음 기준금리 방향을 알고 싶다면 2년 국채금리도 봐야 한다. 10년 국채금리가 장기 물가와 성장 전망까지 반영한다면, 2년 국채금리는 앞으로 1~2년 동안 기준금리가 어디로 갈지를 더 민감하게 반영한다.

미국 2년 국채금리는 만기가 2년인 미국 정부 채권의 수익률이다. 투자자는 2년 동안 돈을 빌려주는 대가로 얼마의 이자를 받을지 계산한다. 이 기간은 Fed의 기준금리 변화가 직접 반영되기 좋은 구간이다. 그래서 2년 국채금리는 기준금리 인상, 동결, 인하 가능성을 빠르게 가격에 반영한다.
---「1장 주가를 움직이는 금리의 기본 원리 9가지」 중에서

금리가 오르면 주식시장도 함께 흔들리는 것처럼 보인다. 지수가 빠지고 거래대금이 줄며 투자 심리도 약해진다. 그러나 모든 업종이 같은 속도로 내려가지는 않는다. 실적이 유지되는 업종은 덜 빠지고, 실적이 먼저 꺾이는 업종은 더 크게 밀린다. 이 차이를 놓치면 좋은 업종까지 팔거나, 약해진 업종을 싸다는 이유로 사게 된다.

이 구간에서 투자자는 기대보다 숫자를 본다. 매출이 늘고 있는지, 비용을 가격에 반영할 수 있는지, 영업현금흐름이 유지되는지가 중요해진다. 같은 지수 안에서도 수요가 남아 있는 업종과 주문이 줄어드는 업종은 다르게 움직인다. 종합지수보다 업종별 수익률과 이익 추정치를 먼저 봐야 한다.
---「2장 금리 상승기와 하락기에는 무엇을 확인해야 하는가?」 중에서

대출금리가 오르면 소비자는 큰돈이 들어가는 지출부터 줄인다. 자동차 교체를 늦추고, 가전 구매를 미루며, 주택 매수도 다시 고려한다. 매달 갚아야 할 이자가 늘어나면 소비 여력이 줄기 때문이다. 금리 상승기에는 소비재 전체보다 대출 의존도가 높은 품목부터 봐야 한다.

주식시장에서는 이 변화가 매출 전망으로 나타난다. 자동차, 가전, 가구, 건설자재, 인테리어, 주택 관련 업종은 대출금리에 민감하다. 판매량이 바로 줄지 않아도 신규 계약, 예약, 방문객 수, 거래량이 먼저 줄어들 수 있다. 이 숫자가 내려가면 다음 분기 매출 전망도 낮아진다.

개인투자자는 주가 하락만 보고 싸다고 판단하기 쉽다. 그러나 대출금리가 오르는 구간에서는 수요가 줄고 있는지 먼저 확인해야 한다. 자동차 판매, 주택 거래, 가전 판매, 카드 사용액이 함께 줄고 있다면 단순 조정으로 보기 어렵다. 이때는 주가보다 매출 전망의 방향이 더 중요하다.
---「2장 금리 상승기와 하락기에는 무엇을 확인해야 하는가?」 중에서

Fed 회의에서 기준금리가 그대로 유지돼도 주식시장은 크게 움직일 수 있다. 시장이 보는 것은 금리 결정 하나가 아니라 앞으로 금리가 언제, 얼마나 내려갈지에 대한 기대다.
Fed 성명서와 의장의 기자회견은 이 기대를 바꾼다. 같은 동결이라도 금리 인하가 가까워졌다는 신호인지, 고금리가 더 길어진다는 신호인지에 따라 주가 반응은 달라진다.
Fed 발표에서 중요한 것은 예상과 실제의 차이다. 시장이 이미 동결을 예상했다면 동결 자체는 큰 뉴스가 아닐 수 있다. 대신 성명서 문장이 이전보다 강해졌는지 약해졌는지, 의장이 금리 인하 가능성을 열어두었는지, 점도표가 기존 전망보다 높아졌는지를 봐야 한다. 시장은 결정된 금리보다 바뀐 표현에 더 민감하게 움직인다.
---「3장 Fed는 주식시장을 어떻게 움직이는가?」 중에서

