제 1 편 서 론
제 1 장 재무관리의 기초개념
1 재무관리자의 역할4
2 재무관리의 목표5
2.1 이익의 극대화 · 6
2.2 기업가치의 극대화 · 6
2.3 주주 부의 극대화와 대리인문제 · 8
요 약11
연습문제12

제 2 장 재무제표분석
1 재무제표16
1.1 재무상태표 · 16
1.2 손익계산서 · 19
1.3 현금흐름표 · 20
2 재무비율분석23
2.1 재무비율분석의 의의 · 23
2.2 재무비율의 분류와 표준비율 · 23
2.3 주요 재무비율의 경제적 의미 · 26
2.4 비율분석의 한계점 · 48
3 재무비율의 종합적 평가방법49
3.1 ROI 분석 · 49
3.2 지 수 법 · 51
요 약54
사례연구57
연습문제62
보론
재무예측68
A.1 재무예측의 의의 · 68
A.2 매출액백분율법에 의한 외부자금조달액 추정 · 68
A.3 유지가능성장률의 추정 · 73
제 3 장 화폐의 시간적 가치
1 화폐의 시간적 가치와 이자율 80
2 미래가치와 현재가치 80
2.1 미래가치와 복리계산과정 · 80
2.2 현재가치와 할인계산과정 · 84
3 복리계산기간85
3.1 미래가치와 복리계산기간 · 86
3.2 현재가치와 할인계산기간 · 88
4 여러 기간 현금흐름의 평가89
4.1 영구연금 · 90
4.2 연 금 · 91
요 약97
사례연구99
연습문제101
제 4 장 증권의 가치평가
1 채권의 가치평가 108
1.1 채권평가모형 · 108
1.2 현물이자율과 만기수익률 · 110
2 주식의 가치평가114
2.1 기본적인 주식평가모형 · 114
2.2 단순화된 배당평가모형 · 115
2.3 성장률과 할인율의 추정 · 118
2.4 성장기회와 주식평가모형 · 120
2.5 주가배수모형 · 124
요 약126
사례연구128
연습문제129
보론 1
이자율의 기간구조142
A1.1 이자율의 기간구조의 개념 · 141
A1.2 선도이자율과 미래의 현물이자율 · 142
A1.3 이자율의 기간구조이론 · 145
보론 2
이자율의 위험구조와 채권등급평가151
A2.1 채무불이행위험과 이자율의 위험구조 · 150
A2.2 채권등급평가 · 151
A2.3 채권등급과 만기수익률 · 152

제 2 편 확실성하의 투자결정
제 5 장 확실성하의 선택이론
1 선택이론 : 무차별곡선 156
1.1 확실성하의 선택공리 · 156
1.2 무차별곡선 · 157
2 생산기회집합과 시장기회선159
2.1 생산기회집합 · 159
2.2 시장기회선 · 160
3 소비와 투자161
3.1 소비와 투자 : 금융시장이 존재하지 않는 경우 · 161
3.2 소비와 투자 : 금융시장이 존재하는 경우 · 163
요 약167
사례연구168
연습문제171

제 6 장 자본예산: 투자안의 평가방법
1 합리적인 투자안의 평가기준: 순현가법176
1.1 순현가의 의의 · 176
1.2 투자안의 평가기준 · 177
1.3 순현가법의 특성 · 177
2 회수기간법과 평균회계이익률법178
2.1 회수기간법 · 179
2.2 평균회계이익률법 · 181
3 내부수익률법185
3.1 내부수익률의 의의 · 185
3.2 투자안 평가기준 · 187
3.3 내부수익률법의 문제점 · 188
4 수익성지수법197
4.1 수익성지수의 의의 · 197
4.2 투자안 평가기준 · 198
4.3 수익성지수법의 문제점 · 199
요 약201
사례연구206
연습문제208

