손만 댔다 하면 무슨 일이건 성공하는 똑똑하고 근면하고 헌신적인 사람들이 투자에는 실패하는 경우도 많이 봤다. 그 이유는 무엇일까? 투자는 보기보다 어려우며 특히 지속적으로 잘하기란 더욱 어렵다. 저점 매수, 고점 매도가 결코 쉬운 일은 아니다.
--- 「들어가는 글」 중에서

수익의 증가세 또는 하락세를 보여주는 차트도 살펴보아야 한다. 이를 통해 평균적 기대치가 개선되고 있는지, 악화되고 있는지 한눈에 볼 수 있다. 뿐만 아니라 나는 최근의 기업 실적과 언론 기사를 비롯한 모든 공식적 발표자료를 본다. 성과와 관련된 재무제표는 반드시 원본으로 읽으려고 한다. 경영진은 단어와 표현의 선택에 많은 공을 들이는데, 이것들이 언론용 요약본에서는 표기되지 않을 수도 있기 때문이다. 기업 보고서는 원본으로 읽는 편을 선호하지만 기업 측 전망에 대해서는 보다 회의적인 자세를 유지한다. 기업이 세세한 전망치를 내놓으며 자사 이익이 특정한 정도로 증가하거나 감소할 거라고 말하면, 애널리스트들은 이를 무비판적으로 받아 적기 일쑤다.
--- 「1장 좋은 기업, 나쁜 기업 구별하는 법」 중에서

우리의 투자 결정 절차에서 더욱 중요한 사항 가운데 하나는 내부자들이 자기 회사 주식에 대해 어떤 태도를 취하는지를 지켜보는 것이다. 가장 중요한 경우는 내부자가 내가 예측한 바와는 다른 거래를 할 때이다. 예를 들어 이사들이 이미 상당히 오른 주식을 대량으로 사들인다든지, 많이 떨어진 주식을 판다든지 하는 경우다. 일반적인 경우는 아니지만 이런 거래가 나타나면 유심히 지켜보라. 많은 정보를 얻을 수 있을 것이다.
--- 「2장 좋은 CEO vs. 나쁜 CEO」 중에서

1~2년 이상 실적과 주가가 괴리되는 경우도 있긴 하지만, 대부분의 주가는 장기적으로 기업 이익을 따라간다. 따라서 기업 이익을 예측하는 일은 투자 전문가들의 가장 중요한 임무 가운데 하나다. 증권가의 애널리스트들은 이 일에 막대한 시간을 쏟아붓는다. 내가 보기엔 기업이 보유한 독점적 사업력의 품질을 평가하는 쪽이 훨씬 중요해 보이는 데도 말이다. 나는 주식을 볼 때 대략 다음의 여섯 가지 요인을 고려한다. 이 책에서 이 여섯 가지 요인에 대해 보다 상세하게 다루고자 한다. ◇ 독점적 사업력의 질(1장) ◇ 경영진(2장) ◇ 재무(6장) ◇ 밸류에이션(8장) ◇ M&A가능성(9장) ◇ 기술적 분석(12장)
--- 「3장 이유가 분명할 때만 투자하라」 중에서

주가가 정보를 지니고 있다는 것은 확실하지만(그렇지 않다면 모든 기술적 분석이 무용지물이 된다), 지나치게 그것에 영향을 받아서는 안 된다. 성공적인 투자란 독자적으로 생각하는 일과 시장에 귀 기울이는 일이 합쳐질 때 일어난다. 한쪽으로만 기울어 다른 쪽을 무시한다면 성공할 수 없다.
--- 「4장 성공하는 투자자의 기질」 중에서

나는 보통 1~2년을 내다보고 주식을 매수해왔다. 평균 보유기간은 18개월로 상당히 일관성 있는 편이다. 하지만 나는 얼마든지 끈질기게 기다릴 수도 있으며, 내 근거가 옳다는 믿음만 있으면 몇 년을 기다릴 수도 있다. 우리 애널리스트들은 종종 내게 이렇게 말한다. “그래요, 앤서니, 이 주식은 싸네요. 하지만 단기적으론 촉매가 안 보이는데요.” 그러면 나는 그들에게 이렇게 말한다. “내 경험으로 볼 때 두드러진 이탈과 동시에 이를 바로잡을 촉매가 보인다면, 이는 대단히 이례적인 경우라네(그것이 그토록 명백하게 보인다면 애당초 이탈 자체가 없을 것이다).”
--- 「8장 밸류에이션을 보는 방법」 중에서

상승장은 ‘흠집’을 덮는 반면 하락장은 이를 언제나 드러낸다는 걸 기억하라. 그러나 흠집이 언제나 거기 남아 있다는 사실은 달라지지 않는다. 이는 마치 한쪽 면에서 바라보면 웃는 얼굴이 보이지만 다른 쪽 면에서 보면 심술궂은 얼굴이 보이는 그림과도 같다. 이런 변화는 그림 그 자체에서가 아니라 그걸 바라보는 우리의 시각에서 나온다.