Fed가 고용 악화를 강조하면 시장은 금리 인하 기대를 키울 수 있다. 실업률이 오르고 신규 고용이 줄면 Fed가 고금리를 오래 유지하기 어렵다고 보기 때문이다. 그러나 고용 악화가 항상 주식시장에 좋은 신호는 아니다. 금리 인하 기대가 커지는 동시에 경기 둔화 위험도 함께 커질 수 있다.

Fed가 고용을 걱정한다는 것은 기업과 가계의 힘이 약해지고 있다는 뜻일 수 있다. 고용이 흔들리면 소비가 둔화되고, 기업은 투자와 생산을 줄이기 시작한다. 이때 경기민감주는 금리 인하 기대만으로 오래 오르기 어렵다. 자동차, 화학, 철강, 건설자재, 기계처럼 경기 흐름에 민감한 업종은 Fed의 고용 발언을 주의 깊게 읽어야 한다.
---「3장 Fed는 주식시장을 어떻게 움직이는가?」 중에서

장단기 금리차는 경기 둔화 가능성을 확인하는 숫자다. 단기금리가 높고 장기금리가 낮아지면 시장은 앞으로 경기가 약해질 수 있다고 본다. 금리 인하 기대가 커져도 장단기 금리차가 경기 둔화를 가리키면 경기민감주 매수는 서두르면 안 된다.

• 바로 활용할 수 있는 프롬프트: 현재 미국 10년 국채금리와 2년 국채금리의 차이를 계산해줘. 장단기 금리차가 확대되는지 축소되는지, 역전 상태가 이어지는지 확인해줘. 이 흐름이 경기 둔화 신호인지, 금리 인하 기대 신호인지 구분하고 자동차, 화학, 철강, 기계 같은 경기민감주 매수를 지금 해도 되는지 판단해줘.
---「4장 금리 관련 뉴스가 나올 때 꼭 확인해야 할 데이터 10가지」 중에서

고용은 Fed가 경기를 판단할 때 보는 핵심 숫자다. 고용이 강하면 물가 압력이 남아 있다고 볼 수 있고, 고용이 빠르게 약해지면 경기 둔화 위험이 커진다. 금리 인하 기대가 커져도 그 이유가 고용 악화라면 경기민감주 매수는 늦춰야 한다.

• 바로 활용할 수 있는 프롬프트: 최근 실업률, 신규 고용, 임금 상승률, 구인 건수 변화를 정리해줘. 고용이 완만하게 둔화되는지, 경기 침체를 걱정할 만큼 빠르게 약해지는지 판단해줘. 이 변화가 경기민감주와 소비주에 미칠 영향을 설명하고 “매수 검토” “관찰 유지” “매수 보류” 중 하나로 결론 내려줘.
---「4장 금리 관련 뉴스가 나올 때 꼭 확인해야 할 데이터 10가지」 중에서

한국 주식시장에서 외국인 수급은 지수 방향과 주도 업종을 확인하는 중요한 숫자다. 외국인이 현물과 선물을 함께 사면 시장에 대한 신뢰가 커질 수 있다. 반대로 환율이 오르고 외국인이 현물과 선물을 함께 팔면 신규 매수는 늦추는 편이 낫다.

• 바로 활용할 수 있는 프롬프트: 최근 외국인의 코스피 현물, 코스피200 선물, 업종별 순매수를 정리해줘. 외국인이 시장 전체를 사고 있는지, 특정 업종만 사고 있는지, 현물과 선물 방향이 같은지 다른지 확인해줘. 외국인 수급이 지수 상승을 뒷받침하는지 판단해줘.