제 7 장 자본예산의 실제
1 현금흐름의 추정218
1.1 현금흐름 추정시 유의사항 · 218
1.2 현금흐름의 추정 · 222
2 인플레이션과 자본예산228
2.1 이자율과 인플레이션 · 228
2.2 현금흐름과 인플레이션 · 229
2.3 인플레이션하의 투자안 평가방법 · 230
3 자본예산의 특수문제232
3.1 내용연수가 다른 투자안 평가 · 232
3.2 생산설비의 교체시기 결정 · 237
3.3 자본할당 · 239
요 약243
사례연구245
연습문제248
보론
감가상각과 현금흐름259
A.1 감가상각방법 · 259
A.2 감가상각방법과 감세효과 · 261

제3편 불확실성하의 투자결정
제 8 장 불확실성하의 선택이론
1. 기대효용이론 266
1.1 불확실성하의 선택공리 · 266
1.2 기대효용이론 · 268
1.3 효용함수의 형태 · 271
2. 평균－분산이론 277
2.1 무차별곡선: 평균－표준편차 평면 · 278
2.2 평균－분산기준에 의한 위험자산의 선택 · 279
3. 기대수익률과 위험의 측정 282
3.1 모집단의 기대수익률과 분산 · 283
3.2 표본의 평균수익률과 분산 · 284
요 약 287
사례연구 289
연습문제 291
보론 1 위험회피도의 측정 297
A1.1 절대위험회피도 · 297
A1.2 상대위험회피도 · 298
보론 2 상태선호이론300
A2.1 순수증권과 완성시장 · 300
A2.2 순수증권의 가격결정 · 300
A2.3 무위험이자율 · 301

제 9 장 포트폴리오분석
1. 포트폴리오의 기대수익률과 위험의 측정 304
1.1 포트폴리오의 기대수익률 304
1.2 포트폴리오의 위험 305
2. 포트폴리오의 선택 312
2.1 상관계수와 분산효과 · 312
2.2 최적포트폴리오의 선택: 무위험자산이 존재하지 않는 경우 · 316
2.3 최적포트폴리오의 선택: 무위험자산이 존재하는 경우 · 319
3. 분산효과와 개별증권의 위험 326
3.1 분산효과 · 326
3.2 개별증권의 위험: 모든 투자자가 시장포트폴리오를 소유하는 경우 · 328
요 약 330
사례연구 333
연습문제 338
보론 단일지수모형 354
A.1 마코위츠모형의 문제점 · 354
A.2 단일지수모형과 그 가정 · 355
A.3 단일지수모형에 의한 포트폴리오 수익률의 분산측정 · 357

제10장 자본시장의 균형이
1 자본자산가격결정모형: CAPM 362
1.1 기본적 가정 · 362
1.2 시장모형과 체계적 위험 · 363
1.3 CAPM: 증권시장선 · 369
1.4 CAPM의 함축적 의미 · 372
1.5 투자성과의 평가 · 377
2 차익거래가격결정이론: APT 381
2.1 요인모형 · 381
2.2 APT: 위험과 기대수익률 · 385
2.3 CAPM과 APT의 비교 · 388
요 약 393
사례연구 396
연습문제 400
보론 자본자산가격결정모형의 현실성 433
A.1 CAPM 가정의 완화 · 433
A.2 CAPM의 현실적 타당성 · 436
제11장 위험과 자본예산
1 위험과 자본비용 440
1.1 자본비용의 기본적 개념 · 440
1.2 기업의 자본비용과 투자안의 자본비용 · 441
1.3 주식베타의 결정요인: 경영위험과 재무위험 · 444
1.4 자본구조와 기업의 자본비용 · 452
2 위험과 투자안 평가 455
2.1 위험조정할인율법과 확실성등가법 · 455
2.2 CAPM을 이용한 확실성등가의 측정 · 458
3 현금흐름 예측의 불확실성 460
3.1 의사결정수 · 460
3.2 민감도분석 · 463
3.3 손익분기점분석 · 467
3.4 시뮬레이션분석 · 471
요 약 472
사례연구 475
연습문제 47

제4편 자본구조와 배당정책
제12장 자본조달과 효율적 자본시장
1 자본조달결정과 가치창출 492
1.1 비합리적 투자자 · 493
1.2 비용감소 또는 보조금 · 493
1.3 새로운 증권창출 · 494
2 효율적 자본시장 495
2.1 효율적 자본시장의 개념 · 495
2.2 효율적 시장가설 · 496
2.3 효율적 시장과 재무관리 · 498
3 행동재무학 499
3.1 정보처리의 오류에 의한 잘못된 추론 · 500
3.2 특정 신념이나 선호에 의한 행태적 편의 · 501
3.3 시장의 모순된 심리현상 · 504
3.4 차익거래 제한요인 · 505
4 기업의 장기자본조달 506
4.1 보 통 주 · 507
4.2 사 채 · 512
4.3 우 선 주 · 514
요 약 516
연습문제 519

