이 책은 펀드매니저, 애널리스트, 투자자문사, 개인투자자와 경영학도들에게 기대투자의 힘을 보여준다. 우리는 기대투자가 기업들과 투자업계에 많은 관심을 불러일으킬 것이라고 믿는다. 투자자들과 경영자들은 주가를 기업의 성과를 나타내주는 ‘성적표’로 받아들인다. S&P500 지수나 다른 주가지수 대비 초과수익을 내기 원하는 기업들은 기대투자를 이용해 초과수익의 합리적인 근거를 만들 수 있다. --- p.14

투자운용은 제로섬게임이다. 누군가가 시장을 이긴다면 또 다른 누군가는 시장에 지고 있기 때문이다. 그런 세계에서는 숙련된 투자자가 벌고 그렇지 못한 투자자는 잃는다고 모두가 예측한다. 따라서 재능있는 투자전문가가 낮은 성과를 거두는 것은 당황스러운 일이다. 투자업계에서 가장 날카로운 관찰자 중 한 사람인 피터 번스타인은 1984년 이후로 상위 25% 안에 드는 전문 펀드매니저들의 S&P 500 지수에 대한 초과 수익률이 과거보다 점점 더 낮아지고 있으며, 같은 기간 동안 하위 25%에 해당하는 매니저들의 지수와의 수익률 괴리가 점점 더 벌어지고 있다는 점에 주목한다.
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현금흐름 할인모형과 주가는 현금의 시간가치를 반영한다. 즉, 현재의 1달러는 향후 1년간 투자해 수익를 거둘 수 있기 때문에 1년 후의 1달러보다 더 가치가 있다. 기업이 투자할 때도 마찬가지로, 위험수준이 동일한 대체 가능한 투자기회의 수익률과 비교해야 한다. 이 기회비용 또는 자본비용이 현금흐름 할인모형의 할인율이 된다.
--- p.35

워렌 버핏이 “웅덩이에 빠졌을 때 가장 중요한 것은 계속 땅파는 걸 그만두는 것이다.” 라고 말한 것을 기억하자. 기대가치에 비해 현저히 낮게 거래될 때만 주식 매수 추천을 귀담아 듣는 투자자들은 비이성적인 가속화의 함정을 피할 수 있을 것이다.
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기대투자는 성장형과 가치형을 구분하지 않는다. 즉 매니저는 단순히 특정한 투자정책 안에서 최대한의 장기 수익률을 추구하면 되는 것이다. 워렌 버핏은 자신있게 다음과 같이 주장한다. “주식시장 해설가와 투자 전문가들이 ‘성장형’과 ‘가치형’을 대조적인 투자방식이라고 말하는 것은 자신들의 무지를 드러내는 것이다. 성장은 단순히 가치 방정식의 한 요소(대부분 플러스지만 가끔 마이너스인)일 뿐이다.