회계(Accounting)는 ‘이익’을 다루고 재무(Finance)는 ‘현금’을 다룬다는 점이다. 여기서 ‘이익’은 매출에서 비용을 뺀 차액이다(수익은 총매출로 이익과 다르다). ‘이익’은 실체가 없는 추상적 개념이기 때문에 ‘이익’을 가지고 직접 물건을 살 수는 없다. 한마디로 가상(Virtual) 존재다. 반면 현금은 현실에 실제로 존재하는 돈의 흐름을 반영한다. 매출이나 비용은 현금의 실질적인 이동 방향과는 상관없이 고객에게 상품을 판매하거나 구매한 시점에 회계상 ‘인식’하고 장부에 올린다. 이것이 ‘회계상의 이익’과 ‘현금 잔액’이 달라지는 하나의 원인이다. 이처럼 이익과 현금은 서로 다르기에 기업이 이익을 냈더라도 현금 부족으로 도산하는 일이 발생한다. 이를 흑자도산이라고 한다.
---「회계와 재무는 어떻게 다를까, 25p」중에서

기업 가치는 자금 제공자(채권자와 주주)를 기준으로 삼는다. 다시 말해 기업 가치는 채권자 가치(유이자 부채)와 주주 가치로 나뉜다. 기업의 유이자 부채를 채권자 가치라 하는 까닭은 은행 등 채권자 입장에서 볼 때 유이자 부채는 대출금으로 재무상태표의 자산 영역에 계상되기 때문이다. 기업 가치는 또한 사업 가치와 비사업 자산 가치로 나뉜다. 사업 가치는 기업이 앞으로 창출할 잉여현금흐름(FCF)의 현재가치를 모두 합산한 것이다. 비사업 자산이란 유휴지나 투자 목적의 유가증권 등 사업과는 직접적인 관련이 없는 자산을 일컫는다.
---「기업 가치는 무엇인가, 93p」중에서

투자를 하지 않고는 기업 가치를 높일 수 없다. 현재의 투자가 기업의 미래를 좌우한다고 해도 과언이 아니다. 투자 판단을 결정하는 과정을 세 단계로 요약하면 다음과 같다.
① 프로젝트를 통해 창출되는 현금흐름 예측
② 투자 판단 지표 계산
③ 계산 결과와 채택 기준 비교, 충족되면 투자, 아니면 투자 유보
하지만 이는 어디까지나 정량(定量)적 판단이므로 주의가 필요하다. 모든 것을 현금흐름의 예측에만 초점을 맞춰야 하는 것은 아니다.
---「언제 투자하는가, 172p」중에서

지금 100억 엔의 자금을 조달해야 한다면 데트 파이낸스(은행 차입이나 회사채 발행)를 선택할까, 에퀴티 파이낸스(주주의 출자)를 선택할까? 기업 입장에서 볼 때 데트 파이낸스에는 부채비용, 에퀴티 파이낸스에는 주주자본비용이 발생한다. 당연히 조달 비용은 최대한 낮을수록 좋다. 이 질문은 ‘부채비용과 주주자본비용 중 어느 쪽이 유리한지’를 묻는 것과 같다. 부채비용과 주주 자본비용은 투자자 쪽에서 보면 요구수익률이다. 이렇듯 입장이 바뀌면 똑같은 것이라도 표현 방식이 달라진다. 유이자 부채의 공급자인 채권자는 기업에 자금을 제공한 대가로 이자를 받는다. 그렇다면 주주는 어떤 형태로 대가를 받을까? 두 가지 형태가 있는데, 그중 하나가 배당이며 다른 하나가 주가 상승에 따른 매각이익이다.