프롤로그. 싼 보험주와 좋은 보험주는 다르다

1장. 보험회사는 언제 이익을 버는가
1절. 보험료가 들어온 날과 이익이 생긴 날
2절. 보험영업과 자산운용의 두 엔진
3절. 손익·현금·자본을 잇는 가치의 다리

2장. IFRS 17 재무제표의 지도를 펼치다
1절. 보험부채를 읽는 네 덩어리
2절. 보험손익과 투자·금융손익의 분리
3절. 주석에서만 보이는 진짜 변화

3장. CSM 잔액보다 움직임을 읽어라
1절. 기초 CSM에서 기말 CSM까지
2절. 신계약 CSM의 증가가 말해주는 것
3절. 상각 속도와 미래 이익의 수명
4절. 가정 변경이 CSM을 흔드는 경로

4장. 신계약이 만드는 미래 이익의 질
1절. 판매량보다 마진과 회수기간
2절. 상품 믹스와 유지율의 경제학
3절. 사업비·수수료와 신계약비 부담
4절. 성장률을 주당가치로 바꾸는 검산

5장. 보험손익의 체력을 분해하다
1절. CSM 상각과 위험조정 해제
2절. 예실차와 손실계약의 경고음
3절. 손해율·사업비율·합산비율의 재해석
4절. 재보험이 이익과 자본을 바꾸는 방식

6장. 투자손익과 ALM을 함께 읽다
1절. 보험부채보다 긴 자산은 안전한가
2절. 금리와 듀레이션갭의 양면성
3절. 신용·주식·부동산·환율 위험
4절. 정상 투자이익을 다시 계산하는 법

7장. K-ICS 지급여력의 속살
1절. 가용자본과 요구자본의 분수식
2절. 기본자본과 보완자본의 질 차이
3절. 위험액이 커지는 사업과 자산
4절. 규제비율이 아닌 경영 완충구간

8장. 금리·해약·손해율 충격을 시험하다
1절. 금리 상승과 하락을 따로 보는 이유
2절. 해약률·사망률·질병률·사업비 충격
3절. 시장가격과 신용스프레드 충격
4절. 복합 스트레스와 경영진 대응력

9장. 생명보험·손해보험·재보험을 구분하다
1절. 생명보험사의 긴 약속과 금리 민감도
2절. 장기손해보험의 CSM과 손해율
3절. 자동차·일반보험과 재보험의 사이클
4절. 같은 지표를 다르게 읽는 비교법

10장. 배당과 자사주를 낳는 잉여자본
1절. 순이익이 곧 배당재원은 아니다
2절. 준비금·세금·규제자본의 문턱
3절. 지속 가능한 주주환원율 계산
4절. 환원보다 먼저 봐야 할 자본배치

11장. 보험주의 적정가치를 계산하다
1절. PBR과 ROE의 오래된 공식
2절. CSM을 가치에 더할 때의 함정
3절. 잔여이익과 시나리오 가치평가
4절. 목표수익률에서 매수가격 역산

12장. 한 종목을 끝까지 추적하는 투자 절차
1절. 30분 선별과 3시간 정밀분석
2절. 분기별 CSM·손익·자본 점검표
3절. 경영진의 가정과 자본정책 검증
4절. 매수·보유·축소·매도의 규칙

에필로그. 세 개의 시계를 한 화면에 놓는 투자
1절. 미래이익·자본·가격의 시간이 만나는 곳
2절. 한 줄의 실적을 하나의 경로로 바꾸는 법
3절. 완벽한 예측보다 좋은 오류관리