제13장 자본구조 Ⅰ: 기본적 개념
1 MM의 무관련이론 526
1.1 기본적 가정 · 526
1.2 MM 명제 Ⅰ · 527
1.3 MM 명제 Ⅱ · 535
1.4 MM 명제 Ⅲ · 537
1.5 MM의 명제: 종합적인 예 · 538
2 MM의 수정이론 ·543
2.1 MM 명제Ⅰ · 543
2.2 MM 명제 Ⅱ · 544
2.3 MM 명제 Ⅲ · 545
2.4 법인세가 존재하는 경우 주가와 레버리지의 관계 · 548
2.5 MM이론의 한계 · 550
3 재무레버리지와 베타 551
3.1 CAPM과 MM의 수정이론 · 551
3.2 재무레버리지와 베타 · 553
3.3 대용기업을 이용한 자본비용의 측정 · 556
요 약 559
사례연구562
연습문제 564
보론 MM의 수정이론과 차익거래과 · 581
A.1 VU TC B VL · 581
A.2 VL VU TC B · 582
제14장 자본구조 Ⅱ: 현실적 문제
1 개인소득세와 밀러모형 588
1.1 밀러모형: 개인소득세와 기업의 가치 · 588
1.2 사채시장의 균형과 최적자본구조 · 591
2 파산비용 594
2.1 파산비용의 의의 · 594
2.2 파산비용과 최적자본구조 · 595
3 대리인비용 597
3.1 대리인비용의 의의 · 597
3.2 대리인비용의 유형 · 598
3.3 대리인비용과 최적자본구조 · 603
4 정보의 비대칭과 자본구조 · 604
4.1 신호이론 · 605
4.2 자본조달순위이론 · 606
4.3 행동재무와 자본구조 · 606
5 부채사용기업의 투자안 평가 607
5.1 조정현가법 · 607
5.2 주주현금흐름법 · 612
요 약 615
사례연구 619
연습문제 621

제15장 배당정책
1 현금배당과 배당의 지급절차 640
1.1 현금배당의 유형 · 640
1.2 현금배당의 지급절차 · 641
2 배당과 기업가치 643
2.1 완전자본시장과 배당무관련이론 · 643
2.2 저배당정책의 선호에 대한 현실적 요인 · 649
2.3 고배당정책의 선호에 대한 현실적 요인 · 651
2.4 배당정책에 대한 현실적 설명 · 653
3 배당정책의 실제 655
3.1 잔여배당정책 · 655
3.2 배당의 안정성 · 656
3.3 기타의 고려사항 · 657
4 배당의 특수형태 · 658
4.1 주식배당 · 658
4.2 주식분할 · 660
4.3 자사주 매입 · 661
요 약 663
사례연구 665
연습문제 66
부록Ⅰ. 부표
부표-1 복리이자요소 678
부표-2 연금의 복리이자요소680
부표-3 현가이자요소 682
부표-4 연금의 현가이자요소 684
부록Ⅱ.연습문제 해설
제?1?장? 재무관리의 기초개념 688
제?2?장? 재무제표분석 691
제?3?장? 화폐의 시간적 가치 696
제?4?장? 증권의 가치평가 700
제?5?장? 확실성하의 선택이론 713
제?6?장? 자본예산: 투자안의 평가방법 722
제?7?장? 자본예산의 실제 730
제?8?장? 불확실성하의 선택이론 747
제?9?장? 포트폴리오분석 754
제10장? 자본시장의 균형이론 785
제11장? 위험과 자본예산 819
제12장? 자본조달과 효율적 자본시장 833
제13장? 자본구조 Ⅰ: 기본적 개념 840
제14장? 자본구조 Ⅱ: 현실적 개념 865
제15장? 배 당 정 책 894