그런데 피어트 달러가 꼭 필요할까? 다시 말해, 만약 달러의 출발점이 금 태환 증표였다면 금으로부터 달러를 건너뛰고 바로 스테이블코인으로 ‘점프’가 가능하지 않을까? 실제로 이런 스테이블코인은 최근 아예 피어트 달러를 건너뛰고 ‘금 태환 스테이블코인’으로 진화하는 모습을 보이고 있기도 하다. 이런 생각이 꼬리에 꼬리를 물다보면 어쩌면 간단한 개념인 스테이블코인이 화폐, 그리고 달러에 관한 철학 자체를 흔들고 있지는 않은가 싶은 느낌이 들기도 하는 것이 사실이다.
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이런 상황에 처한 아르헨티나인들에게 달러 스테이블코인은 단비같이 고마운 존재다. 일단 글로벌 스테이블코인 공급이 넉넉하니 구하기가 쉽다. 게다가 코인 시장은 온라인에서 24시간 운영되며 암시장 환전상처럼 애써 찾아가 불리한 환율로 돈을 바꿀 필요도 없다. 아르헨티나 소비자들의 달러 스테이블코인에 대한 수요가 늘면서 이를 더 편리하게 쓸 수 있도록 한 다양한 서비스도 속속 출시됐다. 아르헨티나 사용자가 200만 명이 넘는 ‘레몬 캐시’라는 앱이 대표적이다.
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스테이블코인이 초래할 수 있는 금융 위기의 발생 과정을 가장 명징하게 정리해 보여준 보고서는 2025년 BIS에서 잇달아 나왔다. 마지막 장에 관련 인터뷰를 싣기도 한, 한국이 배출한 세계적인 경제학자인 신현송 BIS 이코노미스트가 이끌어 많은 학자가 전문적인 시뮬레이션을 통해 스테이블코인이 초래할 여러 위험을 분석했고 그 어떤 국제기구보다 면밀한 보고서를 차례로 발표했다. 그중 신현송 이코노미스트가 직접 집필해 2025년 6월에 나온 ‘다음 세대의 통화 및 금융 시스템’은 스테이블코인의 잠재력과 위험에 대해 공부하고 싶은 사람에게 일독을 권하고 싶은 보고서다.
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원화 스테이블코인 도입을 서둘러야 한다는 이들은 이런 상황을 우려해야 한다고 주장한다. 한국은 엄격한 「외국환거래법」을 통해 실물 달러를 특정 규모 이상 환전해 보유하면 신고해야 하는 등 복잡한 절차를 거치도록 하고 있다. 하지만 이런 규제를 열린 디지털 공간인 블록체인상에서 거래되는 스테이블코인에 적용할 수는 없다. 달러 스테이블코인이 세계 각국에서 점점 더 많이 쓰이고 결국 한국까지 침투한다면 어떻게 될까. 이런 가정하에 제기되는 화두가 ‘통화 주권’ 문제다.
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미국도 알고 있습니다. 이런 식으로 발행사들이 경쟁하고 이자를 주고 돈을 끌어들이기 시작하면 이게 금융 안정성을 해칠 수 있다는 것을 말입니다. 그래서 이자를 못 주게 막았습니다. 하지만 현실은 많은 사업자가 이런 규제를 우회해 ‘포인트’, ‘상금’ 같은 식으로 이자를 주고 있습니다. 서클도 지금 사실상 이자를 줘요. 그런데 서클이 안 주고 (미국 코인거래소인) 코인베이스가 줍니다. 4% 정도를요. 「지니어스법」에 별도 규정이 추가되면 막힐 수도 있지만, 현재는 버젓이 하고 있는 겁니다.
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그리고 또 하나 중요한 점은 다양한 은행 네트워크를 보유하는 것이 중요하다는 겁니다. 예를 들어 실리콘밸리은행 문제 같은 일이 일어나지 않도록, 지난 몇 년 동안 우리는 전 세계 여러 은행을 활용하는 방안을 확장해왔습니다. 특히 전 세계적으로 대형 은행을 통해 준비금을 보유하고 고객과의 거래나 은행 업무를 수행하고 있습니다. 우리가 보유한 자산 중 약 80~90%는 서클을 대신해 블랙록이 관리하며 이 자금은 국채와 역레포 계약, 현금에만 투자됩니다